U.S. Stocks in Turbulence as We Wait for Tariff Announcement (Chinese only)
美國主要通脹指標升幅較預期強勁，加上關稅憂慮持續，特朗普擬於4月2日啟動對等關稅，旨在對主要貿易夥伴實施「互惠關稅」，要求各國對美徵收的關稅及非關稅壁壘（如監管限制、增值稅差異）與美國對等。此政策主要針對15個對美貿易順差最大經濟體，包括中國、歐盟、墨西哥等，這些國家合計佔美國商品進口總額逾75%。 根據網上估計，若政府將關稅、非關稅壁壘及增值稅差異全部納入計算，美國平均關稅率最高可能增加28個百分點。此極端情境下，聯儲局模型顯示美國GDP增長將減少4%，物價則上升近2.5%，衝擊將在未來2至3年逐步顯現。各國受影響程度差異顯著：韓國、日本等國對美出口關稅率可能上升約20個百分點，而印度、越南及部分歐盟國家（如德國）的增幅恐超過50個百分點，主因其現行對美貿易壁壘較高。 政策執行存在高度彈性與不確定性。特朗普近期簽署提高汽車關稅的行政命令時，提及互惠關稅可能「非常寬鬆」，暗示或豁免特定國家或產業，但若強硬針對「15大逆差國」全面加稅，恐加劇市場波動並引發報復。汽車業已首當其衝，特朗普將汽車關稅從2.5%調高至30%，此舉單獨實施便能使美國新車平均價上漲超過6,000美元，歐盟與日本車廠將受創最深。 此政策若落實，將推升美國消費品價格與企業成本，尤其衝擊電子產品、汽車等進口密集產業，並迫使依賴全球供應鏈的製造業者縮減投資。中國、歐盟等大型經濟體可能對美國農產品、科技產品加徵報復性關稅，重演2018-2019年貿易戰情景。上周五公布的通脹與消費者情緒指數反映美國經濟前景存在很大隱憂。因此，周五公布的就業報告將備受市場注視。 大市方面，一周累計，道指上升1.2%，標指及納指分別上升0.5%及0.2%。我們料S&P500指數將於5,500-5,800點之間上落。 美元樹(DLTR.US)宣布以10億美元出售旗下連鎖品牌Family Dollar，此舉被視為遲來的戰略調整。自2015年以89億美元收購Family Dollar以來，Dollar Tree長期面臨整合困境，管理層精力分散於挽救該品牌的營運表現，如今選擇剝離此業務，將使公司能集中資源加速發展同名品牌Dollar Tree的增長策略。 當前美國零售環境受消費者趨謹慎影響，公司正透過在同名品牌門店引導入多元價格點（如5美元以下商品）及擴充商品種類（包括冷凍食品與家庭用品）來刺激銷售。 此次出售令公司可聚焦核心業務的戰略轉向，為其在折扣零售市場的競爭格局中重塑優勢。建議可在84.00美元附近獲利，定於69.00美元作為止蝕位。 Chewy(CHWY.US) 的長期增長前景穩健，其透過豐富商品組合與可靠的自動化配送服務持續吸引寵物主人。公司對醫療保健等垂直領域及贊助廣告的投資，有望進一步推升銷售並抵消用戶增長放緩的影響。公司規模擴大將增強其與亞馬遜的價格競爭力。此外，拓展高利潤業務與收入規模提升，可望推動調整後息稅折舊攤銷前利潤率在2026年達到5.6%，朝長期目標10%邁進逾半程。 得益於活躍消費者數正常化趨勢及商品銷售外其他收入渠道的擴張。第四季活躍消費者數迎來轉捩點，增長達2.1%，超於市場預期。管理層將當季實體商品（如寵物籠、食盆）銷售增長歸因於網站運營改善，此類非必需品的需求回升，可能反映疫情期間領養寵物的飼主開始更換正常耗損的用品。建議可在36.50美元附近獲利，定於30.05美元作為止蝕位。