The Fed Holds Rates Steady (Chinese Only)
聯儲局維持聯邦基金利率目標範圍於3.5厘至3.75厘不變，結果符合市場預期。然而，今次議息會議中有三名委員投票支持加息0.25厘，是自2016年以來首次出現三名委員同時對利率決定持有反對意見。聯儲局主席沃什在其後的記者會上重申，不會就未來利率走向作出進一步提示。利率期貨市場對於9月加息的預期機會率已降至63%，短期國債孳息率下跌；不過，30年期債息曾一度升至5.24厘，創下19年以來新高。長年期美債息上升，反映市場其實並不認同聯儲局維持利率不變的決定，故此當局現時面對頗大壓力，需要在年內加息以控制通脹。 議息聲明對於經濟活動的描述，與6月份的聲明內容完全相同，均形容經濟活動正穩步擴張，惟不明朗因素持續高企；就業情况維持與勞動力同步增長，失業率變動輕微。至於通脹則仍然維持在高於2%的目標，當中部分是受到供應衝擊所影響，帶動能源等價格上升，當局將會致力達致價格穩定。沃什重申，聯儲局對通脹目標的取態維持不變，並強調在必要及適當的情况下，將會毫不猶豫地採取行動。現時市場普遍預期美國於年底前將會最少加息一次，當中預測上調0.25厘及0.5厘的機會率，分別為42.8%及35%。 大市方面，我們料S&P500指數將於7,200-7,700點之間上落。 可口可樂（KO.US）第二季銷售額按年上升6%，超出市場預期的4%，各個地區都有增長，主要由濃縮液收入錄得4%的升幅所帶動，而這部分升幅則受惠於世界盃相關的推廣活動。至於價格／產品組合方面，則按年上升2%，較去年同期的6%為低，主要是受到不利的產品組合因素所拖累。儘管如此，公司的經營利潤仍錄得9%的增長，主要由利潤率增加所帶動，管理層因而信心大增，並上調對2026年財年每股盈利增長的預測，由原先的8%至9%，上調至9%至10%，同時亦將收入增長預測由4%至5%，上調至約5%。鑑於今年上半年收入已錄得按年14%的增長，全年增長目標應可達成。 公司預期2026年財年將可產生約124億美元的自由現金流，較2025年的數字114億美元為高。建議可在99美元附近獲利，設置81美元作為止蝕位。 Microsoft（MSFT.US）公布第四季的Azure雲端業務錄得43%的增長，超出市場預期，而管理層其後亦表示，業務表現將於2027財年上半年進一步改善。管理層維持資本開支預測不變。 另外，公司的商業性尚未履行履約義務（remaining performance obligations）錄得450億美元的增長，總額升至6,780億美元；而當中全部增量均來自nonfrontier-model的客戶，反映公司對於OpenAI的依賴程度已有所降低。 至於M365 Copilot方面，其付費用戶數目由第三季的2,000萬個，增至3,000萬個，表現穩健且超出市場預期，此亦凸顯市場對於公司最新推出的產品套裝，反應遠較預期為理想。建議可在515美元附近獲利，設置424美元作為止蝕位。