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AI 數據中心建設帶動融資需求急升。博通（AVGO.US）繼早前為 Anthropic 價值 600 億美元的巨額融資提供大部分擔保後，最近正籌備一項逾 500 億美元的融資，用於 OpenAI 訂購定製AI 晶片，晶片由博通與 OpenAI 共同開發。博通已接洽阿波羅全球管理公司與黑石集團商討融資安排。有關交易涵蓋數十億瓦特的晶片，預料年底前完成。 博通早於 6 月已宣布建立融資平台，由阿波羅與黑石作主要投資者，在 2028 年前為包括 Anthropic 及 OpenAI 在內的 AI 開發商，提供超過 20 0瓦特計算能力的建設融資。 甲骨文（ORCL.US）亦正與阿波羅及高盛協商，為大規模晶片採購安排融資。SpaceX（SPCX.US）據指，正尋求籌集 400 億美元購買 Nvidia（NVDA.US）的 AI 晶片，其中約 100 億美元來自銀行貸款，300 億美元透過發債籌集。 亞馬遜、甲骨文等雲端服務商傳統上以自身現金流購買硬件，但為進行 AI 建設，已發行數千億美元債券。與此同時，OpenAI 和 Anthropic…

當前推動膀胱癌藥物銷售的核心，是晚期疾病的首選治療方案。由於部分療程允許患者在病情惡化前持續用藥，患者在治療中的「留存時間」較長，因此帶動銷售。隨著患者病情加重，患者能承受的治療強度與療程時間就會減少。下一個重要成長區域，是圍繞膀胱切除手術的治療：因為復發風險顯著，而療法可以針對可能殘留或已超出原腫瘤位置的微小疾病。 輝瑞（PFE.US）與默克（MRK.US）是一個約 110 億美元膀胱癌藥物市場的支柱。 生物標記扮演愈來愈關鍵的分工角色：一方面用於進一步細分市場，另一方面可提升臨床試驗的設計效率與臨床效益，因為可以更精準鎖定較可能有效果的患者。Tecentriq 為羅氏（RHHBY.US）產品，在「全體參與者」試驗中的表現不理想，之後再在生物標記篩選人群中獲批，顯示監管與市場對「更精準用藥」的偏好正在加強。 從藥物特性與用法來看，輝瑞（PFE.US）與 Astellas（4503.JP）共同開發的 Padcev 屬於較新的治療路線：透過把藥物「直接送達腫瘤細胞」。Padcev 可單藥使用，亦可與 Keytruda 聯用。 在 EV-302 試驗中，Padcev 加 Keytruda（默克（MRK）的產品）相比化療，幾乎將死亡風險減少一半；而 EV-303 與 EV-304 則把「膀胱切除手術週邊用藥」的適用性擴大到可或不可使用cisplatin的患者。這種覆蓋面的擴大，支持 Padcev 在 2031 年的能拿到超過一半的市場佔有率。 大市方面，我們料S&P500指數將於7,400-7,900點之間上落。 美光科技(MU.US) 向「長期合約」業務轉型，令公司能在 2030 年前較有效地限制風險，同時在景氣週期；即使面對加價速度放慢，仍有一定的盈利表現。市場關注高頻寬記憶體(HBM)的成本與供求週期：2027 年 HBM（特別是 HBM4／HBM4e）單價或錄得約 40% 的升幅。 同時，AI 伺服器單台所用記憶體用量未必一定線性上升，甚至可能因架構與配置優化而出現「每台用量下降」的情況。不過，這一因素可被整體伺服器量上升所抵消：若數據中心擴建速度不變甚至加快，能令記憶體價格上升。 不過，投資者仍需留意兩類風險，可能影響美光估值倍數（市盈率）。第一是合約定價一旦在 AI…

