在討論「de-SPAC」之前，讓我們先了解什麼是「SPAC」。Special Purpose Acquisition Company (SPAC) 特殊目的收購公司，是一種特殊目的公司，沒有實際資產或業務運作，由發起人（或保薦人）成立，旨在透過首次公開招股（IPO）籌措資金，以在特定時間內（通常為 18 至 36 個月）收購一家或多家具有業務運營的公司進行業務合併。
SPAC 的管理團隊最主要目標是在規定的時間內完成業務合併。若業務合併成功，被收購公司將繼承 SPAC 的上市地位，成為一家上市公司。反之，則需將資金退還給投資者，該「SPAC」 認股證將失去價值。
「de-SPAC」即指來到SPAC 生命週期的最後階段，經過盡職審查後，發起人與目標公司會簽署合併協議。SPAC 需要獲得股東對業務合併的批准。在香港，de-SPAC 交易需要經過 SPAC 股東在股東大會上批准。企業完成合併後，目標公司將繼承 SPAC 的上市地位，成為一家上市公司，並需遵守上市公司的相關規定。
香港首次完成SPAC上市
在上個月底（10月30日），香港出現了第一宗 de-SPAC 交易，由金管局前總裁陳德霖等人發起的 SPAC 匯德收購（7841），收購了東南亞電商解決方案平台 Synagistics，並改名為獅騰控股（2562），於同日正式上市。雖然上市價格曾飆高 4 倍，惟交投疏落。
就目前的市況而言，投資者對於港股新股市場已經相當冷淡。從2022年1月起至今的220 隻新股中，有80隻在首日穿底，占了36%。最近，雖然港股市場的氣氛稍微好轉，但新股的表現並不理想。其中，獲得散戶熱烈認購的三隻新股太美醫療（2576）、榮利營造（9639）和七牛智能（2567），都在首日穿底，其中兩隻跌幅高達 50%。
因此，即使是 de-SPAC 的首例，預期對港股新股市場帶動有限。美國股市仍在高位運行，但在一輪 SPAC 熱潮之後已回歸理性。總括而言，預計SPAC在香港市場不會太活躍，在沒有大市氣氛造好支持下，更難以進行炒作，純粹以低交投高波幅來吸引投資者眼球。