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首領失業救濟金人數為繼續為近一星期最重要經濟數據，美國上周首領失業救濟金人數由前周24.2萬回落至22萬，較預期23萬為低；持續申領失業救濟金人數則由188.6萬下降至187萬，低於預期189萬。首領失業救濟金人數繼月初大幅上升後，有所下降，延續了假期期間經常出現的一系列波動。總體而言，申請數目仍然低迷，徘徊在疫情前的平均水平附近。今年，持續申領失業救濟金人數逐漸呈現上升趨勢。數據上升反映出勞動市場放緩，因為失業者面臨更長的失業期。11月失業持續時間中位數達到 10.5週，高於一年前的9週。 聯儲局繼續降息25個基點，會後聲明與上個月相比沒有顯著變化，但一些信號加上記者會講話顯示，央行在推進貨幣政策寬鬆的態度上開始偏向鷹派。最新點陣圖顯示，對2025年年底聯邦基金利率的預估中值從9月的3.375%升至3.875%，代表明年降息次數預估下調至兩次。 一周累計，道指下跌3.6%，標指下跌3.0%而納指下跌2.7%。美股今個星期只有3日半市，在星期二平安夜半日市，並於星期三聖誕節休市，星期四復市。市場人士預料，交投變得淡靜。我們料S&P500指數將於5,700-6,000點之間上落。 行業方面，全部下跌，其中能源及原材料跌幅較大。 埃森哲(ACN.US)季度財報勝預期，主因人工智能(AI)工具需求不斷增長。收入177億美元，同比上升9%，超過預期的171.7億美元。每股盈利3.59美元，勝預期的3.42美元。公司正在大舉投資人工智能項目並將核心業務數字化，以提高效率和降低成本。 公司第一季度的新訂單額從去年同期的184億美元上升至187億美元。公司的生成式人工智能業務新訂單額達12億美元，而其諮詢和外包業務分別為92億美元和95億美元。展望未來，公司將明年營收增長預測從此前的3%-6%上調至4%-7%，而市場預期為5.63%。公司預計第二季營收為162億-168億美元，這一區間的中值低於市場平均預估的166.3億美元。建議可上望US$413.00，US$340.00止蝕。 嘉年華郵輪(CCL.US)季度財報勝預期。收入59.4億美元，高於預期的59.1億美元。每股盈利0.23美元。與去年相比，公司在今年推動了主要郵輪航線和航線的強勁定價，取得廣泛進展。公司經調整投資資本回報率(ROIC) 為11%，遠高於資本成本。 公司的品牌有效利用持續強勁的需求，實現了比去年更高的價格（以固定匯率計算），並刷新破紀錄的預訂量。事實上，明年近三分之二的預訂量已經完成，公司預計又一年收益率強勁增長，超過歷史增長率，並且連續兩年實現中高個位數增長。明年全年的累積提前預訂量無論是價格（以固定匯率計算）或入住率均創歷史新高。 2025 年所有四個季度的價格（以固定匯率計算）和入住率均高於 2024 年。建議可上望US$29.30，US$24.15止蝕。

首領失業救濟金人數為近一星期最重要的經濟數據，美國上周首領失業救濟金人數由前周22.5萬回升至24.2萬，較預期22萬為高；持續申領失業救濟金人數則由187.1萬升至188.6萬，高於預期187.7萬。數據大幅高於預期，主要是由於感恩節假期前後的季節性因素給數據造成的扭曲，今年的感恩節假期比去年早遲了五天。失業人數增加，為聯儲局在這個月的會議上將聯邦基金利率再次下調25個基點打開了大門，利好股市。 歐洲央行宣布減息25基點，符合預期。相信減息決定是基於對通脹前景，潛在通脹情況和貨幣政策傳導力度的最新評估。央行提到，大多數潛在通脹指標表明，通膨將持續向央行2%的中期目標接近，區內通脹雖然下降，但仍處於高位，主要是因為某些行業工資和物價仍在適應過去的通脹上升，但調整過程有較大延遲。