美國製造業收縮幅度減弱，但經濟持續疲軟

美國供應管理協會調查數據顯示，美國7月ISM製造業PMI為46.4，強於前值46，低於預期的 46.8。製造業PMI已連續九個月處於收縮區間，降至2009年來的最低水準。從分類指數看，新訂單指數、生產指數、庫存指數、積壓訂單指數、供應商交貨指數均低於臨界點，但萎縮幅度略有縮小。價格指數略微下降，就業指數下降顯著，從六月的48.1至44.4。總的來看，美國製造業收縮幅度減弱，但經濟持續疲軟。

數據表明勞動力市場需求旺盛。美國ADP就業報告顯示，7月美國私營部門就業人數經季節性調整後增加32.4萬人，遠高於市場預期的19萬人。服務業新增30.3萬名員工，領跑整個私營部門。其中，休閒和酒店業新增20.1萬名員工，貿易、運輸和公用事業新增3萬名員工。面向消費者的服務行業在7月份表現強勁，推動就業崗位的增加高於預期。美股方面，標指仍欠缺上升動力，我們料S&P500指數於點4,300-4,600之間上落。

行業方面，醫藥受到宏觀環境影響較弱，業務增長穩定。市場發展前景巨大，投資者可以持續關注其增長潛力。

賽諾菲(SNY.US) 公佈2023Q2財務業績。Q2淨銷售額為99.65億歐元，同比下降1.5%，不及市場預期的100.4億歐元。淨利潤爲14.35億歐元，同比增長22.1%。主營業務淨利潤同比增長0.3%至21.77億歐元，高於市場預期的20.9億歐元;。 按業務劃分，專業護理業務錄得最大增長，銷售額同比增長11.8%至44.03億歐元。疫苗銷售額爲12.23億歐元，同比增長9.1%。在專業護理業務中，暢銷藥物Dupixent銷售增長強勁,銷售額爲25.62億歐元，同比增長34.2%。用於龐貝病的酶替代治療(ERT)藥物Nexviazyme的銷售額爲1.03億歐元，同比增長146.5%。

展望未來，管理層預計，2023年每股收益以中等個位數增長，此前預期爲低個位數增長。公司持續推出新藥物，包括治療血友病的Altuviiio和治療幼兒呼吸道合胞病毒的Beyfortus，後者在本月獲得了美國監管部門的批准。此外，Dupixent在治療中度和重度慢性阻塞性肺病三期臨床試驗達標，有望成爲第一個治療COPD生物制劑，爲公司帶來數十億歐元的潛在銷售額。建議可於US$50.10買入，上望US$58.36，US$止蝕48.03。

強生(JNJ.US) FY23 Q2營收為255.3億美元，同比增長6.3%, 高於市場預期的246.2億美元。淨利潤為51.4億美元，同比增長7%。每股收益為2.80美元，高於市場預期的2.62美元。細分業績來看，醫療設備業務的銷售額同比增長12.9%至77.9億美元。增長的主要原因是去年12月收購的心血管醫療技術公司 Abiomed業務增長強勁。受益於非處方藥的暢銷，消費者健康業務銷售額達40億美元，同比增長5.4%。藥品部門銷售額為137.3億美元，主要受到Darzalex、Erleada和Stelara銷售推動，同比增長3%。

展望未來，管理層對FY23業績保持樂觀態度，上調全年業績預期，預計FY23營收在988億至998億美元，較4月的指導區間高出約10億美元. 上調每股收益預期至10.70-10.80美元。建議可於US$163.97買入，上望US$191.02，US$157.21止蝕。