US Biotechnology Stocks Surge (Chinese Only)
今年年初至今，美國生物科技企業的IPO平均集資額達到3.29億美元，為2018年以來的最高。美國已有19家生物科技公司完成IPO，數字低於2020年及2021年分別的59及75家，不過2020及2021的平均集資額分別只有1.93億美元及1.67億美元。 專注癌症領域的Parabilis Medicines（PBLS.US）今年集資6億美元，成為2018年以來美國傳統生物科技公司中規模最大的IPO。當中，Alphabet（GOOG.US）持有該公司4%股份，而RA Capital則為最大股東，持股23.7%。 至於IPO上市表現，今年IPO首日平均上升29%，但仍低過2020年。當年首日升幅的中位數高達58%。 標普500生物科技指數今年上升35%，報169.5點，略低於2021年的174點高位。另一方面，今年IPO的整體表現亦進一步凸顯美國生物科技行業的強勁。年內IPO新股平均上升90%。 除AgomAB（AGMB.US）及Generate Biomedicines（GENB.US）外，其餘生物科技公司的IPO規模較原計畫大，其中增幅最大的為Attovia Therapeutics（ATTO.US），達到1.36倍。以市場表現而言，Veradermics（MANE.US）IPO招股價為17美元，上升幅度一度達到504%。 至於2026年表現較佳的股票，多數來自腫瘤領域。Revolution Medicines（RVMD.US）在胰臟癌取得成功（年初至今上升165%），帶動Erasca（ERAS.US）大升377%以及Adlai Nortye（ANL.US）暴升867%。同時，Moderna（MRNA.US）大升438%，主要受其腫瘤疫苗intismeran autogene在黑色素瘤取得重要進展，亦重燃市場對mRNA疫苗的信心。 大市方面，我們料S&P500指數將於7,500-8.000點之間上落。 美敦力（MDT.US）憑藉脈衝場消融術（Pulsed Field Ablation，PFA），以及潛在項目潛力，以考慮在機械人方面作出額外投入。 公司第一季銷售增長為13.7%，超出市場預期。當中，心臟消融方案（Cardiac Ablation Solutions）的銷售表現尤為突出，反映公司在高價值、且增長潛力較大的PFA市場搶佔能力。該業務的全球銷售按年增長88%，而在美國的增幅更達139%，顯示產品滲透與競爭優勢較預期更強。 公司決定在機械人方面作出其他投資，並維持對Hugo機械人的承諾，並預期Hugo的適應症可擴展至一般外科（general surgery）及婦科（gynecology）。建議可在106美元附近獲利，設置87美元作為止蝕位。 Dell(DELL.US）第二季銷售表現理想，並將2027年財年收入指引上調15%。公司的傳統伺服器（traditional server）錄得122%的升幅。雖然部分銷售增長因成本通脹帶動，但若要持續維持這種節奏，市場通常會傾向解讀為需求出現較結構性的轉變，即企業在現代化（modernize）IT基建時，因應更複雜的工作量（workloads）需要而增加投入，當中包含AI相關需求。 公司的營運規模正改善其利潤率。基建方案（Infrastructure）部門的毛利／利潤率在環比改善450個基點至15%，而客戶解決方案（Client Solutions）的利潤率亦超出其長期目標範圍（5%至7%）。 就AI以外部分的推算，若假設AI伺服器的利潤率能維持在中個位數（mid-single digits），則可推斷非AI基建（non-AI infrastructure）部份利潤率已接近20%。建議可在580美元附近獲利，設置477美元作為止蝕位。