美國兩大AI公司近日展開價格戰。繼中國開源模型對市場價格構成壓力後，Anthropic 推出旗艦模型 Claude Opus 5.5 的廉價版本，並表示使用成本較上一代產品大約降低四成，反映美國領先AI初創之間亦開始以更激進定價爭奪用戶。 另一方面，OpenAI 亦在本月初發布先進的 ChatGPT-6 Astra 後，於近日推出 ChatGPT-6 的兩款較平版本 Sol 及 Luna，分別面向「複雜編碼與代理工作流程」以及「高吞吐量任務」等需求，例如資訊抽取或文件總結；OpenAI 指相關模型相比之前的 ChatGPT-5.6 版本，價格再下調約五成。 軟銀正擬透過大規模垃圾債券發行為包括 OpenAI 等AI投資提供資金，報導指計劃籌集逾110億美元，其中包括100億美元債及10億歐元債，並指不同期限債券的孳息率高見同年期美元債的歷史高位。 美國財政部長貝森特（Scott Bessent）早前傳出或會兼任特朗普政府的「AI沙皇」。事關特朗普之前宣佈，會效法第一任期成立太空部隊（Space Force）的經驗，增設「人工智能部隊」（AI Force），並計劃起用一名「AI沙皇」作統籌。不過，特朗普最新已澄清貝森特不會出任此職。至於貝森特早前與中國國務院副總理何立峰會面時，曾提及建立AI安全「通報機制」，目前看來，該安排純粹是為了建立一條讓中美雙方直接對話的溝通熱線，而非一項已經正式落實的全面性機制。 大市方面，我們料S&P500指數將於7,500-7,900點之間上落。 Meta（META.US）推出 Muse Charm 裝置，並同時推出配套的語音，以及 AR/VR 眼鏡等產品，顯示公司正努力增加產品以提升銷售額，而不單以訊息為核心。若公司能深度整合到自家多款可穿戴設備之中，理論上可以打造一個更持久、能持續情境感知的助理，讓用戶日常之中較長時間都保持可用狀態，而非只在特定對話時才使用。再加上若代理同時能取得語音、視覺以及位置等線索，更有機會提前判斷用戶的需要，並在較少直接提示的情況下完成任務。 可是，最終能否真正普及，仍然取決於 Muse 是否能和第三方應用與服務做出更深入的整合。Charm 很可能主要充當一個連接端，實際的智能代理運算則在雲端的代理上完成，裝置只負責最低限度的處理；這種架構能降低硬件成本。建議可在 879美元附近獲利，設置 723美元作為止蝕位。 Costco（COST.US）會員續會比率正改善，並且預期未來大約新增…

美國聯儲局公布加息0.25厘，為三年以來首次加息。根據多數聯儲局官員於今季「利率點陣圖」作出的預期，多名官員預計今年底前仍將再加息一次。 聯儲局主席華殊在記者會上釋出明確的偏鷹訊號。議息後期貨市場預測顯示，市場對年內再累計加息0.5厘的機率已上升逾一成至接近四成。至於聯儲局是否展開新一輪加息周期，需要觀察未來兩個月的數據。除油價推升通脹的首輪影響外，亦要評估相關影響是否蔓延至其他商品與服務價格，從而形成次輪影響並影響公眾預期。若出現次輪影響，聯儲局將更著力壓制通脹。 愈早加息有助通脹愈早受控；自中東衝突以來，油價升幅相對受控，且多個國家消耗石油儲備並減少購買原油，限制油價傳導至其他商品與服務的次輪效應出現。然而，長遠而言，不能僅依靠儲備機制解決問題，而美息走勢最終亦取決於中東局勢。 聯儲局點陣圖顯示，官員預期利率可於2028年回落。美國利率在較高水平維持的時間可能相當長；在美國經濟相對強、以及人工智能帶動投資氣氛、就業市場表現較強的背景下，並不預期聯儲局會因勞動市場惡化而提前減息。除非出現如新冠疫情般令經濟大幅下跌的事態，否則要待通脹受控後才會開始減息。 大市方面，我們料S&P500指數將於7,400-7.900點之間上落。 Roblox（RBLX.US）將相對地受惠於最新歐盟兒童法案，公司及Epic Games旗下的Fortnite可將相關成本控制在可控水平。原因是兩者已在兒童安全方面建立了相當的所需基礎設施，因此在法規落實時所需的新增工程與營運調整，預期相對有限。 相較之下，Microsoft（MSFT.US）旗下的Minecraft需要投入更多。主要在於，其現行控制機制較多依賴用戶自行申報年齡，而非直接的年齡核實。