12月财新制造业PMI为50.8，超出预期

12月份财新中国制造业采购经理指数（PMI）录得50.8，较11月上升0.1个百分点，为近四个月的新高。这一走势与国家统计局PMI并不一致。此前国家统计局公布的2023年12月制造业PMI录得49.0，低于11月0.4个百分点，仍处于收缩区间。从财新PMI的分项指数看，12月制造业生产、需求扩张速度小幅加快，分别为2023年6月、3月以来最高。生产方面，三大品类产量均上升，其中消费品类领先。外需仍然疲软，尽管收缩幅度有所放缓，但新出口订单指数连续六个月处于收缩区间。

尽管供需扩张，但就业指数在过去10个月内第九次处于收缩区间，创下七个月以来的最低值。总体来看，制造业企业吸纳新员工动力不足，部分企业规模缩小。价格水准相对稳定。主要受金属等原材料涨价的影响，12月企业成本仍在上扬，但原材料购入价格指数在扩张区间下行至9月以来最低。 12月制造业预期指数在扩张区间微降，市场信心较上月略有下降，对客户预算收缩、竞争激烈、市况低迷等情况存在顾虑。港股方面，对中国经济前景的忧虑继续困扰大市, 恒生指数2024年开局失利，今年首个交易日创五年最差表现，短时间内大市上升动力可能不足，预计恒生指数将于16,000 -17,000点之间波动。

内销方面，预计国内白电行业量价稳定，内销收入有望实现小幅增长。外销方面，随着海外需求回归稳定，国内白电品牌份额提升趋势有望延续，持续贡献增长动能。

海尔智家（6690.HK）2023年前三季度收入为1,986亿元，同比增长7.5%。净利润同比增长12.7%至131.4亿元。前三季度毛利率达到30.7%，较2022年同期上升0.2个百分点。其中，国内市场受益于原材料价格下降、提升供应链自制比例，毛利率同比提升。海外市场前三季度毛利率同比回落，主要是由于持续优化产品结构、提升产能带来的积极影响被行业竞争加剧因素抵消。
公司在海外市场持续深化高端转型，通过品牌形象升级、完善产品矩阵等实现稳健增长。在北美市场，公司通过推出内取水大冰箱、搭载Microban杀菌技术的月神不锈钢内胆洗碗机等高端新品，促进份额提升。在欧洲市场，在2023年9月IFA展推出全新New Candy高端套系产品。此外，公司也成为法国网球公开赛和ATP两大赛事的官方合作伙伴，以更好提升品牌形象与知名度。建议可于HK$21.0买入，上望HK$25.0，HK$20.5止蚀。

海信家电（921.HK）2023年前三季度实现营业收入649.00亿元，同比增长13.81%；净利润为24.26亿元，同比增长126.76%。其中，2023Q3单季营业收入为219.56亿元，同比增长17.29%；净利润为9.28亿元，同比增长106.49%。公司盈利能力持续改善。 2023Q3公司毛利率同比提升0.23个百分点至23.21%，净利率同比变动1.72个百分点至6.72%。

公司各品类在内外销市场均取得较高增长。海信空调内销出货量同比增长39.4%，冰箱在内外销市场出货量均录得双位数增长。 2023年1月至八月，多联机内外销出货量分别同比上升12.61%和25.68%。总的来看，公司积极拓展海外市场，不断完善中高端产品阵容，提升竞争力。建议可于HK$17.5买入，上望HK$20.0，HK$16.5止蚀。