苹果一年一度的全球开发者大会(WWDC) 已于6月份举行。在美国上市的大型科技公司已纷纷于年初公布其AI发展大计，惟苹果在AI发展方面却迟人一步，要知道苹果过往有着不少成功的产品，故市场及投资者对此发布是十分期待。
然而，发布会当天所公布的Apple Intelligence (苹果智能) 并未有为市场带来太多科技上的突破和应用上的惊喜，令人觉得这只不过是一个人云亦云的发布会。担心苹果将在人工智能领域上，继续落后于微软和谷歌旗下Alphabet等的竞争对手。
话虽如此，为何苹果的股价在发布会后仍一飞冲天? 就是因为市场意识到苹果正继续创造出更实用的体验，推出贴地的新增功能，明白到市民大众需要的AI是能够为每天的日常生活带来方便和改善。例如，苹果展示了它的AI如何能读取你的日程，并检查你在两场会议之间的道路上的交通情况，进而起草一条讯息给你的联系人，以重新安排另一个会议时间，而并非展示如何运用AI生成一张卡通大照片，一些琐碎的新功能。
简单直观，易于操作，一直是苹果生态的优势!
过去数季苹果的毛利率之所以能保持稳健的表现，很大程度上要归功于其不断增长的增值业务。目前，硬件方面仍处于销量下跌的势头，但市场对于将在今年9月公布的新一代iPhone 16却十分期待，料将带来新的硬件升级周期。
市场憧憬下月新iPhone的发布，这次换机周期料可推动硬件均价及出货量的提升。据彭博报道，配备了人工智能（AI）功能的新机预期将比上一代更受欢迎，其预计出货量至少达到9000万部。短期苹果股价或受巴菲特旗下巴群减持带来负面影响，但在中港台上市的苹果概念股可直接受惠新iPhone的推出。
港股方面，可留意比亚迪电子(0285)电子和舜宇光学(2382)，负责iPhone的机壳和后置镜头。
A股方面，可留意立讯精密(002475.SZ)和欣旺达(300207.SZ)，分别负责iPhone的的模组到整装，以及苹果设备电池的组装。
台股方面，留意大立光(3008.TW)和鸿海(2317.TW)，分别iPhone镜头的供应和组装代工。
美股焦点股
AT&T（T.US）
简介
- 全美最大的固网电话及行动电话电信服务供应商
分析
- 第二季度业绩平稳: 营收为298亿美元，同比下降0.4%，略低于市场预期。非GAAP每股收益为0.57美元，与市场预期一致。调整后EBITDA为113亿美元，与预期相符。
- 用户数量稳定上升: 月度手机用户净增41.9万，这是8个季度以来首次出现同比增长，远高于分析师预期的27.9万。客户流失率(每月取消服务的客户数量)降至0.7%，得益于一项为新老客户提供相同促销活动的营销举措。
- 多措并举降本增效: 公司减少在媒体和电视等专案上的支出，并重点投资5G领域。与此同时，公司关闭办公室，并试图出售其在多年收购中获得的资产。
| 股票代号 | T.US |
|---|---|
| 股价 | US$ 17.53美元 |
| 一手入场费 | HK$ 135港元 |
| 总市值 | ~US$ 1,233亿美元 |
| 年初至今股价变化 | +2.8% |
| 2023财年Q4收入 | USD 320亿 (YoY +2.2%) |
| 2023财年Q4盈利 | USD 21.9亿 (YoY NA) |
| 2024财年预测盈利 | USD 153.9亿 (YoY +6.9%) |
| 预测股息回报率 | 6.48厘 |
| 今年预测市盈率 | 7.7x vs 6.9x (过去2年平均) |
| 2023财年Q4收入 | 收入占比 | YoY |
|---|---|---|
| 通讯工作 | 96.6% | +1.4% |
| 拉美业务 | 3.4% | +26.6% |
看法:
公司经历了一年多的业绩低迷，但用户数量持续增长，推动业绩有所回暖。公司持续通过不同手段进行降本增效，利润方面有望改善。
风险:
成本上升；行业竞争加剧。
股价走势
图片来源：Bloomberg
***「短线目标价」定义投资的周期在一个月以内，「中线目标价」定义投资周期在一个月至一年之间。 「长线目标价」定义投资周期在一年以上。
现价： 19.37美元
建议买入价：19.00美元
短线目标价：21.00美元
止蚀价：18.00美元
港股焦点股
蒙牛乳业(2319.HK)
简介
- 主要于中国从事生产及销售乳制品，拥有特仑苏、纯甄、优益C等品牌。
分析
- 去年经营稳健: 2023年营收为986.2亿元，同比增长6.5%，经营利润为61.7亿元，同比+13.8%。留意月尾会公布今年上半年业绩。
- 原材料价格下降: 今年上半年行业原奶价格进一步下跌逾一成，有助改善上半年核心经营利润率约0.3个百分点。
- 股息回报提升: 2023年公司分红比例由22年的30%提升至40%，全年派息每股0.489元，股息率为4%。料后续仍有提升空间。
| 股票代号 | 2319.HK |
|---|---|
| 股价 | HK$ 12.98港元 |
| 一手入场费 | 12,560港元 |
| 总市值 | HK$ 494亿港元 |
| 年初至今股价变化 | -40.2% |
| 2023财年H2收入 | CNY 475亿元 (YoY +6%) |
| 2023财年H2盈利 | CNY 18亿元 (YoY +15%) |
| 2024年预测盈利 | CNY 53.4亿元(YoY +9.9%) |
| 预测股息回报率 | 4.2厘 |
| 今年预测市盈率 | 8.5x vs 13.1x (过去2年平均) |
| 2023财年收入 | 收入占比 | YoY |
|---|---|---|
| 液态奶 | 83% | +5% |
| 霜淇淋 | 6% | +6.6% |
| 奶粉 | 4.5% | -1.6% |
| 乳酪 | 4% | +230% |
| 其他收入 | 2.5% | -32% |
看法:
近期市场对乳业市场竞争激烈有所担忧，但奶粉业务后续随库存消化、小品牌出清后市场份额有望持续提升。
风险:
原材料价格波动、食品安全问题。
股价走势
图片来源：Bloomberg
***「短线目标价」定义投资的周期在一个月以内，「中线目标价」定义投资周期在一个月至一年之间。 「长线目标价」定义投资周期在一年以上。
现价：12.98港元
建议买入价：12.5港元
短线目标价：13.8港元
中线目标价: 16.5港元
止蚀价：11.9港元
分析员：陈家建 (中央号码BHS185)
权益披露
分析员（等）及其关连人士没有持有报告内所提及证券的任何及相关权益；及并无于报告内所提及证券的上市法团担任高级人员。分析员（等）之报酬不会直接或间接与本报告发表的特定意见或观点有任何关联。