隨著時間的推移，限制性貨幣政策影響逐漸消退，有助支持內需回升。隨著通脹在2%目標企穩，加上經濟增長低迷，歐洲央行官員計劃1月份再減息25基點，可能3月份還有一次，只要經濟發展符合當前預期，逐步降低借貸成本是最合適的路徑。 美股方面，一周累計，道指下跌1.9%，標指下跌0.4%而納指上升1.0%。我們料S&P500指數將於5,900-6,200點之間上落。 行業方面，通訊服務表現最好，而公用股有較大調整。 博通(AVGO.US)季度財報勝預期，收入141億美元，同比上升51%，每股收益1.42美元，勝預期的1.38美元。AI營收環比增長18%至37億美元，主要來自網路人工智能(Networking AI)的推動。至於全年人工智能收入同比大增220%，是由領先的AI XPU和乙太網路產品組合所推動。 定製款AI芯片需求規模大，來自公司的三個人工智能專用集成電路客戶，其中包括谷歌(GOOGL.US)和Meta(META.US)，但如果公司贏得另外兩家超大規模公司微軟(MSFT.US)和亞馬遜(AMZN.US)的業務，這一數字可能會進一步上升。展望未來，公司預計明年第一季收入為146億美元，即同比增長22%，符合市場預期;預計第一季EBITDA率為66%。建議可上望US$204.00，US$168.00止蝕。 好市多(COST.US)季度財報勝預期。收入621.5億美元，略高於預期的620.8億美元。每股收益4.04美元，勝預期的3.79美元。盈利同比上升13%至18億美元。公司於今年9月提高會員年費，為7年來首次，是次為調高會員費後首份業績。公司上季約90%的現有會員續會，會員費收入為11.7億美元，高於預期的11.6億美元。公司在更多地點安裝了會員卡掃描儀，部分原因是為了阻止購物者分享會員卡。公司電子商務銷售額同比增加13%，整體同店銷售增長5.2%，美國同店銷售額亦錄得相同增幅。建議可上望US$1,117.00，US$919.00止蝕。

非農就業數據為近一星期最重要的經濟數據，繼10 月上調36,000人之後，上個月增加227,000人，高於預期的200,000個。由於颶風吹襲及波音罷工等，導致10月職位增長陷於停滯。美國11月失業率，則由4.1%微升至4.2%，符合預期。至於工人時薪按月升幅，則維持在0.4%，較預期高出0.1個百分點。按年計算，工人時薪維持在4%，市場原預期回落至3.9%。市場反應為會議減息0.25厘的概率升至九成以上。 由於最近數據波動較大，經濟學家正在密切關注過去三個月的就業人數成長情況，平均為 173,000人。就業職位增加勝預期，不過失業微升至4.2%，令聯儲局減息預期再升温。今次的非農就業報告強化了聯儲局12月降息的理由，但並未引發對勞動市場的任何有意義的擔憂。勞動市場存在問題需要聯儲局關注。同時，由於平均獲利成長仍然堅固，聯儲局必須非常謹慎地推進利率路徑。12月降息即將到來，但到2025年初，聯儲局可能會在每次會議時放慢降息。聯儲局最初的轉向已經演變成各國央行的轉向。 市場減息憧憬進一步提高。美國本周將公布11月消費物價指數（CPI），為議息前最後一項重要經濟數據，料會為聯儲局帶來更多啟示。 美股方面，一周累計，道指上升0.1%，標指與納指分別升1.3%和3.4%。我們料S&P500指數將於5,900-6,300點之間上落。 行業方面，科技及非必需品消費表現較好，而房地產有較大調整。多間服裝公司業績理想，值得留意。 露露檸檬(LULU.US) 季度財報勝預期，收入24億美元，同比上升9%，高於市場預期的23.6億美元，每股收益2.87美元，亦勝預期的2.69美元。期內公司同店銷售增長4%，高於預期的3.2%。其中，美國同店銷售下降2%，國際同店銷售則增25%。