港股週报

经济复苏不及预期,暑期旅游需求增长明显

6月份财新中国制造业采购经理指数(PMI)小幅回落至50.5, 高于市场预期,连续两个月处于50以上的扩张区间。这一趋势与国家统计局公布的资料并不一致。国家统计局公布的PMI指数小幅上升至49.0,环比回升0.2%。产量增幅较5月份的11个月高点大幅回落,但已连续5个月保持扩张趋势。受益于内需改善,新订单总额小幅增长,但整体增速放缓。全球经济疲软,复苏未达市场预期,影响了出口需求, 新出口订单与上月大致持平。总体来看,制造业供给和需求端均有所回升,但供给端改善相对较快,表明疫情对制造业的影响正在减弱。
 
但是企业对未来 12 个月生产前景的乐观情绪已降至 8 个月以来低点,部分企业对经济形势表示担忧。 6月中旬公布的“三驾马车”经济资料不及预期。 5月份,社会消费品零售总额为3.78万亿元,同比增长12.7%,低于市场预期的13.7%。固定资产投资18.88万亿元,同比增长4%,略低于预期的4.4%。规模以上工业增加值同比增长3.5%,符合市场预期。当前,市场面临结构调整的巨大压力,经济复苏基础尚不牢固,内生动力不足。港股方面,恒生指数仍缺乏上升动力,预计将继续于18,900-19,500点之间波动。
 
从行业来看,疫后国内旅游需求增长明显。随着暑假临近,旅游业有望进入结构性复苏的新阶段,业绩表现值得期待。
 
携程旅行(9961.HK):延续五一假期的强劲增长,暑假业绩有望超过疫情前同期。截至6月14日,暑假亲子订单占比超过30%,同比增长700%。跨省游订单占暑假全部订单的70%以上,较2019年同期增长10%。从目前的预订趋势来看,长途旅游有望迎来新一轮爆发,亲子游强劲的消费能力或将成为业务增长点。此外,随着紧张的航空产能逐步恢复,机票价格或将回归合理水准,预计下半年出境游需求将全面释放,助力旅游业复苏。
 
同时,携程在供给端加强与政府企业的合作。一季度与境内外目的地政府的合作项目同比增长超过100%。 “联合会员计画”新增合作酒店数量同比增长近60%,为酒店节省行销成本近4000万元。展望暑假和十一黄金周,携程作为行业龙头企业,业务增速优于行业平均水准。我们对公司营收状况保持乐观,建议可于HK$254.5买入,上望HK$296.5,HK$244.0止蚀。
 
同程旅游(0780.HK):受益于压抑需求的强劲释放和有效的成本控制策略,FY23Q1录得营收 25.9亿,同比增长50.5%。调整后净利润为5亿,同比增长105.6%。用户规模持续增长,创历史新高。月均活跃用户(MAU)达到2.9亿,同比增长16.9%,较2019年同期增长43.6%。月均付费用户(MPU)达到4140万,同比增长30.6% ,较2019年同期增长79.2%。其中消费粘性最高的“鲸鱼会员”实现爆发式增长。
 
公司正积极寻找新的业务增长点,通过自身增长和并购完善业务矩阵,拓展酒店管理业务范围和探索团体游业务。未来,公司将加强与腾讯的合作,巩固下沉市场的渗透率,并持续探索多元化的流量管道以丰富顾客来源。建议HK$15.8港元买入,上望HK$18.4,HK$15.2止损。

恒生指數:

資料來源:Bloomberg

本周重要事件:

奧克斯(2080.HK)全年純利2151萬元升75%

美亞娛樂(0391.HK)全年虧損擴至4892萬元

翠華控股(1314.HK)全年虧轉盈賺6058萬元

知行集團(1539.HK)全年虧損收窄至2508萬元

下周重要事件:
07/10
中國CPI(同比)、PMI(同比)
07/13
中國進出口總額

行業一周表現:

一周表現(%)
綜合公用事業
-4.2%
地產建築業
-3.4%
綜合工業
-2.1%
資訊科技業
-0.2%
金融業
-5.2%
能源業
-0.8%
原材料
0.6%
醫療保健
-0.5%
電信業
-0.8%
非必需性消費
-0.8%
必需性消費
-3.9%

資料來源:Bloomberg

推介個股: 攜程旅行(9961.HK)

推介個股: 同程旅遊(0780.HK)

資料來源:Bloomberg

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