Watch Lujiazui Forum; Firms Worry About Being Added to List (Chinese Only)
美國總統特朗普改變強硬口風，稱與伊朗剛達成一項解決戰爭問題的重大協議，亞太區股市全線攀升，港股亦一洗過去7日下跌頹勢，反彈逾400點。中國5月社會融資規模增量爲2.03萬億元人民幣，較上年同期下降逾11%，顯示民間信貸需求仍然低迷。2026陸家嘴論壇將於下周三至周四(17至18日)召開，屆時可能有一系列重大政策發布。本週恆指的波幅預測將會在 24,000 至 25,000 間浮動， 密切反映政治局勢變化。 美國國防部近日宣佈更新「中國軍事企業」清單（又稱「1260H」名單），將阿里巴巴(9988.HK)、比亞迪(1211.HK)、百度(9888.HK)等多家中國大型企業納入其中，令名單上由134大幅擴大至188。根據相關規定，美國國防部將不得直接或間接向名單所列公司採購商品、服務或技術。值得注意的是，今年2月美方曾嘗試將阿里巴巴、百度及比亞迪等企業列入清單，當時曾引發相關股份的美國預託證券（ADR）股價大跌，惟名單公布數分鐘後突然撤回，是次正式更新名單因此備受市場關注。 面對美方的最新舉措，多家涉事企業隨即發表聲明予以強烈反駁，批評美方舉措缺乏正當依據，並一致強調事件不會對公司的實質業務運作造成影響。 其中，阿里巴巴回應明確指出，將其納入名單完全是一個錯誤，且毫無事實根據，並重申集團並非中國軍工企業，亦從未參與任何「軍民融合」戰略。阿里巴巴更明確表示，對於任何試圖歪曲公司形象的行為，集團將採取一切可行的法律行動，顯示其捍衛自身聲譽及商業利益的立場堅定。 分析今次新增公司的名單，可見美方此次擴大了打擊範圍，將多家並非傳統國防領域、亦不具國有背景的中國民營企業納入其中，反映美方對「軍民融合」定義的詮釋日趨擴大。新增企業包括機械人公司宇樹科技及電動車製造商蔚來汽車(9866.HK)等，顯示美方對新興科技行業的審查力度持續加強。與此同時，騰訊(700.HK)雖於去年已被列入名單，目前正積極尋求除名，其結果受密切關注，或為其他涉事企業提供參考。 另一方面，今次亦有10家企業獲移出名單，包括中海石油（中國）、中遠海運集團財務公司及中國化學等。 周大福（1929.HK）作為大中華地區規模最大的珠寶連鎖集團，於2027財年（截至3月底）就算在金價向下的情況下，具備有效抵銷利潤率向下壓力。公司在產品組合多元化及數碼化客戶互動方面的積極部署，配合更高實體店營運效率，有效提升門店生產力，並進一步開拓客戶接觸範圍。 當人民幣滙率向上及內地產品價格提升，將促使更多大額珠寶消費需求轉移至香港及澳門市場，而周大福在兩地的業務部署恰好受惠。因為香港及澳門門店的銷售增長，將顯著提升整體利潤率，為公司提升盈利增長。建議可上望HK$14.50，HK$11.90止蝕。 舜宇光學（2382.HK）手機鏡頭收入於2025年按年增長9%，而同期出貨量卻下跌6%，這顯示出平均售價提升所主導的增長模式，充分顯示在出貨量受壓的環境下，產品結構優化及高端化策略的積極成效。智能手機市場的高端化趨勢正成為整個供應鏈抵禦出貨量下跌壓力的有效策略，當中鏡頭供應商尤為受惠。根據IDC的數據，售價逾600美元的高端手機於2025年已佔全球出貨量的29%，較2021年的22%顯著提升。隨著手機品牌商持續優先發展高端裝置以抵銷記憶體成本通脹的壓力，此一趨勢預計將於2026年進一步加速，高端手機市場佔比有望突破34%，為供應鏈相關企業提供持續的結構性增長動力。 在產品規格升級方面，旗艦手機普遍配備更為複雜精密的攝影鏡頭系統，當中潛望式長焦模組的廣泛應用尤為顯著，此類高規格模組所對應的平均售價（ASP）亦明顯更高。值得關注的是，即使整體手機出貨量出現下跌，每部手機所配置的鏡頭數量仍持續增加，原因在於僅配備一至兩粒鏡頭的低端手機正逐步被市場淘汰。建議可上望HK$81.00，HK$66.50止蝕。