毛利率增1.5個百分點至58.5%，高於市場預期的57.5%。預計新一季收入將為34.8億至35.1億美元，同比增長8%至10%。相對市場計收入為35億美元，即增長9.1%，大致與指引的中間數相同。公司預計每股收益為5.56美元至5.64 美元，高於市場預期的5.59美元。 至於全年目標預期收入將為104.5億至104.9億美元，而先前的指引為103.8億至104.8億美元，超出市場預期的104.4億美元。公司可以重新點燃需求，部分原因是擴大產品種類和推出更寬鬆剪裁的款式。公司的戰略計劃目標是到 2026 年實現年收入 125億美元，這得益於快速的國際增長、擴大的在線銷售和更多男士產品。建議可上望US$452.00，US$372.00止蝕。 維多利亞的秘密(VSCO.US)季度財報勝預期。第三季調整後每股攤薄淨虧損為0.50美元，較去年同期的每股虧損0.86美元有所收窄。市場原先預計虧損0.62美元。而收入從去年同期的12.7億美元增至13.5億美元。市場預計為 12.9 億美元。對於第四季，公司預計調整後每股淨利潤為2美元至2.3美元。市場預計為2.09美元。業績表現勝預期，主要受到假日購物季的驅動。公司不僅成功吸引消費者，也因此提高了對全年的銷售預測。隨著節慶臨近，許多零售商都迎來了購物高峰，而公司也不例外。本季度營收增長明顯，特別是在內衣及配件類產品的銷售上。此外，公司的行銷策略和新產品推出也為業績提供了有效支撐。未來發展值得期待，建議可上望US$53.40，US$43.95止蝕。

達拉斯聯邦儲備銀行製造業報告表明工廠正在復甦。隨著美國總統大選的結束和降息的前景，製造業強勁反彈的可能性意味著股市可以繼續上漲至新高。雖然達拉斯聯邦儲備銀行目前的讀數小幅走高至-2.7。未來六個月總體商業活動預期指數上升了1.6點至31.2，達到三年來的最高水準。以及85.6% 的公司報告了相同或更高的就業水準。調查認為，一旦新政府的政策實施，選舉結果應該會讓廣泛的企業受益。 10月美國新增非農就業人口僅為1.2萬人，創下罕見低位，這增強了市場對12月美聯儲減息的預期。此前公布的核心PCE物價指數符合市場預期，進一步支持通脹壓力可控的觀點。然而，期貨利率市場顯示，美聯儲本月加息的可能性仍高達66%，顯示市場對貨幣政策走向仍存分歧。 美國零售業聯合會預計，今年黑色星期五到店購物人數將達到8,560萬，遠高於去年的7,600萬。黑色星期五銷售數據將成為觀察美國經濟情況的重要指標，甚至比傳統的經濟數據更能反映消費者信心和購買力的變化。 美股方面，一周累計，道指上升2.4%，標指與納指分別升1.4%和1.3%。我們料S&P500指數將於5,800-6,200點之間上落。 行業方面，互聯網零售及消費電子品表現較好，而半導體有較大調整。 網絡安全公司Crowd Strike Holdings(CRWD.US) 第三季度財報超預期，其調整後每股收益為93美分，收入約達10億美元。相比之下，市場預期為每股收益81美分，收入9.83億美元。公司模塊採用率顯示環比增長，總保留率略有下降至97%。此外，合同期限的延長促使剩餘履約義務（RPO）預訂量同比增長66%。公司指引在2026財年下半年加速淨新年度經常性收入（ARR）增長，依靠穩定的模塊續約率和預期一次性客戶承諾包（CCPs）將轉換為全額總合同價值（TCV）續約。 儘管季度環比管道生成更為樂觀，但公司仍保持謹慎，將不確定性因素納入其預測。財年收入指引上調了100點子，現預期增長在27.5%至28.5%之間。第四季度收入增長報告為22.1%，略高於21.9%的共識預期。營業利潤率符合預期，達到18%。建議可上望US$391.00，US$322.00止蝕。 