美國7月CPI同比漲3.2% 低於預期

美國7月CPI同比升3.2%，略低於預期的3.3%，前值升3%。剔除波動性較大的食品和能源價格後，核心CPI同比升4.7%，為2021年10月以來新低，預期和前值均爲4.8%。7月CPI和核心CPI均環比上漲0.2%，符合市場預期。分項來看，占整體CPI三分之一權重的住房指數同比增速達到7.7%，與上月同比增長基本持平。能源價格是推動通脹下降的主要因素，同比下降12.5%。考慮到OPEC進一步減產，全球原油供給仍然偏緊，後續能源分項或出現降幅趨緩。二手車價格持續疲軟，同比下跌擴大至5.64%。

總的來看，7月CPI略增，但維持在溫和水準，與市場預期一致。通過持續加息調整，美聯儲成功將CPI年率從去年逾四十年高位的9.1%大幅降低至3.2%。美國通脹總體呈回落趨勢，預計美聯儲於年內繼續加息可能性降低。若後續公佈的經濟數據不及預期，不排除美聯儲轉鷹的可能性。美股方面，標指仍欠缺上升動力，我們料S&P500指數於4,300-4,600點之間上落。

從行業來看，零售消費受到宏觀經濟影響較弱，消費韌性顯著。此外，八月中將迎來返校季，進一步刺激購物需求，提振消費市場。

Shopify（SHOP.US）於8月2日發佈23Q2業績。營收為16.9億美元，同比增長31%，超出市場預期的16. 2億美元。淨虧損錄得13億美元，主要原因是出售物流業務。分業務來看，商家解決方案營收同比增長35%至12. 5億美元，得益於GMV的強勢增長以及Shopify Payments的持續滲透。訂閱解決方案營收為4.4億美元，同比增長22%，增長的主要原因是Q2對現有商家實施了新的定價。

公司持續降本增效，更加聚焦于為電商企業構建軟體平臺。近期，公司已完成物流業務的剝離，並宣佈將裁員20%。此外，自主移動機器人製造商6 River Systems將出售給Ocado集團。多項資產的出售預計將使Shopify業務更爲精簡，在未來幾年實現成本效益。管理層預計Q3營收同比增速將達到20%，毛利率預計將比Q2的49.3%高出2%或3%。建議可於US$53.61買入，上望US$62.46，US$51.40止蝕。

亞馬遜（AMZN.US）8月3日公佈Q2業績。營收同比增長11%至1343.8億美元，高於市場預期的1316.3億美元。淨利潤為67.50億美元，同比扭虧為盈。按照業務劃分，得益於公司在機器學習方面的投入，廣告業務連續兩季錄得最大增長，同比增長22%至106.83億美元。協力廠商賣家服務和訂閱服務營收分別為323.32、98.94億美元，同比增長18%和14%。網路服務業務（AWS）營收同比增長12%至221.4億美元，高於市場預期的217.1億美元，增長顯著放緩。線上商店營收為529.96億美元，同比增長4%，業務趨於穩定。

公司將繼續降低電商業務的服務成本，同時為Prime客戶提供最快的交付速度。此外，計畫通過AWS一系列生成式AI版本繼續鞏固其在雲計算領域的領導地位。展望Q3業績，管理層預計營收將達1380億美元到1430億美元，同比增長9%至13%。建議可於US$134.26買入，上望US$156.40，US$128.72止蝕。