简介
- 主要从事包装饮用水产品，其他产品包括茶饮料、功能饮料产品和果汁饮料。
分析
- 大宗商品价格回落: 公司产品包装最主要的原材料(胶樽)为原油的下游产品，今年油价低于去年将有利提升盈利能力。
- 产品组合较为多完化: 公司在成功打造饮用水之后，还拓展高端饮用水，推出了高端水、婴儿饮用水和学生饮用水等，同时亦有茶饮料、功能饮料及果汁饮料等产品，优化及分散收入来源。
- 受惠放宽防疫控制及零售市道回稳: 虽然去年内地零售市场受疫情影响，但公司于22年上半年的收入及盈利仍录增长。而在防疫控制放宽及零售市道回稳下，公司收入有望进一步提升。
| 股票代号 | 9633.HK |
|---|---|
| 股价 | HK$ 43.95 港元 |
| 一手入场费 | HK$ ~8,800港元 |
| 总市值 | HK$ ~2,195亿港元 |
| 年初至今股价变化 | -1% |
| 2022财年上半年收入 | 人民币$166亿元 (YoY +9.4%) |
| 2022财年上半年盈利 | 人民币$46.1亿元 (YoY +14.8%) |
| 2023年预测盈利 | 人民币$92亿元(YoY +16.5%) |
| 预测股息回报率 | 1.1厘 |
| 23年预测市盈率 | 38x vs 49x (过去2年平均) |
| 22财年上半年 收入 | 收入佔比 | YoY |
|---|---|---|
| 包装饮用水产品 | 56.3% | +4.8% |
| 茶饮料产品 | 19.9% | +51.6% |
| 功能饮料产品 | 12.2% | +0.9% |
| 果汁饮料产品 | 7.7% | +4.2% |
| 其他产品 | 3.9% | -23.8% |
看法:
受惠公司不断推出创新产品以及佈局高端市场，饮用水+饮料已成公司的增长引擎，再配合原材料成本或回落，均有利盈利表现。
风险:
行业竞争较激烈。
股价走势
图片来源:Bloomberg
现价：43.95 港元
建议买入价：42.5 港元
目标价：48.0 港元
止蚀价：40.0 港元