視訊會議平台Zoom(ZM.US)受惠於面向企業業務的增長，第三財季淨利潤按年升46.6%至約2.1億美元，經調整每股盈利為1.38美元，高於市場預期的1.31美元。業績增長歸因於公司的在線業務顯示出穩定跡象，並錄得迄今為止最低的2.7%流失率。鑑於這些結果，公司已上調了2025財年的收入和盈利預測。 公司的產品供應繼續獲得青睞，Zoom Contact Center客戶群擴大到超過1,250個，比去年增加了82%。此外，公司投資組合中的另一個產品Workvivo同比增長72%。本季度公司的一個重大成就是獲得了一個20,000席位的大型contact center交易，凸顯了Zoom在企業市場的競爭優勢，建議可上望US$93.50，US$77.00止蝕。

美國企業活動正以自2022年4月以來最快步伐擴張，需求前景變得明朗，得益於對川普政府的政策預期。標普全球11月份美國綜合產出指數初值報55.3，高於10月份的54.1。讀數高於50表明行業活動擴張。雖然主要受服務業活動成長加快的推動，但製造商對未來一年生產的樂觀程度達到2022年4月以來最高水平。報告顯示，衡量未來產出的指標上升1.6點，至2022年5月以來最高水平。該指標在10月上升6.4點。利率下調的前景和即將上任的新政府班子更加親商的態度助長了樂觀情緒，進而有助於推動產出和訂單流入量的增加。 美國密歇根大學11月消費者信心指數終值從10月份的70.5升至71.8，但是低於大選前，勝選后，美國消費者信心略有降溫，共和黨人和民主黨人對經濟的看法繼續存在巨大分歧。而指數也低於市場73.5的預期。總體而言，本月全美消費者信心幾乎沒有變化，這掩蓋了黨派之間的分歧。 美股方面，一周累計，基本變化不大，納指跌0.7%、道指升0.3%而標指不變。我們料S&P500指數將於5,800-6,100點之間上落。 行業方面，醫療保健股繼續受壓，科技股及原材料股有較大調整，值得考慮買入。 沃爾瑪(WMT.US)第三季收入同比增長5.5% 至 約1,700億美元，高於預估的 1,674.9 億美元，連續第 19 季成長，其中同店銷售額年增 1.69 個百分點至 5.5%。第三季營益年增 8.2% 至 67 億美元、淨利報 45.8 億美元，每股獲利 0.57 美元；經調整後每股獲利年增 13.7% 至 0.58 美元，優於預估的 0.53 美元。以上佳績，由於消費者購物力道強勁，線上和實體店面表現優異，最後公司還第三度上調全年營收財測，看好營運在假日購物季續旺。建議可上望US$102.00，US$84.00止蝕。 內地網購電商拼多多（PDD.US）季度收入不及預期。季度收入約971億元（人民幣，下同），同比增長86%，不及預期的999.85億元；純利320億元，按年大增144%，經調整淨利約344億元，按年大增125%，勝預期的301億元。公司雖然交出亮眼季績，但市場對其期望更高。另外，公司給予的前景展望悲觀，並警告鑑於市場競爭日益加劇以及外部挑戰，料收入和盈利增速將承壓。 公司宣布，為了進一步深化平台的生態建設，投入百億資源扶持新質商家，並推出交易手續費減免計劃，未來一年，預計減免優質商家100億元交易手續費。公司致力於培育健康、可持續的生態系統，讓優質商戶蓬勃發展，「堅決打擊低質商戶」，不斷構建健康可持續的生態系統。以上策略對公司有利，我們認為公司的基本面良好，建議可上望US$113.00，US$93.00止蝕。

