简介
- 主要以「周大福」品牌从事设计、製作及销售珠宝及钟錶产品业务。
分析
- 受惠内地放宽防疫政策。 由10月至今，公司约有10%的店舖因疫情而暂时停业营业，若内地放宽防疫政策，将有利带动公司的销售收入表现。
- 提早一年实现在内地开设7,000间门店的目标。虽然公司将24财年的开店目标由23财年的1,200-1,300间减少至600-800间，不过公司提早一年实现在内地开设7,000间门店的目标(目前有6,547间)。而管理层亦已经为2024至2026财年制定新计划，聚焦盈利能力及回报，希望在2026财年前将毛利率提高至约25%。
- 管理层对24财年表现仍较乐观。公司料24财年来自中国的收入可有中单位数增长，而来自港澳地区的收入则料可有中双位数升幅。
| 股票代号 | 1929.HK |
|---|---|
| 股价 | HK$ 14.44 港元 |
| 一手入场费 | HK$ ~2,900 港元 |
| 总市值 | ~HK$ 1,450亿港元 |
| 年初至今股价变化 | +3% |
| 2023财年1H收入 | HK$ 465.35 亿元 (YoY +5.3%) |
| 2023财年1H盈利 | HK$ 33.36 亿元 (YoY -6.8%) |
| 2023年预测盈利 | HK$ 71.7亿元(YoY +7%) |
| 预测股息回报率 | 3.7厘 |
| 今年预测市盈率 | 20x vs 20.7x (过去2年平均) |
| 23财年1H 收入 | 收入佔比 | YoY |
|---|---|---|
| 中国内地 | 87.9% | +6.2% |
| 香港、澳门及其他市场 | 12.1% | -0.5% |
看法:
公司获纳入MSCI中国指数，有利获得被动资金流入，加上公司维持70-80%的派息比率，同时亦具放宽防疫政策概念，股价短线可看高一线。
风险:
内地宏观环境及消费情绪受压。
股价走势
图片来源:Bloomberg
现价：14.44 港元
建议买入价：14.0港元
目标价：15.8 港元
止蚀价：13.6 港元