在歐盟較為嚴格的新規則下，若需要提升核實準確度，則Minecraft面對更大幅度的產品流程或功能改動，從而導致合規成本上升及更長的實施週期。 公司披露於2025年的基礎設施及信任與安全相關支出為12億美元，其中包括雲端基礎設施。支出佔銷售額約24%，反映在安全合規方面已存在較顯著的投入基礎。建議可在54.05美元附近獲利，設置44.45美元作為止蝕位。 JP Morgan (JPM.US）最近指出就公司「建設性」的資本市場業務，隨著競爭對手在第三季業績表現出現更波動的情況下，市場佔有率可望進一步取得增加。 公司預期，交易業務及投資銀行業務在以按年計算的基礎上，增長可達中至高兩位數。公司並引述其市場領先地位，以及在面對市場複雜度時的應對能力，作為業務表現較強的主要原因。 公司特別點名併購為表現超過同業之主因。同時認為，若干具結構性的長期主題正在推動貸款增長及資本市場相關需求，例如人工智能超級週期、重新軍備以及製造業回流等趨勢。建議可在395美元附近獲利，設置325美元作為止蝕位。

農業產業鏈的利潤率預期於2027年前進一步改善，而市場股價亦已反映部分預期，投資者正調整對板塊盈利能力的睇法。上游的改善，主要來自農作物價格獲得一定支持，原因包括產量面臨不利因素的威脅、以及需求相對穩定；不過，仍需留意表現關鍵將落在「銷量與產品組合」上，亦即即使價格企穩，若數量或結構未如理想，利潤率改善的幅度仍可能受限制。 在農業化學品方面，市場估計下一年度每股盈利（EPS）中位數增長約9%，惟目前仍面對銷售難題：由於主要農作物的農戶利潤空間偏低，農戶對投入尤其化學品的購買意願偏保守，導致需求較難增加。 至於極端天氣風險，雖然厄爾尼諾對農業供應構成干擾，但報告認為，部分因生產受挫而帶來的影響可能會在不同地區或不同作物之間「相互抵銷」，因此對整體供求的淨影響未必嚴重。 在下游，食品的利潤率與銷量仍面臨壓力，並需要較長時間才能改善，直到消費者的實質工資增長恢復，才有望重新刺激需求。相對之下，生物燃料仍然是較為吸引，因受惠於美國相關政策的支持。隨着美國的交易細節及實際訂單逐步落實，市場對貿易的不確定將減少；然而，南美農業仍持續擴張市場佔有率，構成一定壓力。 以個股影響而言，SLC Agrícola（SLCJY.US）及BrasilAgro（LND.US）較受單一產品及銷量壓力所影響，但由於農地面積擴張帶來一定緩衝作用，在一定程度上抵消產量波動對產出的打擊；同時，北半球的農作物表現亦可能限制商品價格上升。 大市方面，我們料S&P500指數將於7,400-8.000點之間上落。 Oracle（ORCL.US）第一季業績焦點在：即使人工智能基建的增長速度加快，公司在2027財年的資金需求仍屬可控，原因包括客戶的預付款、客戶自帶硬件安排，以及由供應商提供的融資。 公司的雲端基建收入錄得120%的增長，並預期增速於2027年仍將延續並進一步加快。公司認為，主要原因在於更多積壓訂單可逐步轉化為銷售，從而推動收入確認的節奏。 因此，市場最主要的焦點，將由「資金供應是否足以支持擴張」轉移至執行力能否跟上需求，包括尤其是數據中心項目交付的推進速度與完成節奏。期內公司經營利潤率維持於接近42%。建議可在174美元附近獲利，設置143美元作為止蝕位。 Apple (AAPL.US）首款可摺疊iPhone「Duo」在多個設計方面優勝，屬近年智能手機中較為出色產品。預期消費者接受度將明顯超於近期市場推出的摺疊機款。 「Duo」售價為1,999美元。市場估計銷售額達280億美元。同時，產品提供在Apple Upgrade計劃下的租賃方案，月租為57.99美元，租期為24個月，有助降低前期購買門檻，從而進一步支持銷售。 以整體iPhone需求作參考，過去三年蘋果平均每年銷售約2.41億部手機；可摺疊預計佔總銷量的5.8%。 此外，公司上調Pro及Pro Max機款售價100美元。建議可在379美元附近獲利，設置312美元作為止蝕位。

