聯儲局減息後，市場對美企業績前景信心增強，美股三大指數周五同創即市及收市歷史新高。值得留意是，早前美國參議否決臨時撥款法案，總統特朗普警告聯邦政府10月或停擺，有指市場或因此陷短期波動。大市方面，一周累計，道指上升1.0%，標指及納指分別上升1.2%及2.2%。我們料S&P500指數短線將於6,400-6,800點之間上落。
失業率仍然偏低，但有一些信號顯示其可能會小幅上升，這會抑制消費增長，對相關產業與行業形成不利。失業救濟申請人數的四星期移動平均自2024年1月低點以來上升了 17.9%，但仍略低於2023年的高點。失業救濟申請人數通常在失業率上升之前就會上升。8月份的 Challenger 裁員人數比去年同期高出 13%，年初至今的累計水平為自2020年以來最高，較2024年前八個月高出 66%——顯示市場仍有波動，儘管整體就業表現相對穩健。
美國製造業 PMI 為股市提供不明信號，ISM 的版本處於收縮區間，而 S&P 的指標則在擴張區間。兩者變動方向的變化通常比水平更能預示股市動向，S&P 的指標正呈現上升趨勢，而 ISM 則呈現下跌趨勢。ISM 包含政府部門與大型跨國企業，而 S&P 的調查則以較多的中小企為主。
通縮的趨勢停滯，GDP 增長在長期牛市能否持續發展的前提下，需要超越通脹。牛市（當估值在長期趨勢上升）通常出現在實際經濟增長超過通脹的情況下，但現時市場認為通脹將高於GDP增長直到2027年第一季。過去50年的主要熊市往往伴隨通脹長期高於經濟增長的情況，例如1970年代的油價飛升，通脹在1960年代後期開始加速，最終在60年尾超過經濟增長，與股市在1968年見頂相呼應。
聯邦快遞(FDX.US) 在包裹運輸環境方面，情況並沒有外界預期的那麼差，公司第一季國內包裹成長表現比市場預期高出約170基點。免稅的“微型免稅額”取消仍然是快遞行業最大的風險，特別是對其國際業務而言。國內業務再加上較高的快遞收益，使第一季盈利高於預期。
公司在完成其重大轉型後成為一個更具彈性、產能更高、獲利能力更強的包裹運輸商，從一家膨脹且效率低下的一體化物流提供商轉變而成。公司正在重組快遞、地面與航空網路，收緊成本控制，並將不含卡車載運的貫通業務（Less-Than-Truckload, LTL）分拆。憑藉 DRIVE 與 Network 2.0 計畫，公司預計在財政年度2026年再削減約10億美元的成本。從長遠看，這些精簡營運的措施應該能在需求環境穩定後帶動更高的利潤率。建議可在264.00美元附近獲利，設置217.00美元作為止蝕位。
Adobe (ADBE.US)的AI策略，是以 Firefly 產品實現變現，將在今年扮演關鍵角色。Adobe 的 Digital Media 業務，涵蓋 Creative 及 Document Cloud 套裝，佔公司總銷售額近 75%，並且在可預見的未來仍將是最大的貢獻者。
Adobe 的穩健執行與日益增長的 AI 變現能力，最新業績顯示 Digital Media 單元的年度經常性收入有所改善，同時 AI 工具的變現速度加快。
Firefly 使用的加速與 GenStudio 的採用增長，預示著 AI 取得實質性進展，對財年 2026 的銷售前景有利。銷售增長將維持在高個位數到雙位數的區間，這是因為 Adobe 越來越降低其產品的進入門檻，預期 1–2 年後將有顯著的 AI 貢獻。建議可在412.00美元附近獲利，設置339.00美元作為止蝕位。
