中东局势紧张，以色列对伊朗突发动袭击，港股亦受压。今周2025陆家嘴论坛将于6月18日至19日在上海举办。另外，国家统计局将于6月16日发布5月份宏观经济数据。机构分析，工业、消费、投资等多项经济指标。预计5月各项经济指标相较于4月或保持平稳。展望大市，我们预计恒生指数将在23,200至24,600点区间内波动。
布鲁可(325.HK)在6月9日正式加入港股通，当日成交额达到14.7亿元，股价因此大幅上升了22%。由于流通股数较少（约2,546万股），占总股本的10.2%，如此大量的成交量推动股价上升是正常的。
这次升势主要受到北水资金的推动，反映出内地投资者对布鲁可的睇好，特别是来自国内消费ETF的配置需求起到了推波助澜的作用。
与泡泡玛特(9992.HK)相比，布鲁可的市盈率约为44倍，盈利预计约10亿人民币。泡泡玛特的市盈率约为47.5倍，且其核心IP多为自有且在全球范围内受到欢迎，IP价值较高。相比之下，布鲁可的收入中有高达80%来自非独家授权，且其主要IP如奥特曼的授权将于2027年到期，续约存在不确定性，未来授权费用可能会大幅提高，这使得布鲁可的估值理应低于泡泡玛特。
在估值合理性方面，如果泡泡玛特的估值目前是合理的，那么布鲁可的估值就不合理，代表其被高估；反之，如果泡泡玛特的估值已经偏高，那么布鲁可的估值就存在泡沫，值得警觉。
此外，值得注意的是，布鲁可的旧股将于7月10日解禁，解禁后将有约1亿股新流通股进入市场。这会引发部分机构投资者获利了结，对股价形成压力。由于大量成交和流通股的增加，未来股价相信会出现调整。
总括来说，投资者应密切关注布鲁可的IP续约风险和解禁后的潜在沽压，并评估其估值是否合理。在高估的情况下，股价会调整。
周大福(1929.HK)在4月至5月期间，金饰同店销售同比虽只反弹0.9%，但较去年同期的12个月内20%的下跌明显改善，这表明在全球贸易不确定性持续的情况下，消费者对金饰的需求依然强劲。需求的反弹可能受到金价下跌的推动，期间金价曾较历史高位24,907元/盎司下跌8%，这使得金饰变得更具吸引力。由此推测，周大福在中国的金饰销售可能会超越奢侈品牌如LVMH、Kering和Prada等，持续到2026年。
随着品牌在大陆的店铺扩展和产品多样化，提升的生产效率和更精简的库存管理，加上数字化营销策略的推动，将有助于缩短门店的回款期。
总括来讲，周大福在金饰需求回暖、产品创新以及市场推广方面展现出积极的趋势，若金价上升，将进一步利好其高毛利产品的销售，对公司业绩构成正面支持。建议可上望HK$14.60，HK$12.05止蚀。
百威亚太(1876.HK)推行成本控制措施，盈利有望在中期逐步恢复。公司将重点扩展家庭用销售渠道，以应对中国消费者情绪低迷带来的影响，预计2025年和2026年的销售增长将保持在低至中个位数的水平。
通过持续推进营收管理策略和改善销售组合，南韩业务的销售和毛利率有望获得提升。由于其强大的高端品牌阵容，印度市场可以保持行业领先的增长速度，获得良好的业绩表现。
公司将继续专注于在中国，尤其是广东这一主要销售区域，将有助于提振整体业绩。
总括来讲，百威亚太在成本控制、渠道拓展和市场推广方面的努力，将引领其在未来一段时间内逐步走出谷底，实现销售和盈利的稳步复甦。建议可上望HK$8.95，HK$7.40止蚀。
