中国7月零售额同比增长2.5%，远不及预期

7月份，社会消费品零售总额36761亿元，同比增长2.5%，低于前值3.1%，远逊于预期4.4%；环比减少0.06%，为年内首度出现环比负增长。其中，除汽车以外的消费品零售额32906亿元，增长3.0%。餐饮收入录得最大增长，同比增长15.8%至4277亿元。商品零售32483亿元，同比增长1.0%。在商品零售中，金银珠宝类、文化办公用品类、建筑及装潢材料类和化妆品是主要拖累项，分别同比下降10%、13.1%、11.2%和4.1%；饮料烟酒等与聚餐宴请相关的餐饮消费表现最佳，表现出较强的消费韧劲。体育、娱乐用品类也保持较高增速，家电音像、家具等地产相关消费表现相对疲弱。

从短期来看，经济确实面临一定的压力。从中长期来看，我国经济有着较大的增长潜力。 7 月31日国家发改委发布《关于恢复和扩大消费的措施》，提出深入实施扩大内需战略，充分发挥消费对经济发展的基础性作用。伴随政策效应的逐步显现，就业形势、居民信心预计会逐步恢复。港股方面，恒生指数仍缺乏上升动力，预计将继续于17,400-18,500点之间波动。

行业方面，受益于传统暑期旺季来临，近期消费板块表现活跃，食品饮料、旅游、零售等相关个股逆势走强。

统一中国（220.HK）受益于饮料业务快速增长，上半年收入同比增长4.5%至146亿，符合市场预期。由于部分原物料价格回落及产品结构的优化，毛利率同比上升1.0pct至31.1%。净利润同比大幅增长 43%至8.77 亿元。从业务分项来看，饮料业务营收为92.58亿，同比增长12.25%。尽管食品业务营收同比微跌8.7%至49.02亿元，但受益于棕榈油等价格下行影响，食品业务毛利率同比增长2.5个百分点。

公司持续聚焦品牌建设，不断优化产品口味，提升竞争力，下半年还将布局预制菜和礼盒产品。公司在维持传统电商经营的基础上进一步探索了两大业务模式：深耕以盒马、美团买菜为代表的O2O新电商及布局抖音商城、抖音超市为代表的全域兴趣电商，实现家庭、餐饮、O2O等多元场景布局。建议可于HK$5.74买入，上望HK$6.69，HK$5.51止蚀。

名创优品（9896.HK）FY23Q3营收为 29.5 亿元，较去年同期同比增长 26.2%，超市场预期。分地区来看，国内收入 为21.5 亿元，同比增长 18.1%； 海外收入 8 亿元，同比增长 54.6%，占总收入的27.1%。毛利率为39.3%，较去年同期上升 9. 1个百分点。调整后净利润达 4.83 亿元，同比大幅增长 336.3%，环比增长 29.5%。增长的主要原因是公司品牌升级战略持续推进及海外业务发展向好。门店数量3383 家，同比净增 186 家、环比净增 58 家。

海外市场业务持续增长，公司坚定推进全球化布局。北美市场表现亮眼，销售额同比增长超一倍，连续两个季度成为海外收入最主要来源。近期，印尼、义大利、美国、澳大利亚等国家均有多家门店开业公司将继续积极拓展全球的门店网路，进一步深入渗透亚洲、北美和欧洲等战略市场。建议可于HK$ 38.07买入，上望HK$44.35，HK$36.50止蚀。