簡介
- 主要以「周大福」品牌從事設計、製作及銷售珠寶及鐘錶產品業務。
分析
- 受惠內地放寬防疫政策。 由10月至今，公司約有10%的店舖因疫情而暫時停業營業，若內地放寬防疫政策，將有利帶動公司的銷售收入表現。
- 提早一年實現在內地開設7,000間門店的目標。雖然公司將24財年的開店目標由23財年的1,200-1,300間減少至600-800間，不過公司提早一年實現在內地開設7,000間門店的目標(目前有6,547間)。而管理層亦已經為2024至2026財年制定新計劃，聚焦盈利能力及回報，希望在2026財年前將毛利率提高至約25%。
- 管理層對24財年表現仍較樂觀。公司料24財年來自中國的收入可有中單位數增長，而來自港澳地區的收入則料可有中雙位數升幅。
| 股票代號 | 1929.HK |
|---|---|
| 股價 | HK$ 14.44 港元 |
| 一手入場費 | HK$ ~2,900 港元 |
| 總市值 | ~HK$ 1,450億港元 |
| 年初至今股價變化 | +3% |
| 2023財年1H收入 | HK$ 465.35 億元 (YoY +5.3%) |
| 2023財年1H盈利 | HK$ 33.36 億元 (YoY -6.8%) |
| 2023年預測盈利 | HK$ 71.7億元(YoY +7%) |
| 預測股息回報率 | 3.7厘 |
| 今年預測市盈率 | 20x vs 20.7x (過去2年平均) |
| 23財年1H 收入 | 收入佔比 | YoY |
|---|---|---|
| 中國內地 | 87.9% | +6.2% |
| 香港、澳門及其他市場 | 12.1% | -0.5% |
看法:
公司獲納入MSCI中國指數，有利獲得被動資金流入，加上公司維持70-80%的派息比率，同時亦具放寬防疫政策概念，股價短線可看高一線。
風險:
內地宏觀環境及消費情緒受壓。
股價走勢
圖片來源:Bloomberg
現價：14.44 港元
建議買入價：14.0港元
目標價：15.8 港元
止蝕價：13.6 港元