今年大市已升了不少，有短期见顶迹象。近期出现大规模的上市公司集资潮，如信达生物(1801.HK)、顺丰控股(6936.HK)和众安在线(6060.HK)，合计集资超过140亿元。这通常被视为市场过热的信号，因为企业大量集资可能反映投资者信心过于膨胀，或者市场资金过于宽松，导致资金追逐高估值股票。
其次，港币汇率已触及7.85的弱方兑换保证，并且金管局日前接获94亿港元的沽盘，证明资金开始流出，预示资金紧张情况或将持续，这将推动HIBOR回升、资金成本上升，进而对股市形成压力。
再次，市场热炒中小型股和个别题材股的情况越来越明显。例如，虚拟资产交易服务的国泰君安(1788.HK)在短短两天内最高股价升近5倍，成交额高达268亿元，已接近其市值的80%；中旅(308.HK)传出业务重组消息，股价一度大升1.8倍，成交高达75亿元，换手率高达21.5亿流通股的1.6次，显示炒作情绪极度热烈。
这些现象都反映市场投机气氛高涨，短期见顶可能性较大。应考虑减持，利用分段沽货在市场获利。
整体来看，基于市场热络的资金流动、股市过热情况以及短期内的炒作气氛，认为短期可能出现调整，这样的策略也符合目前的市场环境。建议持续留意相关资金动向及市场情绪变化，并适时调整策略。
另外，近期上市新股的表现并不理想。
展望大市，我们预计恒生指数将在23,600至25,000点区间内波动。
阿里巴巴(9988.HK)将饿了么和飞猪线上旅游服务整合到其电商核心业务中，这不仅代表公司追求更深层次的协同效应，也有助于提升用户黏性，并推动淘宝成为全方位的消费者平台。这样的策略能够增强用户体验与服务黏着度，并通过提升使用频率与成本优化，帮助个别服务更有效地抗衡京东和美团等竞争对手。在此同时，携程的竞争或许会面临一定挑战，因为整合的旅游与生活服务能提供更具价值的捆绑方案，为阿里巴巴的旅游业务创造更多成长空间。
另外，阿里巴巴的海外电子商务业务也将迎来新一轮的高速增长。预计到2028财年，国际数字商务部门的年均收入将增长约16%，主要得益于全球用户数量的增加和订单量的提升，尤其是在AliExpress平台上。同时，阿里巴巴在国内云端服务的持续推广，也预期能带动19%的年均收入增长，并随着规模扩大，毛利率有望逐步改善。建议可上望HK$127.00，HK$104.00止蚀。
中电控股(2.HK)预计今年将实现双位数的盈利增长，主要得益于燃料价格下跌。中电控股作为香港最大的电力生产商，过去五年平均供电占比达77%，在本地市场具有绝对的领先优势。除了香港之外，中电在澳洲和英国等地也有业务分局，展现其多元化的全球能源版图。
今年，香港的电力生产可能仅以单位数增长，反映出旅游和商业活动仍较为疲弱，但较低的煤炭价格，将大幅降低澳洲业务的燃料成本，为前一年的亏损带来反弹空间，并推动盈利增长。燃料成本的降低也有助于提升营运毛利率，预计今年可从去年的11%扩大至约15%。
中电控股专注于石化燃料发电，同时也积极投资可再生能源，如风能和太阳能。在过去五年中，香港市场的电力供应占77%，而在澳洲、英国及中国大陆等地的业务也在稳步扩展。由于香港市场具备较高的营运毛利率，且有政府协议保障公司能将燃料成本转嫁给消费者，这为公司提供了较为稳定的盈利保障。建议可上望HK$75.00，HK$61.50止蚀。