今年年初至今，美國生物科技企業的IPO平均集資額達到3.29億美元，為2018年以來的最高。美國已有19家生物科技公司完成IPO，數字低於2020年及2021年分別的59及75家，不過2020及2021的平均集資額分別只有1.93億美元及1.67億美元。 專注癌症領域的Parabilis Medicines（PBLS.US）今年集資6億美元，成為2018年以來美國傳統生物科技公司中規模最大的IPO。當中，Alphabet（GOOG.US）持有該公司4%股份，而RA Capital則為最大股東，持股23.7%。 至於IPO上市表現，今年IPO首日平均上升29%，但仍低過2020年。當年首日升幅的中位數高達58%。 標普500生物科技指數今年上升35%，報169.5點，略低於2021年的174點高位。另一方面，今年IPO的整體表現亦進一步凸顯美國生物科技行業的強勁。年內IPO新股平均上升90%。 除AgomAB（AGMB.US）及Generate Biomedicines（GENB.US）外，其餘生物科技公司的IPO規模較原計畫大，其中增幅最大的為Attovia Therapeutics（ATTO.US），達到1.36倍。以市場表現而言，Veradermics（MANE.US）IPO招股價為17美元，上升幅度一度達到504%。 至於2026年表現較佳的股票，多數來自腫瘤領域。Revolution Medicines（RVMD.US）在胰臟癌取得成功（年初至今上升165%），帶動Erasca（ERAS.US）大升377%以及Adlai Nortye（ANL.US）暴升867%。同時，Moderna（MRNA.US）大升438%，主要受其腫瘤疫苗intismeran autogene在黑色素瘤取得重要進展，亦重燃市場對mRNA疫苗的信心。 大市方面，我們料S&P500指數將於7,500-8.000點之間上落。 美敦力（MDT.US）憑藉脈衝場消融術（Pulsed Field Ablation，PFA），以及潛在項目潛力，以考慮在機械人方面作出額外投入。 公司第一季銷售增長為13.7%，超出市場預期。當中，心臟消融方案（Cardiac Ablation Solutions）的銷售表現尤為突出，反映公司在高價值、且增長潛力較大的PFA市場搶佔能力。該業務的全球銷售按年增長88%，而在美國的增幅更達139%，顯示產品滲透與競爭優勢較預期更強。 公司決定在機械人方面作出其他投資，並維持對Hugo機械人的承諾，並預期Hugo的適應症可擴展至一般外科（general surgery）及婦科（gynecology）。建議可在106美元附近獲利，設置87美元作為止蝕位。 Dell(DELL.US）第二季銷售表現理想，並將2027年財年收入指引上調15%。公司的傳統伺服器（traditional server）錄得122%的升幅。雖然部分銷售增長因成本通脹帶動，但若要持續維持這種節奏，市場通常會傾向解讀為需求出現較結構性的轉變，即企業在現代化（modernize）IT基建時，因應更複雜的工作量（workloads）需要而增加投入，當中包含AI相關需求。 公司的營運規模正改善其利潤率。基建方案（Infrastructure）部門的毛利／利潤率在環比改善450個基點至15%，而客戶解決方案（Client Solutions）的利潤率亦超出其長期目標範圍（5%至7%）。 就AI以外部分的推算，若假設AI伺服器的利潤率能維持在中個位數（mid-single digits），則可推斷非AI基建（non-AI infrastructure）部份利潤率已接近20%。建議可在580美元附近獲利，設置477美元作為止蝕位。

