制造业PMI回暖，美联储如期加息

7月份美国标普全球制造业PMI初值从前值的46.3上升至49.0，远超市场预期46.4。服务业PMI为52.4，前值为54.4，市场预期为54.0。综合PMI初值为52，逊于预期值53.1，前值为53.2。综合PMI和服务业PMI均跌至2月以来的最低水准。尽管制造业PMI略有回升，至四月来的最高水准，但已连续3个月低于荣枯线，反映制造业仍处于萎缩状态。

总的来看，7月份服务业持续推动经济增长，但扩张速度显著放缓。主要原因是供给端和需求端增速同时减弱，反应经济在快速反弹后再度放缓。本土需求受到美联储加息的影响而疲软，海外需求受益于美元走软有所增加。值得注意的是，美联储于7月27号宣布加息25个基点，与市场预期一致。联邦基金利率目标区间升到5.25%至5.5%，为2001年来最高水准。九月是否再次加息取决于后续发布的经济数据。美股方面，标指仍欠缺上升动力，我们料S&P500指数于4400-4700点之间上落。

行业方面，近期经济数据反映消费韧性强劲，市场整体消费信心较强，可以对消费板块起到一定的支撑作用。

Crocs（CROX.US）夏天重新 “走红” 。以内地社交平台小红书为例，近期 “洞洞鞋” “Crocs”“DIY洞洞鞋”等话题流览量分别高达2.6亿、1.5亿和近1亿次。通过和明星、奢侈品品牌合作，创造了一系列个性化设计，吸引众多“Z世代”消费者，在各大社交媒体累积庞大客户群体。 Twitter上拥有16.5万名粉丝，TikTok逾92万，Instagram 超160万，Facebook 690万。公司1Q23的财报数据也反映了品牌强劲的销售能力。

FY23Q1营收同比增长33.9%至8.84亿美元。主品牌Crocs贡献了6.49亿美元，同比增长19.0%；其中，Crocs品牌在亚太地区收入达1.4亿美元，同比增长46.1%，超过了同期北美和欧洲、中东等地区的增长率。值得注意的是，按固定汇率计算，中国市场的营收在第一季度的同比增长超过110%。管理层对未来业绩保持乐观态度，上调2023年业绩预期，预计FY23将录得营收39.45-40.45亿美元。建议可于US$104.9买入，上望US$122.2，US$100.6止蚀。

Lululemon(LULU.US) FY23Q1营收同比升24%至20亿美元，高于预期19.3亿美元。净利润为2.904亿美元，同比上升52.8%。去库存进展良好，Q1库存同比+24%至16亿美元，销售增速与库存增速在2H2023持平。从地区来看，国际市场录得最大增长，营收同比增长60%至4.3亿美元；而北美市场的营业收入同比增长17%至15.7亿美元。其中中国营收同比增长79%，主要受益于疫后常态化带来营收空间的释放以及去年同期低基数效应的影响。

“618大促” 品牌业绩表现亮眼，预计Q2中国市场营收有望保持高增长趋势，支持其业积表现。数据显示，品牌在“618”当日前5分钟成交额便超过去年全天。 “618”期间品牌成交额同比增长15倍。在运动品牌中，品牌销售额排名第七位。管理层对FY23业绩保持乐观态度，上调全年业绩预期，预计FY23营收在94.4亿至95.1亿美元之间。建议可于US$366.6买入，上望US$427.1，US$351.5止蚀。