简介
- 全球家居装饰零售商，为客户提供建筑材料和家居产品，以及装修安装、设备租赁等服务。
分析
- 业绩优于市场预期，淨利率持续提升: 2022年三季度，公司营收为388.7亿美元，同比增长5.57%。2020年至2022年，公司的毛利率稳定在34%左右，但公司的淨利率持续提升。2020年，公司的淨利率为9.74%，而2022年三季度，公司的淨利率提升至11.3%，盈利能力优于同行。
- 供应链效率较高: 公司率先将仓储式超市业态引入家居建材行业，实现低成本高效仓储。通过库存管理系统和配送中心网路，公司可以对超过98%的门店产品需求进行预测，实现高效配送，一站模式打造供应链优势。
- 服务边界不断延伸: 除了全程导购、特殊商品订购、无障碍退货等基础服务外，公司不断推出各类增值服务，如工具租赁服务、信用卡服务等。不断优化消费者购物体验，使得公司服务收入在2022年三季度同比增长5.9%。凭藉优质的产品组合和增值服务，公司在很大程度上增强了下游客户的粘性。
| 股票代号 | HD.US |
|---|---|
| 股价 | US$ 313.81美元 |
| 一手入场费 | HK$ 2,450港元 |
| 总市值 | ~US$ 3,198亿 美元 |
| 年初至今股价变化 | -0.7% |
| 2022财年Q3收入 | USD 388.72亿 (YoY +5.6% ) |
| 2022财年Q3盈利 | USD 43.39亿 (YoY +5.1% ) |
| 2023财年预测盈利 | USD 170亿 (YoY +4% ) |
| 预测股息回报率 | 2.42厘 |
| 今年预测市盈率 | 18.6 vs 20x (过去2年平均) |
| 2022财年Q3 收入 | 收入佔比 | YoY |
|---|---|---|
| 美国地区业务 | 92.06% | +6.07% |
| 非美国地区业务 | 7.94% | -0.13% |
看法:
公司供应链效率及存货周转率明显优于竞争对手，高水平服务使公司有望进一步提升市占率，我们对公司的长期发展较为看好。
风险:
若公司渠道与客户拓展不及预期，将不利股价表现。
股价走势
图片来源:Bloomberg
现价：313.81美元
建议买入价：305美元
目标价：335美元
止蚀价：287美元