美國10月份消費物價指數(CPI)升幅加快至2.6%，符合市場預期，9月同比上升2.4%；環比上升維持0.2%，與市場預期一致，期內撇除食品和能源的核心CPI同比維持上升3.3%，環比連續3個月上升0.3%，符合預期。隨著與大選有關的不確定性塵埃落定，消費者信心得到改善，預計年底零售銷售將保持穩定成長。11月初，由於個人財務狀況和短期商業狀況預期出現改善，消費者信心有所上升。預計未來幾個月消費者信心將繼續上升。 消費物價指數數據公布後，美國10年期債息曾回落7.7個基點，至4.358厘，其後卻再度回升；對息口較敏感的2年期債息降10個基點，至4.244厘，掉期市場顯示，市埸估計聯儲局12月減息0.25厘的概率，由數據公布前56%升至75%。相信通脹正朝向正確方向，物價波動主要受供應影響。CME的FedWatch工具顯示，交易商料儲局12月減息0.25厘可能性降至58%，一個月前為86%。 政策方面，預計特朗普特政府即將出台的關稅政策不會帶來明顯的通漲風險，因為關稅將主要針對中間產品和資本貨物，對商業投資的影響大於對消費價格的影響。如果像競選期間所提議的那樣徵收普遍關稅，2026年的商品通漲會面臨顯著上行風險。 美股方面，一周累計，納指跌3.1%，為主要指數跌幅最大，道指及標指分別跌1.2%及2.1%。我們料S&P500指數將於5,700-6,000點之間上落。 人工智能（AI）芯片股王英偉達（Nvidia，美：NVDA）將於周三（20日）美股盤後放榜，市場預期截至10月底止第三財季，英偉達純利升90%至175.6億美元，經調整純利按年升約85%至185.4億美元。輝達上次公布的季績較預期佳，推動大市扳升，因此今次也受到市場關注。 家得寶(HD.US)第三季業績表現優於市場預期，其銷售同比增長6.6%至402億美元，超過預估的393億美元。調整後的每股盈利同比下降1.8%至3.78美元，也高於市場預期的3.64美元。儘管同店銷售額整體下降1.3%，其中美國本土下降1.2%，皆優於市場預期的3.1%和2.9%的降幅。 公司受夏季颶風災後需求的推動，尤其是在戶外園藝、建材、室內園藝和油漆部門的銷售表現亮眼。此外，一些大型家庭翻修項目也逐漸顯現增長趨勢，部分歸因於房屋淨值信貸利率下跌，使房主更易利用房屋淨值進行資本支出。 公司上調全年指引，預計總銷售額增長4%，高於此前2.5%至3.5%的增長預測。其SRS收購預計將增添64億美元銷售。公司全年同店銷售額降幅預期由3%至4%縮小至約2.5%。建議可上望US$459，US$376止蝕。 迪士尼（DIS.US）第四季度業績優於市場預期，其淨利潤同比大增74%至4.6億美元，經調整每股盈利1.14美元，略高於市場預期的1.1美元。 季內收入同比上升6%至226億美元，亦高於市場預期的224.5億美元。當中串流媒體增長推動其娛樂業務，其收入同比增長14%至約108億美元，錄經營利潤近11億美元。。 自Disney+推出五年以來，目前已實現盈利。 Disney+核心訂閱用戶增長440萬或4%，達到1.23億；Hulu用戶增2%，達到5,200萬。公司指，迪士尼將成為2024年全球首家票房突破40億美元的電影製片廠，並表示對業務的長期前景充滿信心，預計2025財年調整後盈利將同比實現高單位數增長；2026和2027財年調整後每股盈利將達到雙位數增長。建議可上望US$123，US$101止蝕。

美國聯儲局一如市場預期減息0.25厘，將聯邦基金利率目標區間下調到4.5至4.75厘，是繼上次會議減息0.5厘後再度減息。是次利率決議獲委員一致通過。會後聲明指，最近的經濟指標表明經濟活動繼續穩步擴張，勞動力市場狀況自今年較早時以來已普遍有所緩解，失業率有所上升但仍處於低位。通脹率已朝著委員會2%的目標邁進，但仍然略高。 委員會認為實現就業和通脹目標的風險大致平衡，但經濟前景不明朗，委員會關注實現充分就業和2%的較長期通脹目標的風險。期貨市場預期2025年將有50至75基點的降息空間，幅度將視乎經濟復甦態勢而定。12月會議將關注點陣圖的更新，以推估2025年的降息趨勢。 美國總統大選2024結果出爐，共和黨總統候選人、前總統特朗普當選。