在Nvidia（NVDA.US）最新業績指引帶動下，亞洲半導體相關公司估計將上調盈利預測。Nvidia預計明年收入增長70%，而市場之前預計只有45%。台積電（TSM.US）及SK海力士（000660.KS）由於與Nvidia之間的客戶關係密切、Nvidia的重要性較高，預期成為最大受惠者；相比之下，三星電子（005930.KS）收入結構較多元化，對Nvidia指引的敏感度較低，因此影響相對較少。 Nvidia最新錄得破紀錄收入962億美元，並對未來給出1,080億美元指引，反映亞洲市場對AI基建長周期的樂觀展望仍在，亦暗示超大型雲端服務商（hyperscalers）資本開支有望維持。市場反應方面，台灣股市當日在業績後上升3.2%；韓國反應較為溫和，原因是市場仍存在對「增長見頂」（peak growth concerns）的疑慮。 此外，Nvidia願意吸收因HBM成本上升所帶來的毛利壓力，也強化了對記憶體供應商的正面推斷，意味供應鏈定價或仍具支持，利好相關資本及盈利預期的上調。 大市方面，我們料S&P500指數將於7,500-8.000點之間上落。 拼多多（PDD.US）收入有望於2028年前維持每年增長逾10%，主要透過旗下Temu應用程式，於中國內地以外拓展電子商務市場佔有率。 為達到持續吸引商家及顧客之目的，公司預計將在今年加大推廣力度，並可能讓出部分毛利/利潤率的增長（以換取平台交易量與用戶規模）。同時，公司全球生態系統持續擴張，特別是中國境內促進消費者、製造商與農戶之間直接交易的相關服務，將有助提高來自商家的行銷收入。 此外，PDD的私人品牌計劃若於未來三年內逐步打開市場，將推動產品結構改善及增加利潤來源。建議可在97美元附近獲利，設置80美元作為止蝕位。 Nvidia（NVDA.US）第二季銷售表現超出市場預期、並且對第三季指引亦相對積極；但更重要的是，公司對2028年財年收入增長70%的指引，意味其收入將超過1,000億美元。這將減低市場所擔憂的AI半導體需求可能放緩，以及capex或出現降溫。 Nvidia進一步披露包括：隨着供應條件收緊，公司在供貨承諾方面的上調（rising supply commitments）；以及與4.25GW俄亥俄州（Ohio）項目相關的信貸風險，項目或帶來2,000億美元或以上的銷售潛在貢獻；同時，公司提出的新業務模式（配搭AI雲平台/AI clouds）亦有助改善市場對成本上升、供應商融資壓力，以及新一輪雲端管線（cloud pipelines）的理解與不確定性。 因此，接下來市場最關注的問題，可能集中在兩方面：第一，公司能否在供應受限的環境下成功取得足夠產能；第二，在仍需維持毛利率處於mid-70s範圍的情況下，公司能否交付2028年財年如此大的目標。建議可在253美元附近獲利，設置209美元作為止蝕位。

美國30年國債孳息率一度升至5.3361厘，創下2007年6月以來的新高；與此同時，日本30年國債息率亦逼近歷史高位。 回顧上月，日圓兌美元曾一度跌至40年新低，迫使日本央行出手干預。然而，干預匯市需要動用資金，而日本的應對方法，正是拋售美國國債套現。正因如此，日本政府在6月罕有地減持264億美元的美國國債。 問題是，日本這次減持行動，令本已疲弱的美國國債價格進一步受壓，繼而推高美國國債孳息率，這正正是美國政府最不願意見到的局面。為了勸阻日本繼續拋售美債，美國政府上月一度出手協助日本央行干預匯率，可惜效果只屬曇花一現，日圓匯價在干預過後隨即再度轉弱，反映問題並未真正解決。 不論是美國國債抑或日本國債，息率均持續上升，而美國的通脹數字亦一直維持高企，令特朗普政府所寄望的減息政策難以實現。禍不單行的是，美國7月份財政赤字飆升至4,323億美元，創下自2021年3月以來的最高單月紀錄。更令人擔憂的是，單計每年的利息支出，已經接近1.5萬億美元。 