2023.06.05 4,400 點為標普主要阻力

美國供應管理協會調查數據顯示，經季節調整後，美國 5 月芝加哥採購經理人指數 PMI 終止連續兩個月改善，由前值所創八個月高位48.6，急降至 40.4，創半年新低，中西部製造業活動已連續九個月收縮，遠遜於市場預期的47。物價指數方面，美國商務部公布，美國 4 月份核心個人消費支出物價指數（PCE）較上月攀升 0.4%，高於市場預估的 0.3%，美國通脹持續高企。PCE 指數按年上漲 4.7%，同樣高於市場預期。包括食品和能源價格的 PCE 指數同比上漲 4.4%，高於 3 月份的 4.2%。

美國勞工部的就業數據顯示，美國 4 月底職位空缺增加 35.8 萬個，達到 1010 萬個，結束過去連續 3 個月下跌的趨勢；3 月職位空缺向上修訂至 975 萬個。4 月美國自願離職人數(經季節性因素調整後)月減 4.9 萬人至 379.3 萬人，創 2021 年 3 月以來最低；自願離職率月減 0.1 個百分點至 2.4%、創 2021 年 2 月以來最低。

由於最新公布的 PCE 物價指數及核心 PCE 指數均高於市場預期，且就業數據反映美國勞工市場強勁，市場預計美國通脹到 2024 年底仍會高於聯儲局 2%的中期目標水平，貨幣緊縮政策需要維持更久，利率高位或持續至明年。我們料美股短線反覆向下的機會較大，S&P 500 指數將於 4,100 點及 4,400 點之間上落。

行業方面，隨著產品持續升級，美股科技板塊的關注度繼續提升，投資者宜留意科技股的表現。

思科（CSCO.US）公佈了 2023 年第三財季業績。第三季公司淨營收為 146 億美元，與 22 年同期的 128 億美元相比增長 14%；淨利潤為 32 億美元，與 22 年同期的 30 億美元相比增長6%；不按照美國通用會計準則，思科第三財季調整後淨利潤為 41 億美元，與 22 年同期的 36 億美元相比增長 13%。

第三財季內，公司軟件收入按年增長 18%，軟件訂閱收入上升 17%。年經常性收入(ARR)為238億美元，按年增長 6%，產品 ARR 增長10%。公司高管在業績公布後的電話會議上表示，雖然思科業績勝預期，不過由於供應鏈限制，產品大量積壓，影響客戶對新訂單需求，季內訂單數量下降約 23%。訂單積壓加上宏觀經濟狀況，令新產品需求受到打擊。不過管理層表示，公司供應鏈改善使客戶更有信心購買設備，取消訂單的情況遠低於歷史水平。公司預期第四財季收入按年增長 14%至 16%，每股盈利 1.05 至 1.07 美元。2023 年度收入預期按年增長 10%至 10.5%，每股盈利 3.8 至 3.82 美元。建議可於 US$48.7 買入，上望 US$56.7， US$46.7 止蝕。

英偉達（NVDA.US）公佈了 23 財年第一季的業績。公司首季收入按年跌 13%至 71.9 億美元，按季則升 19%，高於預期 65.2 億美元；經調整每股盈利 1.09 美元，按年跌 20%，按季升24%，同樣高於預期的 0.92 美元；純利為 20.4 億美元，按年升 26%，按季升 44%。受惠於 AI 晶片的需求增加，公司預計第二季的收入將創歷史新高。

按業務劃分，英偉達數據中心的收入創新高，並繼續是公司最大收入的業務。數據中心的收入為 42.8 億美元，高於預期的 39 億美元，按年增 14%，按季升 18%，主要受惠於雲供應商和大型消費互聯網公司對 GPU 晶片的需求增加。近期公司宣佈與聯發科技合作，將提供完整的智能座艙方案，聯發科技將整合英偉達 GPU 小晶片(chiplet)的汽車系統單晶片。英偉達的 DRIVE OS、DRIVE IX、CUDA 和 TensorRT 軟體，將在聯發科技的智能座艙解決方案上運作，以開創最新的繪圖運算、人工智能、安全和安保等全方位的 AI 智能座艙功能。建議可於 US$381.5 買入，上望 US$444.4，US$365.8 止蝕。