香港6月CPI回落至1.9％，聚焦下周中國PMI發佈

香港政府統計處（統計處）近日公佈六月份的消費物價指數（CPI）。六月份整體消費物價年增1.9%，增速略低於五月的2.0%。剔除所有政府一次性紓困措施的影響，綜合消費物價指數按年升幅1.7%，與五月份的升幅一致。甲類、乙類及丙類消費物價指數的相應升幅分別為2.1%、1.9%及2.0%。從各細分項來看，煙酒錄得最大升幅，按年上升18.7%，是六月物價上漲的主要原因。電力、燃氣及水的價格升幅放緩至13.3%，為六個月以來最低水準。耐用品價格同比下跌3.7%，與五月跌幅一致。衣履、外出用膳及外賣、交通、雜項服務、雜項物品等細分項均有所上升。

總的來看，六月份基本消費物價通脹維持在溫和水準。能源相關項目價格整體上按年繼續大幅上升，衣履和外出用膳及外賣價格明顯上升。其他主要組成項目承受的價格壓力仍然大致受控。展望將來，通脹在短期內應會持續溫和，外圍價格壓力或將進一步減退。本地營商成本預計隨著經濟復蘇而面臨上升壓力，但在短期維持溫和水準。港股方面，恒指仍欠缺上升動力，我們料恒指繼續於19,300-20,500點之間上落。

行業方面，創新藥板塊優質公司業績增長確定性強，在利好政策持續發佈的背景加持下，投資者可以持續關注創新藥板塊的發展情況。

貝康醫療(2170.HK)近日發佈業績預期，今年上半年營收約為7940-8780萬元，同比增加15.7%-28%，主要原因是PGT-A試劑盒及自主研發超低溫存放裝置的銷售額增長顯著。受益於營收增加，毛利增長至3020-3640萬人民幣，同比增加不高於20.5%。毛利率為39% – 41.5%，與去年同期持平。其中，於今年收購的新加坡公司BMX Holdco上半年營收同比增長19.7% – 22.5%，毛利同比增加10.6% – 15.1%。

未來公司將進一步在生殖業務領域佈局。BMX Holdco強大的產品組合可以提升公司的產品矩陣。與此同時公司利用BMX Holdco領先的研發能力發展次世代自動輔助生殖用液硬體系統，以提升國際市場份額和盈利能力。此外，受醫保政策等利好因素影響，輔助生殖週期性恢復顯著，PGT的滲透率加速提升，2023下半年公司PGT利潤空間有望加速釋放。建議可於HK$3.21買入，上望HK$3.74，HK$3.08止蝕。

石藥集團（1093.HK）：2023Q1營收為80.5 億元，同比增長 2.3%。分業務來看，抗感染藥產品綫增長顯著，同比增長20.1%。神經產品線增長穩健實現營收21.25億元, 同比增長 9.8%。腫瘤藥產品線得最大跌幅，同比下跌33.1%。總的來看，2023Q1增速放緩，主要原因是受到疫情以及白紫集采新價格影響，但恩必普營收維持穩健且抗感染產品線增長可觀。

在抗腫瘤板塊，公司已與美國Corbu簽訂獨家授權協議，向其授出SYS6002 (Nectin-4 ADC) 項目在美國、歐盟等地的開發及商業化權利。將獲得750萬美元首付款，並有權收取最多1.3億美元潛在開發及監管里程碑付款及最多5.55億美元潛在銷售里程碑付款。此外，公司預計將有多款新藥上市。管線中新藥納盧梭拜單抗注射液、伊立替康脂質體、BPI-7711、SYSA1802將於2024年底前獲批。隨著銘複樂/紫杉醇納米粒等新品放量，公司營收/淨利潤有望同比增長提速至雙位數。建議可於HK$6.35買入，上望HK$7.40，HK$ 6.09止蝕。