中國7月零售額同比增長2.5%，遠不及預期

7月份，社會消費品零售總額36761億元，同比增長2.5%，低於前值3.1%，遠遜於預期4.4%；環比減少0.06%，為年內首度出現環比負增長。其中，除汽車以外的消費品零售額32906億元，增長3.0%。餐飲收入錄得最大增長，同比增長15.8%至4277億元。商品零售32483億元，同比增長1.0%。在商品零售中，金銀珠寶類、文化辦公用品類、建築及裝潢材料類和化妝品是主要拖累項，分別同比下降10%、13.1%、11.2%和4.1%；飲料煙酒等與聚餐宴請相關的餐飲消費表現最佳，表現出較強的消費韌勁。體育、娛樂用品類也保持較高增速，家電音像、傢俱等地產相關消費表現相對疲弱。

從短期來看，經濟確實面臨一定的壓力。從中長期來看，我國經濟有著較大的增長潛力。7 月31日國家發改委發佈《關於恢復和擴大消費的措施》，提出深入實施擴大內需戰略，充分發揮消費對經濟發展的基礎性作用。伴隨政策效應的逐步顯現，就業形勢、居民信心預計會逐步恢復。港股方面，恒生指數仍缺乏上升動力，預計將繼續於17,400-18,500點之間波動。

行業方面，受益于傳統暑期旺季來臨，近期消費板塊表現活躍，食品飲料、旅遊、零售等相關個股逆勢走強。

統一中國（220.HK）受益於飲料業務快速增長，上半年收入同比增長4.5%至146億，符合市場預期。由於部分原物料價格回落及產品結構的優化，毛利率同比上升1.0pct至31.1%。 淨利潤同比大幅增長 43%至8.77 億元。從業務分項來看，飲料業務營收為92.58億，同比增長12.25%。儘管食品業務營收同比微跌8.7%至49.02億元，但受益於棕櫚油等價格下行影響，食品業務毛利率同比增長2.5個百分點。

公司持續聚焦品牌建設，不斷優化產品口味，提升競爭力，下半年還將佈局預製菜和禮盒產品。公司在維持傳統電商經營的基礎上進一步探索了兩大業務模式：深耕以盒馬、美團買菜為代表的O2O新電商及佈局抖音商城、抖音超市為代表的全域興趣電商，實現家庭、餐飲、O2O等多元場景佈局。建議可於HK$5.74買入，上望HK$6.69，HK$5.51止蝕。

名創優品（9896.HK）FY23Q3營收為 29.5 億元，較去年同期同比增長 26.2%，超市場預期。分地區來看，國內收入 為21.5 億元，同比增長 18.1%； 海外收入 8 億元，同比增長 54.6%，占總收入的27.1%。毛利率為39.3%，較去年同期上升 9. 1個百分點。調整後淨利潤達 4.83 億元，同比大幅增長 336.3%，環比增長 29.5%。增長的主要原因是公司品牌升級戰略持續推進及海外業務發展向好。門店數量3383 家，同比淨增 186 家、環比淨增 58 家。

海外市場業務持續增長，公司堅定推進全球化佈局。北美市場表現亮眼，銷售額同比增長超一倍，連續兩個季度成為海外收入最主要來源。近期，印尼、義大利、美國、澳大利亞等國家均有多家門店開業公司將繼續積極拓展全球的門店網路，進一步深入滲透亞洲、北美和歐洲等戰略市場。建議可於HK$ 38.07買入，上望HK$44.35，HK$36.50止蝕。