Hiring Difficulties Rather Than Widespread Layoffs (Chinese Only)
美國首次申請失業救濟人數仍然處於低水平，暫時未有明顯證據顯示七月疲弱之非農就業數據，代表勞動力市場需求開始出現惡化。雖然非農就業增長放緩，惟企業裁員意欲仍然偏低，反映現階段人力市場之主要問題在於招聘困難，而非整體需求嚴重轉弱。 招聘步伐放緩，但裁員情況並未增加，此數據支持聯儲局維持利率不變；不過，往後會議之走向仍然存在變數。 截至八月八日之星期，美國首次申領失業救濟人數增加九千人，至二十萬九千人，超出市場預期之二十萬二千人。上一周申領人數亦向上修訂一千人，至二十萬。儘管如此，最新申領人數仍然低於去年同期之二十二萬四千人。 未經季節性調整之首次申領失業救濟人數，由十七萬二千五百人增加至十八萬六千九百人，顯示申領人數確實有所上升。 截至八月一日之星期，持續申領失業救濟人數減少二萬二千人，至一百七十七萬七千人，低過市場預期之一百七十九萬四千人。上一周持續申領人數亦由一百八十萬一千人下修至一百七十九萬九千人。情況顯示失業人士再就業之難度並未明顯增加。 中小企業普遍反映招聘困難，反映勞動力供需錯配，正限制企業招聘步伐。對聯儲局而言，關鍵問題在於，招聘放緩最終會否演變成裁員增加，並導致失業率持續上升。就目前而言，失業救濟申領數據暫時未有支持此判斷。 大市方面，我們料S&P500指數將於7,600-8,000點之間上落。 Sea（SE.US）旗下電商平台Shopee之經調整EBITDA，預計將於下半年持續攀升，並延續至二零二七年。隨着變現能力提升及單位經濟效益改善，逐步抵銷公司於履約、物流、VIP會員計劃及用戶獲取方面之持續投資，相關趨勢預料將支持市場對其盈利預測進一步上調。 廣告業務為結構性盈利來源。隨着使用率及經濟效益於二零二七年持續改善，履約及VIP業務料將帶來更大之經營槓桿效應。Shopee維持全年百分之二十五之GMV增長目標不變。 隨着業務增長重心逐步轉向新興市場、Shopee平台以外之借貸業務，以及更多優質客戶（Prime Users）之拓展，其利潤率預計將維持一定波動。不過，不良貸款比率（NPL）維持穩定，撥備覆蓋率亦大致持平，反映整體信貸質素保持平穩。建議可在138美元附近獲利，設置113美元作為止蝕位。 超微電腦（SMCI.US）預計二零二七財年毛利率逐步穩定於百分之八至百分之十之水平，主要受惠於人工智能相關銷售動力持續增強。 隨着市場對純運算型人工智能系統及Data Center Building Blocks之需求持續增長，即使全年人工智能叢集交易（AI Cluster Deals）佔比上升，而此類交易之利潤率相對較低，相關產品需求仍然有助支持整體毛利率水平。 公司管理層對全年銷售額之指引為六百五十億美元至七百二十億美元，反映叢集式交易佔比進一步提高。建議可在44.50美元附近獲利，設置36.60美元作為止蝕位。