香港6月CPI回落至1.9％，聚焦下周中国PMI发布

香港政府统计处（统计处）近日公布六月份的消费物价指数（CPI）。六月份整体消费物价年增1.9%，增速略低于五月的2.0%。剔除所有政府一次性纾困措施的影响，综合消费物价指数按年升幅1.7%，与五月份的升幅一致。甲类、乙类及丙类消费物价指数的相应升幅分别为2.1%、1.9%及2.0%。从各细分项来看，烟酒录得最大升幅，按年上升18.7%，是六月物价上涨的主要原因。电力、燃气及水的价格升幅放缓至13.3%，为六个月以来最低水准。耐用品价格同比下跌3.7%，与五月跌幅一致。衣履、外出用膳及外卖、交通、杂项服务、杂项物品等细分项均有所上升。

总的来看，六月份基本消费物价通胀维持在温和水准。能源相关项目价格整体上按年继续大幅上升，衣履和外出用膳及外卖价格明显上升。其他主要组成项目承受的价格压力仍然大致受控。展望将来，通胀在短期内应会持续温和，外围价格压力或将进一步减退。本地营商成本预计随着经济复苏而面临上升压力，但在短期维持温和水准。港股方面，恒指仍欠缺上升动力，我们料恒指继续于19,300-20,500点之间上落。

行业方面，创新药板块优质公司业绩增长确定性强，在利好政策持续发布的背景加持下，投资者可以持续关注创新药板块的发展情况。

贝康医疗(2170.HK)近日发布业绩预期，今年上半年营收约为7940-8780万元，同比增加15.7%-28%，主要原因是PGT-A试剂盒及自主研发超低温存放装置的销售额增长显著。受益于营收增加，毛利增长至3020-3640万人民币，同比增加不高于20.5%。毛利率为39% – 41.5%，与去年同期持平。其中，于今年收购的新加坡公司BMX Holdco上半年营收同比增长19.7% – 22.5%，毛利同比增加10.6% – 15.1%。

未来公司将进一步在生殖业务领域布局。 BMX Holdco强大的产品组合可以提升公司的产品矩阵。与此同时公司利用BMX Holdco领先的研发能力发展次世代自动辅助生殖用液硬体系统，以提升国际市场份额和盈利能力。此外，受医保政策等利好因素影响，辅助生殖周期性恢复显著，PGT的渗透率加速提升，2023下半年公司PGT利润空间有望加速释放。建议可于HK$3.21买入，上望HK$3.74，HK$3.08止蚀。

石药集团（1093.HK）：2023Q1营收为80.5 亿元，同比增长 2.3%。分业务来看，抗感染药产品线增长显著，同比增长20.1%。神经产品线增长稳健实现营收21.25亿元, 同比增长 9.8%。肿瘤药产品线得最大跌幅，同比下跌33.1%。总的来看，2023Q1增速放缓，主要原因是受到疫情以及白紫集采新价格影响，但恩必普营收维持稳健且抗感染产品线增长可观。

在抗肿瘤板块，公司已与美国Corbu签订独家授权协议，向其授出SYS6002 (Nectin-4 ADC) 项目在美国、欧盟等地的开发及商业化权利。将获得750万美元首付款，并有权收取最多1.3亿美元潜在开发及监管里程碑付款及最多5.55亿美元潜在销售里程碑付款。此外，公司预计将有多款新药上市。管线中新药纳卢梭拜单抗注射液、伊立替康脂质体、BPI-7711、SYSA1802将于2024年底前获批。随着铭复乐/紫杉醇纳米粒等新品放量，公司营收/净利润有望同比增长提速至双位数。建议可于HK$6.35买入，上望HK$7.40，HK$ 6.09止蚀。