上周五亚股全线上升。恒指收市升446点或1.75%，报25976点，大市成交金额2426亿元，较上日增加32.98%，北水南下合计净流出52.87亿元，终止单日流入。12月是传统上相对淡静月份， 25700点至26100点的最大型成交量密集区。今周内地与及港澳市场没有任何利好因素，预期恒指走势将会在 25,000 至 25,800 点间上落。关注一系列关键经济数据，包括社会消费品零售总额、规模以上工业增加值、就业、70个大中城市房价以及固定资产投资等关键经济数据。
近日，证监会与港交所一封罕见的联合信函。信中直指近期新股（IPO）申请质素呈下降趋势，并列举了多项不合标准的行为，包括草拟上市文件品质底劣、过度使用宣传用语、选择性呈列数据以夸大公司市场地位等。监管机构措辞严厉，称此类情况若不纠正，相关保荐人可能面临惩处。
这封信函的出现，正值香港股市表现回暖、新股市场看似活跃的时刻。然而，繁荣的表象之下，暗流汹涌。许多投资者都感受到，近期不少新股的疯狂炒作，其背后驱动力并非来自优良的基本面或吸引人的估值，而是一种市场心照不宣的结构性问题。
问题的根源，直指当前机制中一个被巧妙利用的环节：国际配售占比高达90%的规定。此机制原意是为了让专业的机构投资者主导，确保新股发行的稳定性。但在实际操作中，它却为部分「庄家」提供了便利。庄家可以轻易地透过关联机构或人头账户，在国际配售阶段取得绝大部分股权，达成所谓的「货源归边」。由于流通在外的散户筹码极少，庄家只需动用少量资金，便能轻易将股价在上市初期推至惊人价格。
这种炒作并非没有目的。其最终目标，往往是将股票市值拉升至符合纳入「港股通」的门槛。一旦成功入选，这些股权高度集中的股票便能接入内地庞大的资金池。届时，庄家便可利用这个看似合规的渠道，将手中高价的股票派发给对公司背景不甚了解的内地投资者，从而完成高位套现，甚至达到转移资金的目的。
面对如此环境，投资者应要更加审慎，应坚守个人能力范围和估值纪律的重要性。
紫金矿业（2899.HK）正处于一个极为有利的发展轨道上，其不仅受惠于当前的黄金价格上升，更透过积极的产能扩张与多元化布局，为公司奠定了坚固的长期增长基础。
紫金矿业制定了宏大的五年发展蓝图，目标至2028年，在维持成本优势的同时，大幅提升其黄金产量，并将业务版图扩展至铜、锌及锂等关键金属领域。在具体的产量目标上，公司计划将矿产金的年产量提升37%至51%，达到约110吨的水平；而矿产铜的年产量目标增幅更为显著，预计将增加40%至50%，达到约1.6百万吨。
业绩方面，公司表现出色，在头九个月的盈利大升55.5%，达到379亿元人民币。这一数字已占市场对其2025年全年盈利预测的79.5%，强烈预示着公司全年的最终表现将有望超越市场普遍预期。建议可上望HK$38.80，HK$31.90止蚀。
快手（1024 HK）正稳步迈向达成2025年市场预期。公司不仅第三季业绩表现超越预测，更证明了它是少数能从人工智能（AI）发展中实际获益的中国上市科技公司之一。其创新的人工智能文生影片工具「可灵」（Kling）获得强劲的市场需求，辅以稳健的直播电商业务，共同推动其营运利润比市场预期高出16%。
快手是中国第二大的独立短影音平台，仅次于字节跳动旗下的抖音。虽然抖音在中国的一线大都会地区拥有更广泛的用户基础，但快手成功地在农村地区和三线及以下城市中开辟了属于自己的利基市场。线上广告和直播电商部门的强劲增长。
总体而言，快手视觉效果令人惊艳的「可灵」影片生成工具，确实展现了中国在AI领域的迅速进步。建议可上望HK$76.00，HK$62.50止蚀。
