簡介
- 中國兼具大規模及先進生產設備的品牌羽絨服生產商
分析
- 公司上調FY2024收入增速指引: 得益於旺季優異銷售表現，以及旺季後輕薄羽的繼續銷售與春夏新品的提前上新，公司FY2024整體銷售表現優異，FY2024收入增速指引上調至30%（此前為20%+）。
- 持續豐富產品組合: 繼續升級防曬衣產品系列，其防曬衣科技功能性領先市場。公司已推出驕陽系列、假日系列、戶外露營系列等春夏新品，規劃2025財年將防曬服產品管道鋪設數量自此前的不到1,000家提升至1,500家以上，並進一步覆蓋至優質加盟商管道。
- 23Q4及24Q1公司線上銷售資料向好: 主品牌波司登23Q4及24Q1單季度在天貓平臺累計同比分別增長17%、37%，雪中飛在抖音平台表現亮眼、23Q4及24Q1單季度累計同比分別增長30%、108%。
| 股票代號 | 3998.HK |
|---|---|
| 股價 | HK$ 4.49 |
| 一手入場費 | ~8,980港元 |
| 總市值 | HK$ 490億 |
| 年初至今股價變化 | +27.9% |
| 2024財年H1收入 | RMB 75億元 (YoY +21%) |
| 2024財年H1盈利 | RMB 9.2億元 (YoY +25%) |
| 2024財年預測盈利 | RMB 28億元 (YoY +31%) |
| 預測股息回報率 | 4.96厘 |
| 23年預測市盈率 | 13.7x vs 13.3x(過去1年平均) |
| 2024財年H1 收入 | 收入佔比 | YoY |
|---|---|---|
| 羽絨服 | 66% | +28% |
| 加工管理 | 27% | +6% |
| 女裝 | 5% | +15% |
| 多元化服裝 | 2% | +10% |
看法:
得益於持續提升的品牌力，款式疊代創新，疊加公司的精細化經營，主品牌銷售實現出色增長。此外，公司不斷進行品類創新、拓寬產品使用場景，穩步提升市場份額。
風險:
消費復甦不及預期，產品庫存積壓壓力
股價走勢
圖片來源：Bloomberg
現價：4.49元
建議買入價：4.30元
目標價：4.73元
止蝕價：4.10元
權益披露
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