共和黨在眾議院亦以213：205大機會獲得主導權。由於共和黨在聯邦參議院已奪得53個席位，確定成為參議院多數黨，加上絕大機會贏得眾議院，將全面掌控新一屆國會，鞏固當選總統特朗普的權力。特朗普的政策利好週期性股票、科技股、金融股，但估計息口會持續向下，對債市不利。美股方面，上星期標指及道指均累升約4.6%，同為去年11月以來最大一周升幅，納指則累升5.7%。我們料S&P500指數於5,700-6,200點之間上落。 行業方面, 科技股一馬當先。在資本投入方面，幾大科技巨頭也保持穩健，“強者恒強”的劇本預計仍在上演。 高通(QCOM.US)第四季業績優於市場預期，收入按年升18.7%至102億美元；純利按年升96.1%至29.2億美元。撇除非經常性項目後，經調整純利按年升33.3%至30.4億美元。按業務劃分，晶片及軟件服務（QCT）收入按年增長18%至86.8億美元；其中手機、汽車及物聯網產品收入分別增長12%、68%及22%。專利授權（QTL）收入則按年增長21%至15.2億美元。 市場關注智能手機市場反彈的跡象，尤其是在中國市場。高通在中國市場具有優勢，因為大多數流行的智能手機，尤其是高端機型都使用高通的芯片。公司業績指引預示着需求正在復甦。公司指出安卓手機在中國的銷量增長了40%。高通利潤的主要驅動力來自對支持所有現代移動網絡的基礎技術的授權。手機制造商無論是否使用高通的芯片，都要向高通支付這些費用。建議可上望US$193.00，US$159.00止蝕。 福泰製藥（VRTX.US）第三季度業績優於市場預期。公司每股收益為$4.38，總營收為27.7億美元，同比增長12%，公司的囊性纖維化治療持續取得成功，並正在為 2025 年初的潛在近期批准做準備。公司還在其他治療領域取得了進展，例如第 1 型糖尿病和疼痛管理。 提供患有嚴重疾病的開發、製造和商業化小分子藥物。產品線包括治療鐮狀細胞病、β-地中海貧血、1 型糖尿病、APOL1 介導的腎臟疾病、疼痛管理等。公司的長期成長潛力依然強勁，尤其是在基因療法和罕見疾病領域的持續創新。隨著公司製藥的成績亮眼及前景樂觀，市場普遍看好其在生技產業的地位與影響力，未來仍需持續追蹤其策略執行及市場反應。。建議可上望US$583.00，US$481.00止蝕。

美國10月ISM製造業PMI指數降至46.5，創2023年7月以來的新低，不及預期的47.6，9月前值為47.2。今年3月，美國ISM製造業指數意外大幅好於預期，突破50大關，達到50.3，結束了連續16個月的製造業收縮。不過從之後幾個月的資料來看，美國製造業的單月擴張僅為曇花一現。分項指數來看，十月就業指數為44.4，9月前值為43.9。就業指數雖然連續第五個月低於50大關，但較9月的萎縮程度放緩。 物價支付指數為54.8，遠超預期的49.3，重回擴張區間，較9月的48.3單月大漲6.5個點。 新訂單指數為47.1，仍位於收縮區間，但較9月有所改善，9月前值為46.1。生產活動急劇下降，產出分項指數降至46.2，單月大跌3.6個點，創2021年4月以來的最大單月降幅。庫存分項指數為42.6，較9月的43.9進一步回落，為2012年6月以來的最低水平。客戶庫存分項指數單月下滑3.2個點，跌至46.8，陷入收縮區間。美股方面，標指稍微回調，我們料S&P500指數於5,500-5,900點之間上落。 行業方面, 七巨頭本季度營收和利潤依然在保持著雙位數的同比增長。在資本投入方面，幾大科技巨頭也保持穩健，“強者恒強”的劇本預計仍在上演。 Meta(META.US)Q3營收為406億美元，同比增長19%，公司此前指引為13%-20%。營業利潤173.5億美元，營業利潤率43%，同比提升3pcts，淨利潤為157億美元，同比增長35%，淨利率為39%。