2023年中国社会消费品零售总额增长7.2%

12月份，社会消费品零售总额4.35万亿元，同比增长7.4%，不及市场预期。其中，除汽车以外的消费品零售额3.8万亿元，增长7.9%。按消费类型分，12月份餐饮收入5405亿元，增长30%；商品零售3.8万亿元，同比增长4.8%。在商品零售中，日用品类、中西药品类和建筑及装潢材料类是主要拖累项，分别同比下降5.9%、18%和7.5%。服装、鞋帽、针纺织品类、金银珠宝类、体育、娱乐用品类同比增速均超过15%。 2023年，社会消费品零售总额47万亿元，比上年增长7.2%。其中，除汽车以外的消费品零售额42万亿元，增长7.3%。

12月份规模以上工业增加值同比实际增长6.8%。分三大门类看，12月份，采矿业增加值同比增长4.7%，制造业增长7.1%，电力、热力、燃气及水生产和供应业增长7.3%。分行业看，12月份，41个大类行业中有31个行业增加值保持同比增长。汽车制造业、有色金属冶炼和压延加工业、电气机械和器材制造业以及电脑通信制造业是主要推动项，分别同比增长20%、12.9%、10.1%和9.6%。港股方面，中国经济资料不如预期，拖累港股下滑，跌至2022年11月以来的最低水准。未来港股反覆下滑的机会仍然较高，预计将继续于14,800-15,800点之间波动。

行业方面，由于近期市场情绪低迷，我们建议投资者关注业务稳健、现金流优异的高质量个股。

名创优品（9896.HK）2023财年第三季度（按照新的财政年度结算日计）是公司最好的一个季度，营收、利润率和净开店数量都达到了历史新高。第三季度收入为人民币38亿元，同比增长36.7%，主要受到国内和海外单店GMV保持接近25%的同比增速的驱动。中国市场收入为人民币25百亿元，同比增长34.7%。海外市场收入为人民币13亿元，同比增长40.8%。毛利为人民币16亿元，同比增长60.2%。毛利率为41.8%，而2022年同期为35.7%，前一季度为39.8%。经调整净利润为人民币6.4亿元，同比增长53.8%。经调整净利润率为16.9%，2022年同期为15.1%，前一季度为17.6%。

截至2023年9月30日，门店数量达到6,115家，同比增长819家，环比增长324家，首次超过6,000家。提前一个季度完成了此前规划的2023自然年在中国市场净增长350-450间门店的目标，并且预计在年内再净开100-200个新店。建议可于HK$41.0买入，上望HK$48.0，HK$39.5止蚀。

周大福（1929.HK）第三季度零售值同比增长46.1%，其中香港/澳门/其他地区和中国大陆分别同比增长70.8%和42.2%。内地市场：受惠于节日需求及去年的低基数，内地同店销售录得22.7%的正增长。黄金饰品同店销售同比增长32.5%，珠宝首饰同店销售同比下降1.9%。香港/澳门/其他市场：受益于游客回流，年度促销活动和平均售价上涨，香港/澳门/其他市场的同店销售同比增长66.6%，其中黄金饰品同店销售同比增长104%，珠宝首饰同店销售同比增长4.3%。

由2023年12月30日至2024年1月1日的3天元旦假期期间，内地的节日需求持续释放，内地零售值同比增长约60%。于2024财年首9个月，集团分别于中国内地以及于香港、澳门及其他市场净开设232个及9个周大福珠宝零售点。公司将专注于提升店铺运营效率，预计开店速度将会放慢。建议可于HK$10.5买入，上望HK$12.0，HK$10.0止蚀。