2023.06.05 4,400 点为标普主要阻力

美国供应管理协会调查数据显示，经季节调整后，美国 5 月芝加哥采购经理人指数 PMI 终止连续两个月改善，由前值所创八个月高位48.6，急降至 40.4，创半年新低，中西部制造业活动已连续九个月收缩，远逊于市场预期的47。物价指数方面，美国商务部公布，美国 4 月份核心个人消费支出物价指数（PCE）较上月攀升 0.4%，高于市场预估的 0.3%，美国通胀持续高企。 PCE 指数按年上涨 4.7%，同样高于市场预期。包括食品和能源价格的 PCE 指数同比上涨 4.4%，高于 3 月份的 4.2%。

美国劳工部的就业数据显示，美国 4 月底职位空缺增加 35.8 万个，达到 1010 万个，结束过去连续 3 个月下跌的趋势；3 月职位空缺向上修订至 975 万个。 4 月美国自愿离职人数(经季节性因素调整后)月减 4.9 万人至 379.3 万人，创 2021 年 3 月以来最低；自愿离职率月减 0.1 个百分点至 2.4%、创 2021 年 2 月以来最低。

由于最新公布的 PCE 物价指数及核心 PCE 指数均高于市场预期，且就业数据反映美国劳工市场强劲，市场预计美国通胀到 2024 年底仍会高于联储局 2%的中期目标水平，货币紧缩政策需要维持更久，利率高位或持续至明年。我们料美股短线反覆向下的机会较大，S&P 500 指数将于 4,100 点及 4,400 点之间上落。

行业方面，随着产品持续升级，美股科技板块的关注度继续提升，投资者宜留意科技股的表现。

思科（CSCO.US）公布了 2023 年第三财季业绩。第三季公司净营收为 146 亿美元，与 22 年同期的 128 亿美元相比增长 14%；净利润为 32 亿美元，与 22 年同期的 30 亿美元相比增长6%；不按照美国通用会计准则，思科第三财季调整后净利润为 41 亿美元，与 22 年同期的 36 亿美元相比增长 13%。

第三财季内，公司软件收入按年增长 18%，软件订阅收入上升 17%。年经常性收入(ARR)为238亿美元，按年增长 6%，产品 ARR 增长10%。公司高管在业绩公布后的电话会议上表示，虽然思科业绩胜预期，不过由于供应链限制，产品大量积压，影响客户对新订单需求，季内订单数量下降约 23%。订单积压加上宏观经济状况，令新产品需求受到打击。不过管理层表示，公司供应链改善使客户更有信心购买设备，取消订单的情况远低于历史水平。公司预期第四财季收入按年增长 14%至 16%，每股盈利 1.05 至 1.07 美元。 2023 年度收入预期按年增长 10%至 10.5%，每股盈利 3.8 至 3.82 美元。建议可于 US$48.7 买入，上望 US$56.7， US$46.7 止蚀。

英伟达（NVDA.US）公布了 23 财年第一季的业绩。公司首季收入按年跌 13%至 71.9 亿美元，按季则升 19%，高于预期 65.2 亿美元；经调整每股盈利 1.09 美元，按年跌 20%，按季升24%，同样高于预期的 0.92 美元；纯利为 20.4 亿美元，按年升 26%，按季升 44%。受惠于 AI 晶片的需求增加，公司预计第二季的收入将创历史新高。

按业务划分，英伟达数据中心的收入创新高，并继续是公司最大收入的业务。数据中心的收入为 42.8 亿美元，高于预期的 39 亿美元，按年增 14%，按季升 18%，主要受惠于云供应商和大型消费互联网公司对 GPU 晶片的需求增加。近期公司宣布与联发科技合作，将提供完整的智能座舱方案，联发科技将整合英伟达 GPU 小晶片(chiplet)的汽车系统单晶片。英伟达的 DRIVE OS、DRIVE IX、CUDA 和 TensorRT 软体，将在联发科技的智能座舱解决方案上运作，以开创最新的绘图运算、人工智能、安全和安保等全方位的 AI 智能座舱功能。建议可于 US$381.5 买入，上望 US$444.4，US$365.8 止蚀。