在讨论「de-SPAC」之前，让我们先了解什么是「SPAC」。Special Purpose Acquisition Company (SPAC) 特殊目的收购公司，是一种特殊目的公司，没有实际资产或业务运作，由发起人（或保荐人）成立，旨在透过首次公开招股（IPO）筹措资金，以在特定时间内（通常为 18 至 36 个月）收购一家或多家具有业务运营的公司进行业务合并。
SPAC 的管理团队最主要目标是在规定的时间内完成业务合并。若业务合并成功，被收购公司将继承 SPAC 的上市地位，成为一家上市公司。反之，则需将资金退还给投资者，该「SPAC」 认股证将失去价值。
「de-SPAC」即指来到SPAC 生命周期的最后阶段，经过尽职审查后，发起人与目标公司会签署合并协议。SPAC 需要获得股东对业务合并的批准。在香港，de-SPAC 交易需要经过 SPAC 股东在股东大会上批准。企业完成合并后，目标公司将继承 SPAC 的上市地位，成为一家上市公司，并需遵守上市公司的相关规定。
香港首次完成SPAC上市
在上个月底（10月30日），香港出现了第一宗 de-SPAC 交易，由金管局前总裁陈德霖等人发起的 SPAC 汇德收购（7841），收购了东南亚电商解决方案平台 Synagistics，并改名为狮腾控股（2562），于同日正式上市。虽然上市价格曾飙高 4 倍，惟交投疏落。
就目前的市况而言，投资者对于港股新股市场已经相当冷淡。从2022年1月起至今的220 只新股中，有80只在首日穿底，占了36%。最近，虽然港股市场的气氛稍微好转，但新股的表现并不理想。其中，获得散户热烈认购的三只新股太美医疗（2576）、荣利营造（9639）和七牛智能（2567），都在首日穿底，其中两只跌幅高达 50%。
因此，即使是 de-SPAC 的首例，预期对港股新股市场带动有限。美国股市仍在高位运行，但在一轮 SPAC 热潮之后已回归理性。总括而言，预计SPAC在香港市场不会太活跃，在没有大市气氛造好支持下，更难以进行炒作，纯粹以低交投高波幅来吸引投资者眼球。