美國國債總額在上月正式突破40萬億美元大關，按此趨勢推算，估計再過兩、三年時間，債務總額便有機會突破50萬億美元的關口。屆時，單是每年的利息支出便可能攀升至2萬億美元。 目前長年期美國國債的風險其實正在不斷提升，除了加息風險之外，美元的信用風險更加值得高度關注。 大市方面，我們料S&P500指數將於7,400-7,900點之間上落。 Target（TGT.US）全年業績指引中，撇除9.94億美元關稅退款稅前收益的影響後，公司仍然上調淨銷售額、經營利潤率以及經調整每股盈利的預測，此一表現令人鼓舞。 值得留意的是，今次業績由人流量帶動的同店銷售增長，需要延續至第三季，方能證明公司一系列經營改革措施是否具備持久性，當中包括提升價值的相關投資，以及在核心產品類別上的執行力。 對Target而言，能否在第三季交出一份強勁的開學季（back-to-school）銷售成績，將會是至關重要。畢竟開學季銷售正是第三季業績的主導因素，而其表現往往亦被視為假期購物季能否成功的一項重要先行指標。建議可在185美元附近獲利，設置152美元作為止蝕位。 迪爾（DE.US）第三季業績表現穩健，三大業務的銷售額及利潤率均超出市場預期，公司並上調全年淨利潤指引。 值得留意的是，今季業績亦受惠於一筆1.1億美元的關稅退款，為每股盈利貢獻約29美仙，佔今季每股盈利超預期39美仙當中的絕大部分。不過，管理層同時指出，公司early order program的訂單表現按年增長達中單位數，加上精準農業科技（precision tech）的採用率持續上升。 迪爾將2026財年的淨利潤指引上調3%，至47.5億至50億美元之間，按此推算，每股盈利有望超過18美元。今次指引上調的主要動力，來自小型農業機械（Small Ag）部門盈利能力改善，惟部分升幅被生產及精準農業（Production & Precision Ag）部門較為溫和的疲弱前景所抵銷，原因是歐洲及南美地區的業務表現出現疲弱跡象。建議可在708美元附近獲利，設置582美元作為止蝕位。

美國首次申請失業救濟人數仍然處於低水平，暫時未有明顯證據顯示七月疲弱之非農就業數據，代表勞動力市場需求開始出現惡化。雖然非農就業增長放緩，惟企業裁員意欲仍然偏低，反映現階段人力市場之主要問題在於招聘困難，而非整體需求嚴重轉弱。 招聘步伐放緩，但裁員情況並未增加，此數據支持聯儲局維持利率不變；不過，往後會議之走向仍然存在變數。 截至八月八日之星期，美國首次申領失業救濟人數增加九千人，至二十萬九千人，超出市場預期之二十萬二千人。上一周申領人數亦向上修訂一千人，至二十萬。儘管如此，最新申領人數仍然低於去年同期之二十二萬四千人。 未經季節性調整之首次申領失業救濟人數，由十七萬二千五百人增加至十八萬六千九百人，顯示申領人數確實有所上升。 截至八月一日之星期，持續申領失業救濟人數減少二萬二千人，至一百七十七萬七千人，低過市場預期之一百七十九萬四千人。上一周持續申領人數亦由一百八十萬一千人下修至一百七十九萬九千人。情況顯示失業人士再就業之難度並未明顯增加。 中小企業普遍反映招聘困難，反映勞動力供需錯配，正限制企業招聘步伐。對聯儲局而言，關鍵問題在於，招聘放緩最終會否演變成裁員增加，並導致失業率持續上升。就目前而言，失業救濟申領數據暫時未有支持此判斷。 大市方面，我們料S&P500指數將於7,600-8,000點之間上落。 Sea（SE.US）旗下電商平台Shopee之經調整EBITDA，預計將於下半年持續攀升，並延續至二零二七年。隨着變現能力提升及單位經濟效益改善，逐步抵銷公司於履約、物流、VIP會員計劃及用戶獲取方面之持續投資，相關趨勢預料將支持市場對其盈利預測進一步上調。 廣告業務為結構性盈利來源。隨着使用率及經濟效益於二零二七年持續改善，履約及VIP業務料將帶來更大之經營槓桿效應。