美国制造业收缩幅度减弱，但经济持续疲软

美国供应管理协会调查数据显示，美国7月ISM制造业PMI为46.4，强于前值46，低于预期的 46.8。制造业PMI已连续九个月处于收缩区间，降至2009年来的最低水准。从分类指数看，新订单指数、生产指数、库存指数、积压订单指数、供应商交货指数均低于临界点，但萎缩幅度略有缩小。价格指数略微下降，就业指数下降显著，从六月的48.1至44.4。总的来看，美国制造业收缩幅度减弱，但经济持续疲软。

数据表明劳动力市场需求旺盛。美国ADP就业报告显示，7月美国私营部门就业人数经季节性调整后增加32.4万人，远高于市场预期的19万人。服务业新增30.3万名员工，领跑整个私营部门。其中，休闲和酒店业新增20.1万名员工，贸易、运输和公用事业新增3万名员工。面向消费者的服务行业在7月份表现强劲，推动就业岗位的增加高于预期。美股方面，标指仍欠缺上升动力，我们料S&P500指数于点4,300-4,600之间上落。

行业方面，医药受到宏观环境影响较弱，业务增长稳定。市场发展前景巨大，投资者可以持续关注其增长潜力。

赛诺菲(SNY.US) 公布2023Q2财务业绩。 Q2净销售额为99.65亿欧元，同比下降1.5%，不及市场预期的100.4亿欧元。净利润为14.35亿欧元，同比增长22.1%。主营业务净利润同比增长0.3%至21.77亿欧元，高于市场预期的20.9亿欧元;。按业务划分，专业护理业务录得最大增长，销售额同比增长11.8%至44.03亿欧元。疫苗销售额为12.23亿欧元，同比增长9.1%。在专业护理业务中，畅销药物Dupixent销售增长强劲,销售额为25.62亿欧元，同比增长34.2%。用于庞贝病的酶替代治疗(ERT)药物Nexviazyme的销售额为1.03亿欧元，同比增长146.5%。

展望未来，管理层预计，2023年每股收益以中等个位数增长，此前预期为低个位数增长。公司持续推出新药物，包括治疗血友病的Altuviiio和治疗幼儿呼吸道合胞病毒的Beyfortus，后者在本月获得了美国监管部门的批准。此外，Dupixent在治疗中度和重度慢性阻塞性肺病三期临床试验达标，有望成为第一个治疗COPD生物制剂，为公司带来数十亿欧元的潜在销售额。建议可于US$50.10买入，上望US$58.36，US$止蚀48.03。

强生(JNJ.US) FY23 Q2营收为255.3亿美元，同比增长6.3%, 高于市场预期的246.2亿美元。净利润为51.4亿美元，同比增长7%。每股收益为2.80美元，高于市场预期的2.62美元。细分业绩来看，医疗设备业务的销售额同比增长12.9%至77.9亿美元。增长的主要原因是去年12月收购的心血管医疗技术公司 Abiomed业务增长强劲。受益于非处方药的畅销，消费者健康业务销售额达40亿美元，同比增长5.4%。药品部门销售额为137.3亿美元，主要受到Darzalex、Erleada和Stelara销售推动，同比增长3%。

展望未来，管理层对FY23业绩保持乐观态度，上调全年业绩预期，预计FY23营收在988亿至998亿美元，较4月的指导区间高出约10亿美元. 上调每股收益预期至10.70 -10.80美元。建议可于US$163.97买入，上望US$191.02，US$157.21止蚀。