2023.04.11 4,300点为标普主要阻力

美国ADP 就业数据差过市场预期，3月企业就业人数新增14.5 万人，低于2月的26.1万人，同时亦低于市场预期的21万人。而于今年首季，平均每月招聘人数为17.5万人，反劳动力市场正在冷却。另外，美国ISM非製造业指数由2月的55.1降至3月的51.2，低于市场预期的54.5，并创下 3 个月以来最低，或反通膨持续降温。不过以上数据亦反映美国经济可能正在放缓，可能未来企业盈利及美股表现带来负面影响。

市场继续关注联储局的加息取态，根据市场数据，市场预计当局于5月加息0.25%的机率升至逾80%。另外，油组等多国减产石油，或加大未来原材料及通胀的上升压力，将令美国的利率走势更不明朗。根据市场数据，投资者于美股的持仓为近18年的低，反映投资者对美股的前景不大乐观，不过若美股短线走强，或令流金需要重投股市。虽然美国的经济前景及利率走势仍不明朗，不过在S&P 500指数近期的技术走势仍较强下，未来或引发更多资金流入，我们料S&P 500指数将于3,800点及4,300点之间上落。

市场料美国的加息空间有限。我们料科技股具价值重估潜力，短线可跑赢大市。

思科(CSCO)为世界上最大的网络设备供应商，也是世界上最大的软件公司之一。于23财年第二季度，公司的收入为135.9亿美元，高于市场预期的134.3亿美元；淨利润约27.7亿美元，同比下降7%。

公司宣佈更新其用于应用程式监控的AppDynamics云软体，并披露了一项重组计画，其中包括对其不动产投资组合的调整。展望未来，公司预计23财年订单量将是正常情况下的两倍，而增长趋势将会持续到2024财年。公司料23财年第3季的收入可同比升11%-13%，高于市场预期的5.8%，而23年财年的收入则有9%至10.5%的同比增长，亦高于市场预期的增5.7%。由于管理层对公司未在的收入表现具较大信心，建议可于US$50.0买入，上望US$56.0，US$47.0止蚀。

微软（MSFT）主要开发和授权给消费者和企业使用的软件，于23财年第2季，公司的营收为527.5亿美元，低于市场预期的529.3亿美元，但同比增长约2%。公司淨利润为164.3亿美元，同比下降12.5%。不过云业务表现相对强劲，二季度公司云业务营收为271亿美元，同比增长22%。

微软将在Azure中部署OpenAI程式，包括GPT、DALLE、Codex程式，同时微软将作为OpenAI的独家云提供商。公司将ChatGPT技术引入搜索后，将对搜索结果的匹配以及体验带来改善。另外，OpenAI 发布的最新人工智慧 (AI) 模型 GPT-4 将可进一步加大微软于人工智能的竞争力，并于搜索引擎中抢佔Google的市占率。公司为领先科技公司，有望受益于人工智能在产业化层面落地。建议可于US$280.0买入，上望US$315.0，US$265.0止蚀。