上周受累中美貿易關係持續緊張，市場避險情緒高漲。中國今周一將公布重磅數據，第三季度經濟增速料放緩至一年最低水平，關注四中全會消息，料重點將放在從投資向消費的再平衡、發展“新質生産力”和科技自立自强，展望大市，我們預計恒生指數將在25,000至26,000點區間內波動，國家隊在開會期間料維穩。
內地外賣市場競爭格局正出現顯著變化。京東(9618.HK)旗下外賣品牌”七鮮小廚”近期已進駐美團(3690.HK)、阿裏巴巴(9988.HK)旗下淘寶閃購及餓了麽等平臺，標志著京東外賣業務策略的重大調整，從最初的單打獨鬥逐步轉向與同業合作。
京東於今年3月正式推出外賣業務，定位”品質外賣”。2025年7月20日，京東”七鮮小廚”首家外賣自營門店在北京正式開業，采用”外賣+自提”模式，主打”現炒現做+透明廚房”，定位為”合營品質餐飲製作平臺”。隨後京東宣布計劃投入百億元資金，目標在三年內布局一萬家門店，幷推出”菜品合夥人”計劃，投入10億元現金面向全國餐飲品牌及個體厨師招募”大廚配方”。
值得注意的是，10月13日，七鮮小廚正式登陸美團APP，推出免配送費服務幷支持平臺紅包優惠。此前，該品牌已完成在淘寶閃購的上線部署。截至目前，七鮮小廚（長保大廈店）在淘寶閃購月銷量達到2,000單，在美團外賣月銷量達400單，並標有”人氣新店”標籤。
在菜品價格方面，七鮮小厨在不同平臺存在明顯差异。以一份約560克的牛肉小炒飯爲例，未計運費，在美團外賣和淘寶閃購上的優惠後價格均超過30元人民幣，雖然可使用平臺紅包優惠，但價格仍高于京東自身平臺。在京東秒送平臺上，同款産品優惠後價格爲18.8元，爲三平臺中價格最低。這表明京東仍通過自有平臺提供更具競爭力的價格，以維護其核心用戶群體。
總體而言，京東外賣業務從直接競爭到協同合作的戰略轉變，體現了中國互聯網巨頭在經歷激烈競爭後，開始尋求差异化競爭和生態互補的新路徑，這個發展是健康的。
中芯國際(981.HK)作為中國頂級芯片製造商，計劃將7納米處理器産量翻倍。 美國對AI加速器的持續制裁爲公司創造了獨特的”地緣政治護城河”。中國正加速推動AI技術自給自足。現時的技術差距强化了中國政府推動本土替代的决心，促使騰訊、字節跳動等科技巨企將供應鏈安全置于首位。
今年上半年公司收入44.6億美元，同比增長22%；淨利潤3.2億美元，同比增長35.6%。這表明不僅在量上增長，更在質上提升盈利能力。公司的産能利用率在第二季顯著提升。公司正在迅速擴大其在全球晶圓代工市場的份額，達到6.0%，甚至有望取代三星成為第三大晶圓代工廠。
美國的制裁爲公司創造了獨特的市場機會，中國科技巨頭對供應鏈安全的重視正在轉化爲公司的穩定客戶基礎。建議可上望HK$78.00，HK$64.50止蝕。
申洲國際(2313.HK)作爲全球最大的垂直整合針織服裝製造商之一，正在越南和柬埔寨進行重大産能擴張，這爲公司帶來了規模經濟效益。公司的全球化産能布局戰略有助于鞏固其行業領先地位。這種産能多元化布局不僅降低了地緣政治風險，也爲公司提供了更大的營運靈活性。
垂直整合模式使公司能够更好控制成本、提升産品質量和交付時效，這對于服務Nike、Adidas和Fast Retailing旗下的Uniqlo等全球主要品牌客戶至關重要。
公司上半年業績表現强勁，收入同比增長15.3%。今年5月，公司與Avery Dennison在越南胡志明市古芝區正式開設合資服裝製造工廠，這一戰略合作進一步强化了雙方對區域擴張的承諾，幷鞏固了它們在推動服裝行業創新方面的領導地位。該工廠將生產多樣化的服裝和數字識別產品及解決方案，包括Embelex創新產品和RFID技術，旨在提升品牌價值、增强供應鏈透明度。建議可上望HK$71.50，HK$59.00止蝕。
