2023.01.03 20,000点阻力仍大 宜留意内地疫情对经济活动影响

中国宣布于2023年1 月 8 日起，全面取消入境隔离政策，也将开放旅客自由出境旅游。而根据市场统计，日本、韩国和泰国出境游目前成中国游客最关注旅游目的地。虽然料通关对香港经济、或内地出境旅游均有改善，惟数据亦有待反映，加上通关概念已炒作多时，投资者需留意好消息出货的风险。另外，由于中国新冠确诊激增，令供应链中断的风险正急遽增加，而根据市场调查，目前有超过90%的中国民众仍然不愿意外出，投资者宜留意春节前，内地经济活动会否明显回落，可能不利投资气氛及企业盈利表现。

根据港府最新预测，2022年GDP将收缩3.2%，较2021年的增6.4%明显回落。而展望2023年，市场料将有2.7%的增长，惟低于8月时预估的3.5%，主要反映本港及内地经济不稳、利率上升及环球贸易疲弱等影响。事实上，就算中港能恢復正常通关，其实际效益仍需时观察及反映。加上根据市场数据，于6月底，母公司在境外的驻港公司数目按年减71间至8,978间，是2018年来首次跌穿9,000间，反映香港国际竞争力减弱，23年整体金融市场及经济表现仍面临较大不明朗。另外，内地将内需和消费市场提升至国家战略，再配合内地放宽防疫，消费相关值得留意。事实上，包括广州、深圳、重庆、河南、新疆、南京、成都等均发放消费券以促进消费，加上目前正值年底，随着元旦及农曆年等节目气氛带动下，消费类相关公司具炒作条件，但仍需留意染疫人数增加或影响消费及外出意欲。市场目前已消化大部份内地通关消息，于欠缺其他利好因素下，料港股再向上的空间有限，我们料恒指于20,400点见较大阻力，18,500点则为主要支持。

行业方面，医疗保健股表现优于大市，主因市场炒作内地疫情问题带动药品销售，由于目前内地疫情仍未出现明显好转，料短线仍具炒作空间。另外，受惠内地鼓励内需，加上中港近期放宽防疫政策再配合圣诞新年消费旺季，消费股值得留意。而根据新地(16)数据，其15大商场于世界盃赛事期间的人流及生意额较去年同期上升逾20%，而于圣诞假期间，其营业额亦增两成，反映消费情绪持续提升。虽然短期内地零售数据可能受压，但随着疫情高峰期过去以及憧憬通关，零售相关仍具炒作復甦空间。

周大福(1929)主要以「周大福」品牌从事设计、製作及销售珠宝及钟錶产品业务。截至22年9月底止6个月，公司的营业额上升5.3%至465.35亿港元，当中佔整体收入87.9%的内地业务同比升6.2%至409.27亿元，而佔整体收入12%的香港、澳门及其他市场收入则同比跌0.5%至56.08亿元。

公司表示，之前由于受内地疫情控制影响，有近10%的店舖因疫情而暂时停止营业，受惠近期防疫放宽及临近农历新年，或有利未来销售表现。另外，公司目标于24财年的开店数据达600-800间，虽然低于2023财年的1,200-1,300间，惟公司已提早一年实现在内地开设7,000间门店的目标(目前有6,547间)，加上管理层亦已经为2024至2026财年制定新计划，聚焦盈利能力及回报，希望在2026财年前将毛利率提高至约25%，有利带动盈利表现。事实上，于疫情前，香港、澳门及其他市场的收入佔整体收入的近40%，远高于目前的只有约12%，公司受惠中港通关的程度较大。此外，公司维持70-80%的派息比率，亦有利支持股价表现。建议可于15.40元买入，上望17.50元，16.40元止蚀。主要风险为中关通关后，人流及消费意欲不及预期。

新秀丽(1910) 主要从事设计、製造、採购及分销行李箱、商务包及电脑包、户外包及休闲包、女士手袋等。截至22年9月底止首3季，公司的收入同比升51.9%至20.61亿美元，业绩转亏为盈赚1.15亿美元，当中佔整体收入38%的北美洲收入同比升45.2%、欧洲收入同比升82.7%、亚洲收入同比升31.9%。

事实上，于22年第3季公司的销售额及经调整淨利润已明显改善，主要受惠于全球大部分地区的旅游需求强劲回升，管理层预计22年第四季及23年淨销售额与2019年同期比较，增长将达到中单位数幅度，主要受惠于日本、韩国、香港和台湾地区的「开关」等带动，并预测2023年淨销售额将按年增长25%，管理层对公司的前景具较大信心。建议可于20.0元买入，上望22.50元，元19.0止蚀。风险为环球经济面临更大不明朗性，或影响公司收入表现。