Huawei’s Tao Law Reforms Chipmaking; Southbound Trading Status Becomes More Valuable (Chinese Only)
恒生指數公司宣布季度檢討結果，恒指成份股加入極兔速遞(01519)、中國鋁業(02600)及百濟神州(06160)，份股數目將由90隻增加至93隻。留意今周多間企業公佈業績，包括小米集團、快手和理想汽車等。在外圍股市屢創新高下，料華為「韜定律」的提出，預計到2031年，基於該定律的高端芯片晶體管密度將達到1.4納米制程的同等水平。半導體板塊繼續跑贏大市。展望大市，預計恒生指數將在25,200至26,200點區間內波動。 內地八個部委聯合的《綜合整治非法跨境證券期貨基金經營活動實施方案》，對跨境互聯網證券商(經紀行)、港股市場以及跨境資金帶來重大影響。 在跨境互聯網券商方面，由於該方案設立了為期兩年的集中整治期，要求嚴格限制違規境外機構在境內發展業務，在過渡期內僅允許現存內地投資者進行「單向賣出」及資金轉走，隨後更將全面關閉境內網站與應用程式。富途和老虎等證券商過去依賴內地客戶作為增長的商業模式失效。 在跨境資金與監管方面，當局在現時宏觀經濟環境下，嚴控資金外流並維護人民幣匯率穩定。監管機構透過封鎖利用互聯網證券商繞過外匯管制的灰色地帶，將資金從境外非合規市場撤出，並明確鼓勵他們轉向「滬深港通」（Stock Connect）、「跨境理財通」及QDII基金等合法的渠道，這在長遠上有利於增強合規金融市場的資金穩定性。 在整體港股市場的連帶影響下，市場在短期與長期將呈現不同的走勢。短期之內，由於內地客戶必須在兩年內逐步沽清所持股票，市場難免會因為資金撤離而面臨一定的拋售及波動壓力。然而從長遠來看，此政策消除了跨境證券交易的法律灰色地帶，強化了內地外匯管制與跨境資金流動的安全性，確保了未來的跨境投資活動都能在完全合規的官方監管框架下健康發展。 嗶哩嗶哩（9626.HK）第一季強勁利潤率超預期，充分展現在持續加大人工智能相關投資下，依然有效控制成本、提升營運效率。公司今年目標盈利增長超越20%。 嗶哩嗶哩第一季廣告收入按年增長接近30%，與百度及微博等傳統互聯網平台的疲弱表現形成鮮明對比。反映公司在中國Z世代用戶群體中無可比擬的深厚影響力。相較於用戶結構日趨老化、內容形式相對單一的傳統互聯網平台，公司以年輕用戶為核心，吸引更多廣告生意。 嗶哩嗶哩第一季經營利潤率按年大幅提升210個點子至7%，較市場預期高出40個點子，幅度相當可觀。建議可上望HK$156，HK$128止蝕。 新鴻基地產（16.HK）旗下荃灣全新住宅項目預售進展順利，推動公司於截至6月底的財政年度，香港合約銷售額超越300億港元的全年銷售目標至少20%。 香港二手住宅樓價今年至今已累計上升逾7%，為公司新盤定價提供有利環境。公司在項目規劃、建築質量及銷售執行方面一向持有高水準，成功把握市場機會，推動項目預售反應熱烈，銷售進度遠超預期。 二手樓價的持續上升所帶來的新盤定價向上，加上預售規模超越目標所帶來的規模效應，將共同推動整體經營利潤。量價齊升的有利組合，意味盈利質素更為理想。建議可上望HK$157，HK$129止蝕。