分業務來看，Family of Apps Q3收入為403億美元，同比增長18.8%，其中廣告收入為399億美元。Reality Labs收入為2.7億美元，同比增長29%。 廣告營收利潤依然強勁，線上商務需求旺盛。本季度廣告收入同比增長19%，其中線上商務同比增長貢獻最大，其次是醫療、娛樂和媒體。按廣告主地區劃分，北美和歐洲均增長21%，亞太增長15%。AI驅動廣告效率持續提升，促進廣告價格增長。本季度廣告平均價格同比增長11%，連續第六個季度增速提升，反映了客戶需求強勁。廣告的增長也來自於AI推薦模型的優化使用。如AI推薦帶動Facebook 8%的時長增長。建議可上望US$641.00，US$527.00止蝕。 谷歌（GOOG.US）FY24Q3營收為882.68億美元，同比增長15%，毛利率為58.7%，營業利潤為285億美元，營業利潤率32.3%。分業務來看，谷歌服務收入為765億美元，同比增長10.4%，其中包括谷歌廣告收入658.54億美元（同比+9.42%）和其他非廣告業務收入106.56億美元（同比+27.8%）。在廣告收入中，谷歌搜索廣告收入同比增長12.2%，YouTube廣告收入同比增長12.2%，谷歌網路聯盟收入同比下降1.58%。受益于金融保險和零售業務的強勁以及Q3選舉廣告的需求，廣告業務高基數下增長穩健，AI功能提升搜索意願和需求。公司指引谷歌搜索廣告仍能以雙位數的水平增長。 谷歌雲收入為113.53億美元，同比增長35%。雲業務收入連續七個季度加速增長，規模效應利潤率提升顯著。創新業務收入3.38億美元，同比增長13.8%。建議可上望US$195.00，US$161.00止蝕。

美國標普綜合PMI初值54.3，創2個月新高，預期53.8，前值54。衡量企業對未來一年產出的樂觀情緒的指標躍升8個點，達到2022年5月以來的最高水平。這表明，服務提供者和製造商都更有信心，企業支出料將在11月美國大選後回升。10 月份就業人數連續第三個月下降，但降幅仍然非常小，其中製造業的就業人數下降幅度較服務業明顯。服務業PMI初值55.3，創2個月新高，預期55，前值55.2。 美國10月製造業PMI初值47.8，創2個月新高，預期47.5，前值47.3。表明製造業的商業狀況連續第四個月惡化，但惡化速度放緩至 8 月份以來的最低水準。對製造業 PMI 產生最大負面影響的仍然是新訂單，該指數連續第四個月下降，其次是採購庫存，該指數以 14 個月來的最大降幅。美股方面，標指上週小幅走低，結束六週升勢，我們料S&P500指數於5,600-6,000點之間上落。 行業方面, 台積電Q3業績全面超預期，體現了英偉達、蘋果等公司對先進制程的強勁需求。短期至中期AI發展前景預計依然樂觀，AI依舊是市場投資主線。 Netflix（NFLX.US）24Q3業績小幅超出市場預期，實現營收98.2億美元,同比增長15%。淨利潤為23.6億美元，同比增長41%。24Q3全球訂閱用戶2.83億個，Q3淨增加訂閱用戶507萬個，高於市場預期的452萬個。得益於季節性因素及《魷魚遊戲》第二季等熱門內容的推出，預計24Q4用戶將持續增長。 奈飛廣告會員數量環比增長35%，公司計畫進一步提高對廣告客戶的服務品質，釋放廣告業務盈利空間，預計2025年廣告收入將實現翻番。每個用戶月平均支出與2023年同期持平，相較24Q2，美加地區略有下降，歐洲中東及非洲、拉丁美洲、亞太地區均恢復增長。公司指出後續將改進核心內容，繼續推出《愛情盲眼》第七季、《百年孤獨》等熱門劇集，同時在直播、遊戲領域持續內容創新。建議可上望US$853.00，US$702.00止蝕。 