簡介
- 主要從事「互聯網+醫療健康」生態系統業務，為客戶提供醫藥和健康產品、互聯網醫療、健康管理及智慧醫療保健解決方案。
分析
- 營收保持高速增長: 22年上半年收入為202億元人民幣，同比增長48%。公司在22年上半年已經扭虧為盈，淨利潤2.2億元人民幣。公司作為收入體量最大的互聯網醫療平台，有望在行業頭部集中度提升中持續獲益。
- 供應鏈優勢顯著: 公司與京東物流旗下的全國20個藥品倉庫和超過450個非藥品倉庫協同，具備在超過240個城市提供冷鏈藥品的能力，線下自營的DTP藥房已拓展到全國26個省區。
- 費用率優化，運營效率具有提升空間: 公司22年上半年銷售費用率為4.6%，同比下降2.6%，管理費用率為4.9%，同比下降3.4%。隨著公司業務規模的擴大，其運營效率仍有一定提升空間。
| 股票代號 | 6618.HK |
|---|---|
| 股價 | HK$ 67.8 港元 |
| 一手入場費 | HK$ ~3,400 港元 |
| 總市值 | HK$ ~2,160億港元 |
| 年初至今股價變化 | -5% |
| 2022財年上半年收入 | 人民幣$202億元 (YoY +48%) |
| 2022財年上半年盈利 | 人民幣$2.2億元 |
| 2023年預測盈利 | 人民幣$24億元 (YoY +40%) |
| 23年預測市盈率 | 61x vs 131x (過去2年平均) |
| 22財年上半年 收入 | 收入佔比 | YoY |
|---|---|---|
| 醫藥和健康產品銷售 | 86% | +48.6% |
| 平台、廣告及其他服務 | 14% | +46.2% |
看法:
雖然目前醫藥電商行業市場競爭加劇，不過由於公司活躍用戶持續滲透，且渠道供應鏈領先行業，市場料公司2023年的市場份額將進一步提升，股價調整為中長線投資者帶來買入機會。
風險:
互聯網醫療政策收緊，或處方藥外流進度不及預期，將不利股價表現。
股價走勢
圖片來源:Bloomberg
現價：67.8 港元
建議買入價：66.0港元
目標價：74.0 港元
止蝕價：62.0港元