中国CPI连续第三个月下降

国家统计局公布，内地12月CPI同比下降0.3%，环比上涨0.1%。撇除食品和能源价格的核心CPI同比上涨0.6%，与上月持平。分区域来看，城市同比下降0.3%，农村下降0.5%。食品价格同比下降3.7%。食品中，畜肉类价格下降15.9%。猪肉价格下降26.1%；蛋类价格下降7.0%；水产品价格下降0.6%；鲜果价格下降0.3%；鲜菜价格上涨0.5%；粮食价格上涨0.4%。其他用品及服务、教育文化娱乐、衣着价格分别上涨2.9%、1.8%和1.4%。医疗保健、居住价格分别上涨1.4%和0.3%,而交通通信价格下降2.2%。

12月PPI下降2.7%，降幅比上月收窄0.3个百分点。其中，生产资料价格下降3.3%，降幅收窄0.1个百分点；生活资料价格下降1.2%，降幅与上月相同。主要行业中，非金属矿物制品业、黑色金属冶炼和压延加工业价格分别下降7.9%、1.9%，降幅分别收窄0.3、0.4个百分点；化学原料和化学制品制造业、石油煤炭及其他燃料加工业、石油和天然气开采业价格降幅在1.6%—6.3%之间，均有收窄。港股方面，目前市场的不明朗因素仍较多，未来港股反覆下滑的机会仍然较高，预计将继续于15,800-16,700点之间波动。

港股持续受压，市场避险情绪升温，板块轮动料转向行业相对稳定的板块。电信股业务稳定，兼具政策优势，且具有较为吸引的派息政策，防守属性显著。

中国移动(941.HK)2023年前三个季度营运收入为人民币7,756亿元，同比增长7.2%。其中，通信服务收入为人民币6,646亿元，同比增长7.2%，占比为85.7%。销售产品收入为1,110亿元，同比增加7.4%，占比为14.3%。净利润为人民币1,055亿元，同比增长7.1%。估计其股息收益率为7.1%。

公司不断加快推进5G全民化，持续扩大客户根群体。移动客户数为9.90亿户。其中5G套餐客户数为7.50亿户，同比增加3.8%；5G网络客户数达到4.25亿户，同比增加8.1%。首三季度，流量业务保持稳定增长。手机上网流量同比增长16.2%，手机上网DOU达到15.6GB。移动ARPU为人民币51.2元，同比增长1.0%。家庭市场良好增长，截至9月30日，有线宽带客户总数达到2.95亿户，同比增加3.1%。其中家庭宽带客户达到2.62亿户，同比增加7%。家庭客户综合ARPU为人民币42.1元，同比增长2.4%。建议可于HK$63.0买入，上望HK$73.5，HK$60.5止蚀。

中国电信(728.HK)2023年首三季度经营收入为人民币3,842亿元，较去年同期上升6.4%。净利润为人民币271亿元，较去年同期增长10.4%。

移动通信服务方面，公司不断优化5G网络覆盖，加快推进5G应用AI智慧化升级，推动用户规模实现稳健增长。 2023年前三季度，移动通信服务收入为人民币1,519亿元，同比增长2.4%。移动用户净增1,463万户，达到约4.06亿户。其中，5G套餐用户净增3,965万户，达到约3.08亿户，渗透率达到75.8%。移动用户ARPU4为人民币45.6元，同比增长0.2%。固网及智慧家庭服务方面，2023年前三季度，固网及智慧家庭服务收入达到人民币929亿元，同比增长3.9%。有线宽带用户达到1.89亿户。智慧家庭收入保持快速增长，拉动宽带综合ARPU5达到人民币47.8元，智慧家庭价值贡献持续提升。建议可于HK$3.70买入，上望HK$4.30，HK$3.55止蚀。