今年大市已升了不少，有短期見頂跡象。近期出現大規模的上市公司集資潮，如信達生物(1801.HK)、順豐控股(6936.HK)和眾安在線(6060.HK)，合計集資超過140億元。這通常被視為市場過熱的信號，因為企業大量集資可能反映投資者信心過於膨脹，或者市場資金過於寬鬆，導致資金追逐高估值股票。
其次，港幣匯率已觸及7.85的弱方兌換保證，並且金管局日前接獲94億港元的沽盤，證明資金開始流出，預示資金緊張情況或將持續，這將推動HIBOR回升、資金成本上升，進而對股市形成壓力。
再次，市場熱炒中小型股和個別題材股的情況越來越明顯。例如，虛擬資產交易服務的國泰君安(1788.HK)在短短兩天內最高股價升近5倍，成交額高達268億元，已接近其市值的80%；中旅(308.HK)傳出業務重組消息，股價一度大升1.8倍，成交高達75億元，換手率高達21.5億流通股的1.6次，顯示炒作情緒極度熱烈。
這些現象都反映市場投機氣氛高漲，短期見頂可能性較大。應考慮減持，利用分段沽貨在市場獲利。
整體來看，基於市場熱絡的資金流動、股市過熱情況以及短期內的炒作氣氛，認為短期可能出現調整，這樣的策略也符合目前的市場環境。建議持續留意相關資金動向及市場情緒變化，並適時調整策略。
另外，近期上市新股的表現並不理想。
展望大市，我們預計恒生指數將在23,600至25,000點區間內波動。
阿里巴巴(9988.HK)將餓了麼和飛豬線上旅遊服務整合到其電商核心業務中，這不僅代表公司追求更深層次的協同效應，也有助於提升用戶黏性，並推動淘寶成為全方位的消費者平台。這樣的策略能夠增強用戶體驗與服務黏著度，並通過提升使用頻率與成本優化，幫助個別服務更有效地抗衡京東和美團等競爭對手。在此同時，攜程的競爭或許會面臨一定挑戰，因為整合的旅遊與生活服務能提供更具價值的綑綁方案，為阿里巴巴的旅遊業務創造更多成長空間。
另外，阿里巴巴的海外電子商務業務也將迎來新一輪的高速增長。預計到2028財年，國際數字商務部門的年均收入將增長約16%，主要得益於全球用戶數量的增加和訂單量的提升，尤其是在AliExpress平台上。同時，阿里巴巴在國內雲端服務的持續推廣，也預期能帶動19%的年均收入增長，並隨著規模擴大，毛利率有望逐步改善。建議可上望HK$127.00，HK$104.00止蝕。
中電控股(2.HK)預計今年將實現雙位數的盈利增長，主要得益於燃料價格下跌。中電控股作為香港最大的電力生產商，過去五年平均供電佔比達77%，在本地市場具有絕對的領先優勢。除了香港之外，中電在澳洲和英國等地也有業務分局，展現其多元化的全球能源版圖。
今年，香港的電力生產可能僅以單位數增長，反映出旅遊和商業活動仍較為疲弱，但較低的煤炭價格，將大幅降低澳洲業務的燃料成本，為前一年的虧損帶來反彈空間，並推動盈利增長。燃料成本的降低也有助於提升營運毛利率，預計今年可從去年的11%擴大至約15%。
中電控股專注於石化燃料發電，同時也積極投資可再生能源，如風能和太陽能。在過去五年中，香港市場的電力供應佔77%，而在澳洲、英國及中國大陸等地的業務也在穩步擴展。由於香港市場具備較高的營運毛利率，且有政府協議保障公司能將燃料成本轉嫁給消費者，這為公司提供了較為穩定的盈利保障。建議可上望HK$75.00，HK$61.50止蝕。
