简介
- 主要从事「互联网+医疗健康」生态系统业务，为客户提供医药和健康产品、互联网医疗、健康管理及智慧医疗保健解决方案。
分析
- 营收保持高速增长: 22年上半年收入为202亿元人民币，同比增长48%。公司在22年上半年已经扭亏为盈，淨利润2.2亿元人民币。公司作为收入体量最大的互联网医疗平台，有望在行业头部集中度提升中持续获益。
- 供应链优势显着: 公司与京东物流旗下的全国20个药品仓库和超过450个非药品仓库协同，具备在超过240个城市提供冷链药品的能力，线下自营的DTP药房已拓展到全国26个省区。
- 费用率优化，运营效率具有提升空间: 公司22年上半年销售费用率为4.6%，同比下降2.6%，管理费用率为4.9%，同比下降3.4%。随着公司业务规模的扩大，其运营效率仍有一定提升空间。
| 股票代号 | 6618.HK |
|---|---|
| 股价 | HK$ 67.8 港元 |
| 一手入场费 | HK$ ~3,400 港元 |
| 总市值 | HK$ ~2,160亿港元 |
| 年初至今股价变化 | -5% |
| 2022财年上半年收入 | 人民币$202亿元 (YoY +48%) |
| 2022财年上半年盈利 | 人民币$2.2亿元 |
| 2023年预测盈利 | 人民币$24亿元 (YoY +40%) |
| 23年预测市盈率 | 61x vs 131x (过去2年平均) |
| 22财年上半年 收入 | 收入佔比 | YoY |
|---|---|---|
| 医药和健康产品销售 | 86% | +48.6% |
| 平台、广告及其他服务 | 14% | +46.2% |
看法:
虽然目前医药电商行业市场竞争加剧，不过由于公司活跃用户持续渗透，且渠道供应链领先行业，市场料公司2023年的市场份额将进一步提升，股价调整为中长线投资者带来买入机会。
风险:
互联网医疗政策收紧，或处方药外流进度不及预期，将不利股价表现。
股价走势
图片来源:Bloomberg
现价：67.8 港元
建议买入价：66.0港元
目标价：74.0 港元
止蚀价：62.0港元