Sentiment on Hong Kong stocks improves on easing of trade war concerns. (Chinese only)
特朗普於參選總統時已預告一旦當選，將大加對華關稅，然後當選後一度將Tiktok出售股權與提高關稅一事掛鈎，令市場曾憧憬貿易戰2.0 可以避免，人民幣及港股相應反彈。 這次貿易戰2.0其實對中國相對有利，一來有了2018年貿易戰1.0的經驗，中國更有經驗應對美國新一輪貿易戰。其次，這次美國擴大戰線，對盟友也下重手，而不是聯合盟友圍堵中國，中國面對的壓力較輕。這次貿易戰要提防未來數月美國通脹惡化對各行業的影響。 參考2018年中美貿易戰，特朗普似乎重施故技，以關稅作為籌碼去爭取美國所需要的利益。 但要留意的是2018年中國雖然滿足了特朗普的一些要求及條件，可是關稅仍然大加。所以現階段暫緩對墨西哥增加關稅，或許只是創造有利談判的條件。最終會否實施懲罰性關稅仍是未知之數。以上很多只是特朗普爭取談判籌碼的招數，最後結局可能是握手言和，各取所需。 港股可能因貿易戰火重燃而短期受壓，不過相信只會有短暫影響，應計劃趁低吸納好股。港股給大家的印象仍是弱不禁風，好像完全升不起。不過客觀而言，港股已轉強是不爭的事實。華爾街投行高盛和德銀發研究報告上調A 股及港股，也有傳挪威主權基金開始增持中港股市，中國財政政策已經轉向寬鬆，為股市上漲提供了基礎。 恒指今年以來的表現，其實與納指、標普指數是不相伯仲，而且不斷有港股受到中外資金追捧而屢創新高，一些基金愛股的估值已去到3、40倍市盈率的“昂貴”水平。一個極端例子是中芯國際(981.HK)，一星期上升23%，估值去到預測市盈率82倍。 但不是建議大家去追逐受到市場寵愛的概念股或增長股。而是繼續堅守估值便宜的價值股，相信港股氣氛的改善及整體估值的提升會令大部份股份受惠，估值便宜的價值股將不愁寂寞。預計大市本星期將會於20,500-21,800點之間波動。 京東物流(2618.HK)去年的淨利潤率可能提升至4%，高於2022年的0.6%和2023年的1.7%。這是益於產品和客戶優化以及規模效益的改善。由於比較基數較高和經濟逆風持續，2024年的年度收入增長可能會放緩至高個位數，低於2023年的21.3%。母公司京東(9618.HK)推出運費優惠，儘管平均售價可能因包裹重量下降而下跌。海外收入的貢獻可能在第一季度達個位數增長，成為公司長遠銷售增長的重要推動力。 中國快遞包裹量在去年可能增長18.5%，這建立在2023年強勁的19.4%增長基礎上，主要受益於在線零售銷售的強勁表現。每個包裹的平均售價可能會進一步同比下降，主要由於平均包裹重量降低以及主要運營商運營效率的提高。現價預期市盈率約11.5倍，估值吸引。建議可上望HK$14.65，HK$12.05止蝕。 領展房產基金(823.HK) 在香港零售租金收入前景的不確定下，相信公司仍可以略微提高租金收入，這主要得益於其在2024年9月達到97.8%的香港零售物業出租率。目前，公司的預期市盈率為12.8倍，接近五年低點。其市淨率為0.50倍。 另一利好因素是，房地產投資信託基金（REITs）將納入「滬深港通」。自中證監上年4月宣布這一政策以來，相關磋商已進行了近一年。公司作為本港最大的REITs，具備多元化的物業組合和良好的流動性，預期股息率達到約8%。一旦REITs納入港股通，國內資金，如公募、私募和保險資金，可能會對這類高息股產生興趣，特別是公司這種優質股，預計會成為資金流入的首選。就算萬一納入港股通的進程延遲，公司以目前的高股息率來看，股價下跌空間可能有限。投資者可考慮目前的市場機會，在風險可控的情況下進行配置。無論如何，公司的基本面和穩健的收益特性使其具有一定的防禦能力，建議可上望HK$38.55，HK$31.70止蝕。
