2023.04.11 4,300點為標普主要阻力

美國ADP 就業數據差過市場預期，3月企業就業人數新增14.5 萬人，低於2月的26.1萬人，同時亦低於市場預期的21萬人。而於今年首季，平均每月招聘人數為17.5萬人，反勞動力市場正在冷卻。另外，美國ISM非製造業指數由2月的55.1降至3月的51.2，低於市場預期的54.5，並創下 3 個月以來最低，或反通膨持續降溫。不過以上數據亦反映美國經濟可能正在放緩，可能未來企業盈利及美股表現帶來負面影響。

市場繼續關注聯儲局的加息取態，根據市場數據，市場預計當局於5月加息0.25%的機率升至逾80%。另外，油組等多國減產石油，或加大未來原材料及通脹的上升壓力，將令美國的利率走勢更不明朗。根據市場數據，投資者於美股的持倉為近18年的低，反映投資者對美股的前景不大樂觀，不過若美股短線走強，或令流金需要重投股市。雖然美國的經濟前景及利率走勢仍不明朗，不過在S&P 500指數近期的技術走勢仍較強下，未來或引發更多資金流入，我們料S&P 500指數將於3,800點及4,300點之間上落。

市場料美國的加息空間有限。我們料科技股具價值重估潛力，短線可跑贏大市。

思科(CSCO)為世界上最大的網絡設備供應商，也是世界上最大的軟件公司之一。於23財年第二季度，公司的收入為135.9億美元，高於市場預期的134.3億美元；淨利潤約27.7億美元，同比下降7%。

公司宣佈更新其用於應用程式監控的AppDynamics雲軟體，並披露了一項重組計畫，其中包括對其不動產投資組合的調整。展望未來，公司預計23財年訂單量將是正常情況下的兩倍，而增長趨勢將會持續到2024財年。公司料23財年第3季的收入可同比升11%-13%，高於市場預期的5.8%，而23年財年的收入則有9%至10.5%的同比增長，亦高於市場預期的增5.7%。由於管理層對公司未在的收入表現具較大信心，建議可於US$50.0買入，上望US$56.0，US$47.0止蝕。

微軟（MSFT）主要開發和授權給消費者和企業使用的軟件，於23財年第2季，公司的營收為527.5億美元，低於市場預期的529.3億美元，但同比增長約2%。公司淨利潤為164.3億美元，同比下降12.5%。不過雲業務表現相對強勁，二季度公司雲業務營收為271億美元，同比增長22%。

微軟將在Azure中部署OpenAI程式，包括GPT、DALLE、Codex程式，同時微軟將作為OpenAI的獨家雲提供商。公司將ChatGPT技術引入搜索後，將對搜索結果的匹配以及體驗帶來改善。另外，OpenAI 發布的最新人工智慧 (AI) 模型 GPT-4 將可進一步加大微軟於人工智能的競爭力，並於搜索引擎中搶佔Google的市占率。公司為領先科技公司，有望受益於人工智能在產業化層面落地。建議可於US$280.0買入，上望US$315.0，US$265.0止蝕。