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Day October 21, 2024

US retail sales better than expected in September (Chinese Only)

美國商務部公佈的資料顯示，9月份零售銷售額環比增長0.4%，好於市場預期的0.3%，前值為0.1%，再次凸顯美國消費的韌力。剔除汽車銷售後的核心零售銷售額環比上漲0.5%，高於市場預期的0.1%。除能源、地產外，9月美國零售資料各分項均有所回暖。雜貨店零售業（+4.0%）、日用品商場（+0.5%）等零售業消費強勁，主要由於美國9月迎來勞動節，以及8-9月是美國返校季，是銷售旺季，推動百貨公司、雜貨店等分項的銷售額回升。 食品和飲料店（+1.0%）、餐館和酒吧（+1.0%）、保健和個人護理（+1.1%）等服務業表現較好，但地產鏈消費，如傢俱（-1.4%）和家電（-3.3%）有所轉弱，或是高基數下的短期干擾。短期來看，由於通脹數據較前期已有明顯回落，美聯儲決策的重心已經轉向勞動力市場，尤其是近期颶風衝擊下，或繼續降息進一步呵護勞動力市場，11月選擇降息25BPS的機率較高。美股方面，標指保持穩定上升趨勢，我們料S&P500指數於5,700-6,000點之間上落。 行業方面, 在不被普遍看好的情况下，各銀行強勁業績協助股價在財報季開始延續漲勢。 高盛（GS.US）24Q3營收及利潤均優於預期。營收同比增長7.5%至127億美元，高於預期的118億美元。其中，淨利息收入同比增長69.6%至26億美元，非息收入同比下降1.9%至101億美元。淨利潤同比增長47.7%，高於市場預期的增幅37.7%。 分業務來看，全球銀行與市場業務收入同比增長6.8%至85億美元，主要受投資銀行、FICC和股票業務表現的推動。其中投資銀行債務承銷、股票承銷和諮詢業務淨收入大幅增加，主要受惠美國整體經濟強勁，加上Fed進入降息週期，帶動資本市場交易活絡，連帶提升企業籌資意願。股票交易收入增長18%達到35億美元，自2021年初以來的最佳表現。資產與財富管理業務收入同比增長16.2%至37億美元。平臺解決方案業務收入同比下降32.4%至3.9億美元，低於市場預期的下降18.0%，主要是由於高盛退出通用汽車信用卡計畫。建議可上望US$597.00，US$492.00止蝕。 花旗銀行(C.US)Q3營收為203.2億美元，同比增長0.9%，超出市場預期。第三季度淨利息收入為134億美元，同比下降3.4%，但優於市場預期的降幅4.3%。非利息收入為69億美元，同比增長10.2%。淨利潤為32億美元，同比降低9%，大幅超出市場預期。 分業務來看，服務業務收入同比增長8%至50億美元，主要受益於證券服務持續增長。整體市場業務收入同比增長1%至48億美元，主要是由於本季股市上漲推動股票交易收入成長32%至12億美元。在銀行部門，收入增長了16%達到16億美元，其中投資銀行業務收入增長了44%。花旗的財富業務收入飆升9%，達到20億美元。美國私人銀行業務收入為 50 億美元，同比增長 3%，主要原因是信用卡貸款增長導致淨利息收入增加。建議可上望US$71.00，US$58.50止蝕。

China’s CPI rises 0.4% in September, flat year-on-year, PPI decline widens to 2.8% year-on-year (Chinese Only)

國家統計局公佈，內地9月CPI同比上漲0.4%，環比持平。撇除食品和能源價格的核心CPI同比上漲0.1%，為2021年2月後最低增幅。9月份，消費市場運行總體平穩，價格基本穩定。其中，食品價格環比上漲0.8%，漲幅比上月縮小2.6個百分點。食品中，開學季加上中秋節日因素等影響，鮮菜、雞蛋、鮮果和豬肉價格分別環比上漲4.3%、2.5%、2.1%和0.4%。非食品中，暑期結束出行減少，飛機票、賓館住宿和旅遊價格分別環比下降14.8%、7.4%和6.3%。受國際油價波動影響，國內汽油價格下降2.9%。受新學期開學影響，教育服務價格上漲0.9%；因秋裝換季，服裝價格上漲0.8%。 9月PPI同比下降2.8%，降幅比上月擴大1.0個百分點。其中，生產資料價格下降3.3%，降幅比上月擴大1.3個百分點；生活資料價格下降1.3%，降幅擴大0.2個百分點。主要行業中，黑色金屬冶煉和壓延加工價格下降11.1%，非金屬礦物製品價格下降5.1%，農副食品加工業價格下降4.9%，石油和天然氣開採業價格下降10.1%。港股方面，恒生指數短期回調，預計將繼續於20,200-21,400點之間波動。 行業方面，近期中國財政部和發改委加大乘用車報廢更新政策力度，隨著政策進一步發力以及地方以舊換新政策陸續出臺，加上 Q4新車上市潮的到來，預計這些都將為Q4的銷售旺季帶來更好的促進作用。 理想汽車(2015.HK)2024年9月銷量為53,709輛，同比增長48.9%，環比增長11.6%，創單月交付量歷史新高。9月銷量環比增長主要受益於地方以舊換新補貼政策陸續出臺，需求增長。第三季度累計銷量15.3萬輛，同比增長45.4%，環比增長40.8%，接近此前中報指引上限（15.5萬輛）。1-9月累計銷量34.2萬輛，同比增長40.0%。 理想快速佈局全國超充站，智慧技術持續迭代提升用戶體驗。截止2024年9月30日，理想超充站已投入使用894座，較上月增加146座，擁有充電樁4,286個，較上月增加780個。OTA6.0、OTA6.1版本車機系統已經於7月推送，理想L系列和理想MEGA實現升級。9月全新一代端到端+VLM智駕系統已開啟萬人團測試以及全系車型全國門店體驗。同時最早於2024年年底，最晚於2025年上半年，為用戶提供監督型L3級自動駕駛體驗。建議可上望HK$111.50，HK$91.50止蝕。 比亞迪（1211.HK）9月銷售乘用車41.8萬輛，同比增長46%、環比增長13%。其中EV純電銷量為16.5萬輛，同比增長9%，環比增長11%。DM混動車型銷量為25.3萬輛，同比增長86%、環比增長14%。 比亞迪高端化持續突破。9月方程豹銷售5422台、環比增長11%，降價顯著提升銷量。騰勢��9月元UP系列在巴西發佈、厄瓜多爾、哥斯大黎加上市；元PLUS、海豹、海豚在尚比亞亮相，多功能MPV BYD M6在泰國發佈。建議可上望HK$324.00，HK$267.00止蝕。