國家統計局最新數據顯示，6月全國規模以上工業企業利潤按年增長15.1%，增速較5月放緩6個百分點，創下去年12月以來的最低增長率。
上半年工業企業利潤按年增長18.7%，惟行業間有顯著差異。受惠於人工智能相關投資的大幅增長，電子製造業增長最快，利潤按年勁升96.9%。然而，家具製造業利潤按年下跌52.7%，汽車製造業利潤亦按年下跌19.5%。
上半年工業企業營業收入按年上升6.5%至69.26萬億元人民幣，營業成本按年上升5.9%至58.80萬億元人民幣。國家統計局指出，外部環境複雜多變、國際大宗商品價格走勢仍具不確定性，工業企業還面臨市場需求不足及資金周轉壓力較大等結構性挑戰，不容忽視。
原材料價格上升的推動，上半年電子和原材料製造業合計貢獻了超過九成的工業利潤增速。然而，或受有效需求不足影響，下游傳統消費行業利潤依舊全面受壓，食品製造業利潤增速偏低，煙草、紡織等行業利潤出現下跌，木材、家具等行業利潤跌幅更進一步加大。
展望內地將加快運用財政工具及實施擴大消費規劃，加上油價反彈，有望為工業企業利潤表現提供一定支持。然而，人工智能資本開支的可持續性仍面臨考驗，電子相關行業能否維持現有的高速利潤增長，存在一定的不確定性。
展望大市，我們預計恒生指數將在25,100至26,700點區間內波動。
百勝中國（9987.HK）第二季淨利潤及收入均超出市場預期。第二季淨利潤按年增長13.5%至2.44億美元，收入按年增長12.6%至31.38億美元。經營利潤按年增長14.5%至3.48億美元，創下第二季歷史新高，經營利潤率達11.1%，按年提升0.2個百分點，並已連續第九個季度實現按年改善。每股股息為0.29美元，按年增加20.8%。
季內同店消費按年增長5%，截至6月底，百勝中國門店總數達19,297家，第二季淨新增560家。必勝客的新店拓展步伐將由2027年起明顯加快，預計2027年及2028年每年淨新增門店將超過800家，顯著高於原定逾600家的擴張目標。建議可上望HK$421，HK$347止蝕。
渣打（2888.HK）第二季稅前利潤超出市場預期逾10%，管理層隨即上調全年收入指引。
財富管理解決方案業務再度錄得優秀表現，季度收入按年大幅增長43%，延續了此前數季的強勢。環球銀行業務收入按年上升18%。
儘管減值撥備有所上升，撥備增加的主因在於管理層針對中東地區風險所作出的預防性覆蓋調整，而非源於信貸組合的實質惡化，第三階段貸款餘額亦繼續呈現下降趨勢，進一步證明信貸質量穩健。
渣打核心一級資本比率（CET1）達14.2%，為預期中規模達10億美元的股份回購計劃提供了充足的資本支持。建議可上望HK$268，HK$221止蝕。
