蘋果一年一度的全球開發者大會(WWDC) 已於6月份舉行。在美國上市的大型科技公司已紛紛於年初公佈其AI發展大計，惟蘋果在AI發展方面卻遲人一步，要知道蘋果過往有著不少成功的產品，故市場及投資者對此發布是十分期待。
然而，發布會當天所公佈的Apple Intelligence (蘋果智能) 並未有為市場帶來太多科技上的突破和應用上的驚喜，令人覺得這只不過是一個人雲亦雲的發佈會。擔心蘋果將在人工智能領域上，繼續落後於微軟和谷歌旗下Alphabet等的競爭對手。
話雖如此，為何蘋果的股價在發佈會後仍一飛衝天? 就是因為市場意識到蘋果正繼續創造出更實用的體驗，推出貼地的新增功能，明白到市民大眾需要的AI是能夠為每天的日常生活帶來方便和改善。例如，蘋果展示了它的AI如何能讀取你的日程，並檢查你在兩場會議之間的道路上的交通情況，進而起草一條訊息給你的聯繫人，以重新安排另一個會議時間，而並非展示如何運用AI生成一張卡通大照片，一些瑣碎的新功能。
簡單直觀，易於操作，一直是蘋果生態的優勢!
過去數季蘋果的毛利率之所以能保持穩健的表現，很大程度上要歸功於其不斷增長的增值業務。目前，硬件方面仍處於銷量下跌的勢頭，但市場對於將在今年9月公佈的新一代iPhone 16卻十分期待，料將帶來新的硬件升級周期。
市場憧憬下月新iPhone的發佈，這次換機週期料可推動硬件均價及出貨量的提升。據彭博報道，配備了人工智能（AI）功能的新機預期將比上一代更受歡迎，其預計出貨量至少達到9000萬部。短期蘋果股價或受巴菲特旗下巴群減持帶來負面影響，但在中港台上市的蘋果概念股可直接受惠新iPhone的推出。
港股方面，可留意比亞迪電子(0285)電子和舜宇光學(2382)，負責iPhone的機殼和後置鏡頭。
A股方面，可留意立訊精密(002475.SZ)和欣旺達(300207.SZ)，分別負責iPhone的的模組到整裝，以及蘋果設備電池的組裝。
台股方面，留意大立光(3008.TW)和鴻海(2317.TW)，分別iPhone鏡頭的供應和組裝代工。
美股焦點股
AT&T（T.US）
簡介
- 全美最大的固網電話及行動電話電信服務供應商
分析
- 第二季度業績平穩: 營收為298億美元，同比下降0.4%，略低於市場預期。非GAAP每股收益為0.57美元，與市場預期一致。調整後EBITDA為113億美元，與預期相符。
- 用戶數量穩定上升: 月度手機用户淨增41.9萬，這是8個季度以來首次出現同比增長，遠高於分析師預期的27.9萬。客户流失率(每月取消服務的客户數量)降至0.7%，得益於一項為新老客户提供相同促銷活動的營銷舉措。
- 多措並舉降本增效: 公司減少在媒體和電視等專案上的支出，並重點投資5G領域。與此同時，公司關閉辦公室，並試圖出售其在多年收購中獲得的資產。
| 股票代號 | T.US |
|---|---|
| 股價 | US$ 17.53美元 |
| 一手入場費 | HK$ 135港元 |
| 總市值 | ~US$ 1,233億美元 |
| 年初至今股價變化 | +2.8% |
| 2023財年Q4收入 | USD 320億 (YoY +2.2%) |
| 2023財年Q4盈利 | USD 21.9億 (YoY NA) |
| 2024財年預測盈利 | USD 153.9億 (YoY +6.9%) |
| 預測股息回報率 | 6.48厘 |
| 今年預測市盈率 | 7.7x vs 6.9x (過去2年平均) |
| 2023財年Q4收入 | 收入佔比 | YoY |
|---|---|---|
| 通信業務 | 96.6% | +1.4% |
| 拉美業務 | 3.4% | +26.6% |
看法:
公司經歷了一年多的業績低迷，但用戶數量持續增長，推動業績有所回暖。公司持續通過不同手段進行降本增效，利潤方面有望改善。
風險:
成本上升；行業競爭加劇。
股價走勢
圖片來源：Bloomberg
***「短線目標價」定義投資的週期在一個月以內，「中線目標價」定義投資週期在一個月至一年之間。 「長線目標價」定義投資週期在一年以上。
現價： 19.37美元
建議買入價：19.00美元
短線目標價：21.00美元
止蝕價：18.00美元
港股焦點股
蒙牛乳業(2319.HK)
簡介
- 主要於中國從事生產及銷售乳製品，擁有特崙蘇、純甄、優益C等品牌。
分析
- 去年經營穩健: 2023年營收為986.2億元，同比增長6.5%，經營利潤為61.7億元，同比+13.8%。留意月尾會公佈今年上半年業績。
- 原材料價格下降: 今年上半年行業原奶價格進一步下跌逾一成，有助改善上半年核心經營利潤率約0.3個百分點。
- 股息回報提升: 2023年公司分紅比例由22年的30%提升至40%，全年派息每股0.489元，股息率為4%。料後續仍有提升空間。
| 股票代號 | 2319.HK |
|---|---|
| 股價 | HK$ 12.98港元 |
| 一手入場費 | 12,560港元 |
| 總市值 | HK$ 494億港元 |
| 年初至今股價變化 | -40.2% |
| 2023財年H2收入 | CNY 475億元 (YoY +6%) |
| 2023財年H2盈利 | CNY 18億元 (YoY +15%) |
| 2024年預測盈利 | CNY 53.4億元(YoY +9.9%) |
| 預測股息回報率 | 4.2厘 |
| 今年預測市盈率 | 8.5x vs 13.1x (過去2年平均) |
| 2023財年收入 | 收入佔比 | YoY |
|---|---|---|
| 液態奶 | 83% | +5% |
| 霜淇淋 | 6% | +6.6% |
| 奶粉 | 4.5% | -1.6% |
| 乳酪 | 4% | +230% |
| 其他收入 | 2.5% | -32% |
看法:
近期市場對乳業市場競爭激烈有所擔憂，但奶粉業務後續隨庫存消化、小品牌出清後市場份額有望持續提升。
風險:
原材料價格波動、食品安全問題。
股價走勢
圖片來源：Bloomberg
***「短線目標價」定義投資的週期在一個月以內，「中線目標價」定義投資週期在一個月至一年之間。 「長線目標價」定義投資週期在一年以上。
現價：12.98港元
建議買入價：12.5港元
短線目標價：13.8港元
中線目標價：16.5港元
止蝕價：11.9港元
分析員：陳家建 (中央號碼BHS185)
權益披露
分析員（等）及其關連人士沒有持有報告內所提及證券的任何及相關權益；及並無於報告內所提及證券的上市法團擔任高級人員。分析員（等）之報酬不會直接或間接與本報告發表的特定意見或觀點有任何關聯。