台積電（TSM.US）FY24Q3營收為235億美元，超出市場預期的233億美元。毛利率為57.8%，同比增長3.6個百分點，超過指引上限2.3個百分點，主要因為產能利用率提升以及降本增效。公司費用率同比下降2.2個百分點，環比下降0.3個百分點。淨利潤同比增長54.2%，至100.9億美元 分制程看，3納米出貨量占晶圓總收入的20%，5納米占32%，7納米占17%。台積電表示智能手機和AI相關需求強勁，推動了3納米和5納米制程技術整體產能利用率。Cowos業務方面，儘管公司預計明年COWOS產能進一步翻倍，但依然難以滿足市場需求。公司指引顯示，公司預計第四季度營收中位數為265億美元；預計第四季度毛利率為57%-59%，經營利潤率為46.5%至48.5%。建議可上望US$224.00，US$184.00止蝕。

美國商務部公佈的資料顯示，9月份零售銷售額環比增長0.4%，好於市場預期的0.3%，前值為0.1%，再次凸顯美國消費的韌力。剔除汽車銷售後的核心零售銷售額環比上漲0.5%，高於市場預期的0.1%。除能源、地產外，9月美國零售資料各分項均有所回暖。雜貨店零售業（+4.0%）、日用品商場（+0.5%）等零售業消費強勁，主要由於美國9月迎來勞動節，以及8-9月是美國返校季，是銷售旺季，推動百貨公司、雜貨店等分項的銷售額回升。 食品和飲料店（+1.0%）、餐館和酒吧（+1.0%）、保健和個人護理（+1.1%）等服務業表現較好，但地產鏈消費，如傢俱（-1.4%）和家電（-3.3%）有所轉弱，或是高基數下的短期干擾。短期來看，由於通脹數據較前期已有明顯回落，美聯儲決策的重心已經轉向勞動力市場，尤其是近期颶風衝擊下，或繼續降息進一步呵護勞動力市場，11月選擇降息25BPS的機率較高。美股方面，標指保持穩定上升趨勢，我們料S&P500指數於5,700-6,000點之間上落。 行業方面, 在不被普遍看好的情况下，各銀行強勁業績協助股價在財報季開始延續漲勢。 高盛（GS.US）24Q3營收及利潤均優於預期。營收同比增長7.5%至127億美元，高於預期的118億美元。其中，淨利息收入同比增長69.6%至26億美元，非息收入同比下降1.9%至101億美元。淨利潤同比增長47.7%，高於市場預期的增幅37.7%。 分業務來看，全球銀行與市場業務收入同比增長6.8%至85億美元，主要受投資銀行、FICC和股票業務表現的推動。其中投資銀行債務承銷、股票承銷和諮詢業務淨收入大幅增加，主要受惠美國整體經濟強勁，加上Fed進入降息週期，帶動資本市場交易活絡，連帶提升企業籌資意願。股票交易收入增長18%達到35億美元，自2021年初以來的最佳表現。資產與財富管理業務收入同比增長16.2%至37億美元。平臺解決方案業務收入同比下降32.4%至3.9億美元，低於市場預期的下降18.0%，主要是由於高盛退出通用汽車信用卡計畫。建議可上望US$597.00，US$492.00止蝕。 花旗銀行(C.US)Q3營收為203.2億美元，同比增長0.9%，超出市場預期。第三季度淨利息收入為134億美元，同比下降3.4%，但優於市場預期的降幅4.3%。非利息收入為69億美元，同比增長10.2%。淨利潤為32億美元，同比降低9%，大幅超出市場預期。 分業務來看，服務業務收入同比增長8%至50億美元，主要受益於證券服務持續增長。整體市場業務收入同比增長1%至48億美元，主要是由於本季股市上漲推動股票交易收入成長32%至12億美元。在銀行部門，收入增長了16%達到16億美元，其中投資銀行業務收入增長了44%。花旗的財富業務收入飆升9%，達到20億美元。美國私人銀行業務收入為 50 億美元，同比增長 3%，主要原因是信用卡貸款增長導致淨利息收入增加。建議可上望US$71.00，US$58.50止蝕。