内地六月CPI零增长，居民消费信心不足

国家统计局发布资料显示，6月居民消费价格（CPI）同比持平，低于市场预期，按月下降0.2%。上半年，CPI平均比去年同期增长0.7%。分项来看，食品价格同比上涨2.3%，涨幅比上月扩大1.3个百分点。其中，受高温及降雨影响，鲜菜、薯类、鲜果和禽肉类价格增幅较大，同比涨幅在4.3%-10.8%之间。猪肉价格同比下降7.2%，降幅较上月扩大4个百分点。非食品价格同比由上月持平转为下降0.6%。服务业价格同比微升0.7%，受国际油价下行影响国内能源价格走低，同比下降9.3%。商家促销活动令扣除能源的工业消费品价格同比下降2.7%。

总的来看，6月CPI创2021年3月以来新低，是近两年半以来首次录得零增长，反应居民消费信心不足。主要是因为受到去年同期高基数的影响以及今年猪肉价格持续走低。虽然7-9月高温天气有望会对物价起到支撑作用，但目前猪肉供给仍然高企，未来或将持续回落。因此不能排除物价在短期同比出现下跌的可能性。港股方面，恒生指数仍缺乏上升动力，预计将继续于18,800-20,000点之间波动。

行业方面，随着AI技术发展，游戏发展空间巨大，此外版号发放常态化利好游戏板块估值修复，投资者可以持续关注其增长潜力。

网易(9999.HK): FY23Q1净收入250亿元，同比增长6.3%，远高于市场预期1.0%。游戏及相关增值服务净收入201亿元，同比增长7.6%，是净收入增长的主要原因。其中手游净收入为134亿元，同比增长16%。经典旗舰产品《梦幻西游》和《大话西游》系列流水稳健，新手游MMORPG《逆水寒》表现亮眼。 《逆水寒》六月底上线，公测首日多项数据登顶，预下载于App Store免费榜第一。其他业务方面，云音乐毛利率创历史新高，提升至22.4%。

展望未来，公司新游储备丰富，暑期海内外均有重磅游戏上线，《哈利波特》日本版、《超凡先锋》、《巅峰极速》将会在Q3带来较大营收。此外，《燕云十六声》已获得版号审批并开启测试，预计在一年内上线。 《永劫无间》手游等游戏有望陆续获批，手游收入保持双位数增长确定性高。建议可于HK$161.9买入，上望HK$188.6，HK$155.2止蚀。

腾讯(700.HK): FY23Q1营收1500亿元，同比增长11%，高于市场预期的2.53%。盈利能力正在持续回升，调整后净利润为325亿，同比增长27%。游戏业务方面，海外游戏收入为132亿，同比增长 25%，《胜利女神：妮姬》和《Triple Match 3D》表现强劲。本土游戏收入增长 6%至351亿，主要受益于《王者荣耀》和《穿越火线手游》流水创历史新高。总的来看，公司海外游戏业务持续向好，国内游戏业务增长稳健。

近期，公司发布了40余款产品及创新内容，其中《无畏契约》、《命运方舟》、《暗区突围》、王者荣耀IP系列等游戏将于Q3陆续上线，看好新游上线后带来的营收增长。公司具有领先的游戏研发和长线运营能力，在AIGC、GPT等人工智慧技术的加持下，游戏收入增速将进入强势区间。建议可于HK$342买入，上望HK$398.4，HK$327.9止蚀。