简介
- 中国兼具大规模及先进生产设备的品牌羽绒服生产商
分析
- 公司上调FY2024收入增速指引: 得益于旺季优异销售表现，以及旺季后轻薄羽的继续销售与春夏新品的提前上新，公司FY2024整体销售表现优异，FY2024收入增速指引上调至30%（ 此前为20%+）。
- 持续丰富产品组合: 继续升级防晒衣产品系列，其防晒衣科技功能性领先市场。 公司已推出骄阳系列、假日系列、户外露营系列等春夏新品，规划2025财年将防晒服产品管道铺设数量自此前的不到1,000家提升至1,500家以上，并进一步覆盖至优质加盟商管道。
- 23Q4及24Q1公司线上销售资料向好: 主品牌波司登23Q4及24Q1单季度在天猫平台累计同比分别增长17%、37%，雪中飞在抖音平台表现亮眼、23Q4及24Q1单季度累计同比分别增长 30%、108%。
| 股票代号 | 3998.HK |
|---|---|
| 股价 | HK$ 4.49 |
| 一手入场费 | ~8,980港元 |
| 总市值 | HK$ 490亿 |
| 年初至今股价变化 | +27.9% |
| 2024财年H1收入 | RMB 75亿元 (YoY +21%) |
| 2024财年H1盈利 | RMB 9.2亿元 (YoY +25%) |
| 2024财年预测盈利 | RMB 28亿元 (YoY +31%) |
| 预测股息回报率 | 4.96厘 |
| 23年预测市盈率 | 13.7x vs 13.3x(过去1年平均) |
| 2024财年H1 收入 | 收入占比 | YoY |
|---|---|---|
| 羽绒服 | 66% | +28% |
| 加工管理 | 27% | +6% |
| 女装 | 5% | +15% |
| 多元化服装 | 2% | +10% |
看法:
得益于持续提升的品牌力，款式叠代创新，叠加公司的精细化经营，主品牌销售实现出色增长。 此外，公司不断进行品类创新、拓宽产品使用场景，稳步提升市场份额。
風險:
消费复苏不及预期，产品库存积压压力
股价走势
图片来源：Bloomberg
现价：4.49元
建议买入价：4.30元
目标价：4.73元
止蚀价：4.10元
权益披露
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