Day January 27, 2026

美股周五個別發展，道指跌285點或0.58%，報49,098點；標指微升0.03%，報6,915點；納指反彈0.28%，報23,501點。今周聯儲局將於週四凌晨3點舉行今年的首次議息會議，市場普遍預計該央行將按兵不動，多隻重磅科技股將於下週放榜。大市方面，我們料S&P500指數將於6,800至7,100點之間上落。 在經歷了多年由特殊目的收購公司(SPAC)主導的時期後,2026年的美國IPO市場正迎來基本性轉變,回歸傳統發行模式。SpaceX(未上市)、OpenAI(未上市)、Anthropic(未上市)、Kraken(未上市)及Consensys(未上市)等備受矚目的科技、金融科技及加密貨幣公司,預計將引領這波新浪潮。隨著經濟環境趨於穩定,投資者對增長型企業的興趣重燃,市場正經歷一次「重置而非重演」的轉型,投資焦點重新聚焦於企業基本面,而非財務工程結構。 過去幾年,金融及科技公司在IPO活動中所佔比重穩步上升。數據顯示,金融類IPO從2023年的11宗激增至2025年的37宗,而科技類IPO則從17宗增至44宗,合計兩年內增長接近190%。值得注意的是,2025年大部分發行活動集中在下半年,顯示這趨勢將延續至2026年。 這些行業之所以領先IPO週期,主要因為其商業模式資本密集度低、擴展性強,且較易為公眾投資者進行估值比較。從宏觀經濟角度看,金融及科技類IPO的增加與經濟增長預期改善及資本市場健康狀況相符,同時也反映了私募股權及風險投資者在經歷多年延遲退出後的積壓需求。 此次轉變與2020至2021年的投機熱潮有本質區別。市場預期將出現更審慎的估值、更重視盈利路徑及可持續的經濟效益。傳統IPO結構因其透明度及監管清晰度而重獲青睞。對公眾市場投資者而言,這提供了以更合理價格投資高增長企業的機會;對私募市場而言,則意味著期待已久的流動性事件終於到來。2026年的IPO市場代表著一個成熟時刻,由真實的投資者需求驅動,而非投機性金融結構。 3M（MMM.US)憑藉更佳的商業化策略、新產品推出及營運效率提升,正按計劃達成或略略超越2027年的財務目標。然而,公司基本面顯示其市盈率僅為18.8倍,遠低於同業水平,估值俱吸引力。 公司在部分工業市場正逐步擴大市場佔有率,並積極拓展較低端的電子產品領域。管理層預計2026年銷售增長率為3%。 總體而言,公司正透過內部改善措施穩步推進其中期目標。投資者需關注宏觀經濟復甦信號及公司潛在的資產重組動作,這些因素將成為未來股價重估的關鍵驅動力。建議可在184美元附近獲利，設置151美元作為止蝕位。 寶潔（PG.US）若要重返其五年平均市盈率23倍的估值水平,關鍵在於將銷售增長率提升至3%或以上。管理層維持2026年每股盈利目標不變,這為公司創造了再投資空間。 值得注意的是,公司在2026財年第一及第二季的業績表現均超出預期,加上大宗商品成本預測保持穩定,這些因素為公司提供了財務靈活性。管理層計劃將節省的成本重新投入到不同價格範圍及銷售渠道的創新項目中,以支持產品組合的競爭力。這項策略對於抵消旗下領先家居品牌所面臨的銷量壓力至關重要,特別是在消費者對價格敏感度上升的市場環境下。 公司的重組計劃預計將按原定方向推進,透過裁員及提升生產效率等措施釋放資金。這些營運改善措施將支持高達50億美元的股份回購計劃,為股東提供直接回報。公司依靠其強大的品牌組合、穩健的成本管理及積極的資本分配,仍具備中長期價值重估的潛力。投資者需密切關注新CEO的戰略執行能力,以及消費市場復甦的時間點,這些將是推動估值回歸歷史均值的關鍵要素。建議可在170美元附近獲利，設置140美元作為止蝕位。