內地六月CPI零增長，居民消費信心不足

國家統計局發佈資料顯示，6月居民消費價格（CPI）同比持平，低於市場預期，按月下降0.2%。上半年，CPI平均比去年同期增長0.7%。分項來看，食品價格同比上漲2.3%，漲幅比上月擴大1.3個百分點。其中，受高溫及降雨影響，鮮菜、薯類、鮮果和禽肉類價格增幅較大，同比漲幅在4.3%-10.8%之間。豬肉價格同比下降7.2%，降幅較上月擴大4個百分點。非食品價格同比由上月持平轉為下降0.6%。服務業價格同比微升0.7%，受國際油價下行影響國內能源價格走低，同比下降9.3%。商家促銷活動令扣除能源的工業消費品價格同比下降2.7%。

總的來看，6月CPI創2021年3月以來新低，是近兩年半以來首次錄得零增長，反應居民消費信心不足。主要是因為受到去年同期高基數的影響以及今年豬肉價格持續走低。雖然7-9月高溫天氣有望會對物價起到支撐作用，但目前豬肉供給仍然高企，未來或將持續回落。因此不能排除物價在短期同比出現下跌的可能性。港股方面，恒生指數仍缺乏上升動力，預計將繼續於18,800-20,000點之間波動。

行業方面，隨著AI技術發展，遊戲發展空間巨大，此外版號發放常態化利好遊戲板塊估值修復，投資者可以持續關注其增長潛力。

網易(9999.HK): FY23Q1淨收入250億元，同比增長6.3%，遠高於市場預期1.0%。遊戲及相關增值服務淨收入201億元，同比增長7.6%，是淨收入增長的主要原因。其中手遊淨收入為134億元，同比增長16%。經典旗艦產品《夢幻西遊》和《大話西遊》系列流水穩健，新手游MMORPG《逆水寒》表現亮眼。《逆水寒》六月底上線，公測首日多項數據登頂，預下載於App Store免費榜第一。其他業務方面，雲音樂毛利率創歷史新高，提升至22.4%。

展望未來，公司新遊儲備豐富，暑期海內外均有重磅遊戲上線，《哈利波特》日本版、《超凡先鋒》、《巔峰極速》將會在Q3帶來較大營收。此外，《燕雲十六聲》已獲得版號審批並開啟測試，預計在一年內上線。《永劫無間》手遊等遊戲有望陸續獲批，手遊收入保持雙位數增長確定性高。建議可於HK$161.9買入，上望HK$188.6，HK$155.2止蝕。

騰訊(700.HK): FY23Q1營收1500億元，同比增長11%，高於市場預期的2.53%。盈利能力正在持續回升，調整後淨利潤為325億，同比增長27%。遊戲業務方面，海外遊戲收入為132億，同比增長 25%，《勝利女神：妮姬》和《Triple Match 3D》表現強勁。本土遊戲收入增長 6%至351億，主要受益于《王者榮耀》和《穿越火線手遊》流水創歷史新高。總的來看，公司海外遊戲業務持續向好，國內遊戲業務增長穩健。

近期，公司發佈了40餘款產品及創新內容，其中《無畏契約》、《命運方舟》、《暗區突圍》、王者榮耀IP系列等遊戲將於Q3陸續上線，看好新遊上線後帶來的營收增長。公司具有領先的遊戲研發和長線運營能力，在AIGC、GPT等人工智慧技術的加持下，遊戲收入增速將進入強勢區間。建議可於HK$342買入，上望HK$398.4，HK$327.9止蝕。