製造業PMI回暖，美聯儲如期加息

7月份美國標普全球製造業PMI初值從前值的46.3上升至49.0，遠超市場預期46.4。服務業PMI為52.4，前值為54.4，市場預期為54.0。綜合PMI初值為52，遜於預期值53.1，前值為53.2。綜合PMI和服務業PMI均跌至2月以來的最低水準。儘管製造業PMI略有回升，至四月來的最高水準，但已連續3個月低於榮枯綫，反映製造業仍處於萎縮狀態。

總的來看，7月份服務業持續推動經濟增長，但擴張速度顯著放緩。主要原因是供給端和需求端增速同時減弱，反應經濟在快速反彈後再度放緩。本土需求受到美聯儲加息的影響而疲軟，海外需求受益於美元走軟有所增加。值得注意的是，美聯儲於7月27號宣佈加息25個基點，與市場預期一致。聯邦基金利率目標區間升到5.25%至5.5%，為2001年來最高水準。九月是否再次加息取決於後續發佈的經濟數據。美股方面，標指仍欠缺上升動力，我們料S&P500指數於4400-4700點之間上落。

行業方面，近期經濟數據反映消費韌性強勁，市場整體消費信心較強，可以對消費板塊起到一定的支撐作用。

Crocs（CROX.US）夏天重新 “走紅” 。以內地社交平臺小紅書為例，近期 “洞洞鞋” “Crocs”“DIY洞洞鞋”等話題流覽量分別高達2.6億、1.5億和近1億次。通過和明星、奢侈品品牌合作，創造了一系列個性化設計，吸引眾多“Z世代”消費者，在各大社交媒體纍積龐大客戶群體。Twitter上擁有16.5萬名粉絲，TikTok逾92萬，Instagram 超160萬，Facebook 690萬。公司1Q23的財報數據也反映了品牌強勁的銷售能力。

FY23Q1營收同比增長33.9%至8.84億美元。主品牌Crocs貢獻了6.49億美元，同比增長19.0%；其中，Crocs品牌在亞太地區收入達1.4億美元，同比增長46.1%，超過了同期北美和歐洲、中東等地區的增長率。值得注意的是，按固定匯率計算，中國市場的營收在第一季度的同比增長超過110%。管理層對未來業績保持樂觀態度，上調2023年業績預期，預計FY23將錄得營收39.45-40.45億美元。建議可於US$104.9買入，上望US$122.2，US$100.6止蝕。

Lululemon(LULU.US) FY23Q1營收同比升24%至20億美元，高於預期19.3億美元。淨利潤為2.904億美元，同比上升52.8%。去庫存進展良好，Q1庫存同比+24%至16億美元，銷售增速與庫存增速在2H2023持平。從地區來看，國際市場錄得最大增長，營收同比增長60%至4.3億美元；而北美市場的營業收入同比增長17%至15.7億美元。其中中國營收同比增長79%，主要受益於疫後常態化帶來營收空間的釋放以及去年同期低基數效應的影響。

“618大促” 品牌業績表現亮眼，預計Q2中國市場營收有望保持高增長趨勢，支持其業勣表現。數據顯示，品牌在“618”當日前5分鐘成交額便超過去年全天。“618”期間品牌成交額同比增長15倍。在運動品牌中，品牌銷售額排名第七位。管理層對FY23業績保持樂觀態度，上調全年業績預期，預計FY23營收在94.4億至95.1億美元之間。建議可於US$366.6買入，上望US$427.1，US$351.5止蝕。