Shopee維持全年百分之二十五之GMV增長目標不變。 隨着業務增長重心逐步轉向新興市場、Shopee平台以外之借貸業務，以及更多優質客戶（Prime Users）之拓展，其利潤率預計將維持一定波動。不過，不良貸款比率（NPL）維持穩定，撥備覆蓋率亦大致持平，反映整體信貸質素保持平穩。建議可在138美元附近獲利，設置113美元作為止蝕位。 超微電腦（SMCI.US）預計二零二七財年毛利率逐步穩定於百分之八至百分之十之水平，主要受惠於人工智能相關銷售動力持續增強。 隨着市場對純運算型人工智能系統及Data Center Building Blocks之需求持續增長，即使全年人工智能叢集交易（AI Cluster Deals）佔比上升，而此類交易之利潤率相對較低，相關產品需求仍然有助支持整體毛利率水平。 公司管理層對全年銷售額之指引為六百五十億美元至七百二十億美元，反映叢集式交易佔比進一步提高。建議可在44.50美元附近獲利，設置36.60美元作為止蝕位。

美國就業市場出乎市場意料放緩，俗稱「小非農」的美國ADP私人企業就業職位數據顯示，7月份僅增加4.4萬個，相比6月份經下調後的9.5萬個增幅，減少超過一半，遠低過市場預期的7萬個增幅。 雖然新增的私人企業職位數目有所減少，惟美國工人的薪酬增長步伐卻加快。當中，於原有企業留任的美國工人，其7月份薪酬按年上升4.4%；而轉職人士的薪酬按年升幅則更高達7%。ADP指出，跳槽人士對於即時的經濟狀况向來十分敏感，故此他們的薪酬出現大幅增長，意味就業市場當中部分領域正面對人力供應有限。 今年在聯儲局具有投票權的明尼阿波利斯聯儲銀行行長向CNBC表示，聯儲局應開始循序漸進、以緩慢步伐加息，最早或可由9月份開始，藉此抑制現時仍然高於2%通脹的目標，避免物價上升的壓力於日後加深，從而導致聯儲局需要採取更為緊縮的措施以應對。 他並指出，現時企業盈利表現強勁、消費者亦積極消費，加上勞動力市場保持穩定，種種迹象均顯示，現行貨幣政策的緊縮程度仍然未夠。事實上，已有三人於聯儲局上周舉行的議息會議上投下反對票，並支持加息0.25厘。至於芝加哥商品交易所（CME）的FedWatch數據則顯示，現時市場賭聯儲局將於9月加息的機會率，已高於五成半。 大市方面，我們料S&P500指數將於7,500-7,900點之間上落。 Palantir（PLTR.US）的美國商業業務收入按季錄得28%的增長，加上第二季的淨保留率達157%，兩項數據均顯示公司現有客戶的業務規模正在穩步擴張。儘管公司的國際銷售增長或將維持較弱的表現，惟公司現正受惠於多項大型生產部署項目，並藉此帶動於國防及供應鏈等領域的客戶轉介。 展望未來，隨着尖端大型語言模型公司，以及提供前線部署工程服務的超大規模雲端服務商（hyperscalers）之間的競爭料將加劇，Palantir與輝達（Nvidia）在開放權重模型（open-weight model）方面的合作關係，將成為公司拓展客戶基礎的關鍵所在。建議可在193美元附近獲利，設置159美元作為止蝕位。 迪士尼（DIS.US）第三季業績顯示，主題公園業務利潤按年增長百分之二十，遠超出市場預期的百分之十點五。一方面反映公司獲得關稅退款，另一方面亦顯示執行力較預期強勁，同時亦舒緩市場對於有關業務放緩憂慮——此前環球影城（Universal）發表相對保守嘅評論後，投資者一直對相關行業前景有所擔憂。 除此之外，迪士尼嘅直接面向消費者（Direct-to-Consumer）業務盈利能力亦大幅超出預期，令管理層有信心重申二零二六年每股盈利增長百分之十六目標。 從策略層面睇，迪士尼出售A+E股權，藉此降低對傳統電視業務嘅風險；與此同時，公司亦與TikTok達成短片串流內容合作協議，預計此舉將有助提升內容嘅曝光率、用戶互動程度，以及變現能力。建議可在118美元附近獲利，設置97美元作為止蝕位。